调研汇总：泉果、交银、红杉资本等52家明星机构调研青鸟消防！

来源：一地基毛666

新里程

重点机构：天弘基金、运舟资本

调研摘要：

问：公司前三季度业绩情况？

答：公司前三季度实现营业收入26.8亿元，同比增长6.9%。其中医药板块收入5.9亿元，同比增长50%。公司归母净利润5279万元，同比增长58%，剔除股权激励摊销费用后经营产生的归母净利润1.27亿元。扣非归母净利润4778万元，同比增长61%。经营性现金流1.8亿元，归母净资产23.1亿元，均实现了同比增长。

问：公司前三季度收入按行业拆分的情况？前三季度医疗服务行业的业务量数据有何变化？门诊住院收入占比分别是多少？

答：公司前三季度营业收入26.8亿，医疗服务板块营收20.9亿，医药板块营收5.9亿。医疗服务板块前三季度门诊人次约223万人次，同比增长4%；出院人次约18万人次，同比基本持平。门诊住院收入比例约为3：7。

问：医疗服务板块医保收入占比？医保坏账率情况？在医保支付承压的背景下，坏账率是否有明显变化？

答：公司当前医疗服务板块医保收入占比约为50%。坏账率包含两部分，一部分是从财务坏账计提角度，按照会计政策进行计提，另一部分是根据付费政策测算的潜在坏账风险，两部分合并来看坏账率不到5%。总体保持平稳，与同期相比没有明显的变化。

问：公司前三季度药耗占比情况？检查检验的收入占比？国家集采药品在供应链端的占比是多少？

答：前三季度药占比约26%，耗占比约14%。检查检验收入占比约为28%，药品耗材集采占比约为18%。随着DRG/DIP医保付费政策的全面执行，公司旗下各医院按病种分析药品耗材使用情况，制定出医保临床路径，降低药耗占比，提高有效收入占比，降低成本，更多的使用价格适宜的集采和国产替代品种。

问：公司资产注入优先选择重庆新里程的原因？

答：公司资产注入优先选择重庆新里程的原因主要是：1、区位优势，在经济下行的背景下，区位越来越重要。重庆作为直辖市，经济发展势头强劲，集团对重庆区域的定位是打造8-10亿营收的区域中心。2、规模及成长优势，重庆新里程今年预计营收将达3.5亿，整体的体量与公司的当前资金安排较为匹配。重庆的收入与利润水平也正处在快速爬坡的过程中，具有较好的成长性。在加强自身业务增长的前提下，未来要持续推进区域医疗机构的并购，计划未来通过内生增长+外延并购的方式实现8-10亿营收的目标。3、战略价值，爱心人寿保险正加大在重庆的业务发展，爱心人寿保险和重庆新里程目前的业务合作非常顺畅，是集团医疗+保险重点实践基地，有巨大的战略价值和社会价值。

券商研报：

青鸟消防

重点机构：交银施罗德、泉果基金、红杉资本

调研摘要：

Q：请问 海外业务的表 现及调整情况如 何？对海外业务未来发展规划如何？

A：报告期内，公司海外市场实现整体收入5.26亿元。从业务端看，海外业务板块加大了产品品类的扩展力度，并积极开拓新的销售渠道，旨在增强品牌的国际知名度，为持续增长奠定基础。从业绩端看，依旧保持快速增长态势但增速有所放缓，主要系报告期内，公司对海外团队组织架构进行了调整，进一步强化海外业务经营理念及定位，目前海外人员调整已经完成，待交接过渡期后，预计仍将实现快速增长，以充分把握海外广阔市场机遇，不断强化品牌效益。

目前公司海外业务以欧美等发达国家为主，并于今年收购FB公司切入欧美家用消防报警业务，进一步完善了海外消防市场的产品布局。

Q：目前 公司基础业务 消防报警市场竞 争阶段？展望未来何时可以看到拐点？

A：目前国内民商用报警与疏散行业正面临着来自房地产市场以及行业内政策等因素的双重压力，很多企业面临着巨大的压力，市场竞争进入白热化阶段。

公司在多品牌、规模化、技术等方面优势基础之上，积极应对市场变化，抢占出清份额并成功实现自身市场占有率的提升。

Q：公司大股东及二 股东协议转让情况？

A：本次大股东与二股东之间的协议转让终止是由于 客观原因造成的，双方之间并无实质性纠纷。协议转让的终止未改变公司控制权和公司治理结构，也不影响上市公司本身的日常经营和财务情况。

Q：公司前三季度智慧消防发货增长较快，如何看待智慧消防所处市场及未来业务展望？

A：公司智慧消防类项目前三季度累计发货约4，451万元，同比增长32%；“青鸟消防云”截至报告期末上线的单位家数超过3.3万，上线点位总数超过358万个。

目前公司智慧消防领域体量仍较小，在此基础上增长非常快，在既有的“1+2+N”产品体系布局基础上，不断推进在物联网、云计算、AI等技术方面的持续研发升级。报告期内，青鸟消防与中海物业建立了战略合作关系，专注于社区智慧消防领域，通过“人防+技防”的方式构建 社区消防安全管理体系。

券商研报：

奥飞娱乐

重点机构：

调研摘要：

1、公司把“年轻向”列为重点发展战略之一，那么在IP内容品牌方面是如何规划以及推进的？

答：公司有“喜羊羊与灰太狼”“铠甲勇士”“巴啦啦小魔仙”等多个持续运营十多年的经典IP，已陪伴了大量粉丝用户成长。公司将继续聚焦核心IP，持续发力创作精品内容，并适时推出更符合当代年轻人需求喜好和情绪价值的内容和类型，以此满足不同用户的情绪价值需求。同时重点关注年轻用户群体在线上线下的主要聚集场景，借力年轻化场景实现跨界合作，采用粉丝见面会、巡展、快闪等更多时下年轻人喜欢的方式，逐步提升IP品牌在年轻圈层的影响力与价值。

2、请问公司在年轻向产品的规划和布局情况，以及主要的经营发展策略？

答：公司打造的“玩点无限”潮玩品牌，以“挖掘无限玩点，创造无限快乐”为理念，专注于ACG领域，集潮流盲盒及衍生品设计、开发、运营和销售为一体。“玩点无限”以叠叠乐、盲盒、糖果粒为主要品类，协同三福百货、名创优品、凯蓝、杂物社、KKV、X11等知名潮玩系统，增加产品的覆盖面和可触及性。除了“喜羊羊与灰太狼”等自有IP产品以外，还与米哈游、叠纸、网易、B站、腾讯、阿里娱、起重集、奇门遁甲和双叶社等合作，陆续退出了崩坏.星穹铁道、未定事件簿、恋与制作人、阴阳师、第五人格、蛋仔派对、天官赐福、王者荣耀、三丽鸥、粉红兔子、暹罗离谱、小刘鸭和蜡笔小新等相关产品。

3、请问公司卡牌业务目前的发展情况和后续规划？

答：卡牌是公司在今年重点拓展的品类。现阶段，卡牌业务主要围绕自有IP开发产品，目前已推出的“铠甲勇士”和“喜羊羊与灰太狼”第一弹产品，并于近期陆续上新，开始销售“铠甲勇士”卡牌第二弹产品。接下来公司将继续推出类型更丰富的卡牌产品，例如“巴啦啦小魔仙”卡牌也已进入产品研发阶段，以及寻求与外部知名IP授权合作等形式。

4、公司近年来海外业务营收贡献占比在逐步提升，接下来将如何拓展海外市场的布局建设？

答：公司海外业务相关产品主要包括用品和玩具两大类，北美地区是当前出海的主要市场。未来公司将继续围绕核心品类进行产品创新、立足北美并覆盖其他海外区域、逐步建立海外供应链布局等方面发力，推动海外业务进一步发展。

券商研报：