日日顺终止上市 最终选择回归海尔智家

观点网 10月29日，深交所发布公告称，因公司撤回上市申请，终止对日日顺首次公开发行股票并在创业板上市审核。

产城园区评论获悉，深交所曾于2021年5月12日依法受理了日日顺首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。

日前，日日顺向深交所提交了撤回上市申请，保荐人中金公司撤销保荐。根据有关规定，深交所决定终止对日日顺首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

在日日顺宣布终止已过会的上市流程的同时，海尔集团子公司海尔智家宣布计划通过表决权委托的方式，将日日顺纳入合并财务报表范围。

依赖关联方

日日顺为海尔集团旗下供应链管理解决方案及场景物流服务提供商，提供覆盖全国、送装同步、到村入户的物流服务网络。

经过多年发展，日日顺的服务已由家电拓展至电商、汽车、家居、新能源等多个行业。根据招股书，该公司通过向包括家电、电商平台、家居、健身、出行、冷链生鲜、快消、汽车、3C电子、新能源等行业客户提供定制化供应链服务及解决方案，包括海尔、创维、天猫、宜家、科勒、奔驰等。

在此基础上，日日顺形成从工厂到终端消费者的全流程、多场景的供应链管理解决方案能力，可为众多企业客户在采购、生产制造、消费流通、用户服务等环节提供覆盖供应链方案设计、订单管理、运力服务、仓储网络布局、仓储管理服务、末端用户配送及安装在内的供应链管理解决方案，并依托空运、海运、铁路及多式联运在内的运输方式开展国际供应链服务。

产城园区评论获悉，日日顺曾于2021年5月递交招股书，准备在创业板上市，IPO原拟募集资金27.71亿元，计划用于智能物流中心项目、仓储设备智能化项目、物流信息系统数字化和智能化建设项目、最后一公里网络触点建设项目、自营运力提升项目。

在盈利能力上，2020年、2021年和2022年，日日顺录得的营收分别为140.36亿元、171.63亿元和168.47亿元，净利润分别为4.31亿元、5.79亿元和5.75亿元，扣非后净利润分别为3.42亿元、3.92亿元和4.27亿元。

从收入结构来看，涉及其关联方等在内的“海尔系”均是日日顺的重要客户。日日顺主要向B端客户提供供应链管理、基础物流等服务，2020年至2022年来自“海尔系”的收入分别为46.5亿元、52.52亿元和53.16亿元，占比在3成左右，再加上第二大股东阿里，二者贡献近半营收。

在IPO过程中，日日顺依赖关联方一直是监管关注的重点。首轮问询回复显示，2020年至2023年上半年，日日顺来自海尔系和阿里系客户的营收占比分别为48.93%、45.6%、47.35%、45.76%；来自海尔系和阿里系客户的毛利占比分别为62.84%、63.05%、60.44%、59.65%。

这种高度依赖下的日日顺，在上市临门一脚，选择了回归海尔智家的怀抱。

回归用意

资料显示，日日顺的前身是海尔物流，成立于2000年1月，发源于海尔家电配送服务体系，彼时股权由海尔集团直接持有。

2010年，海尔物流被海尔智家前身以对价7.63亿元收购，并于2013引入阿里巴巴成为第二大股东，在强化与阿里巴巴旗下天猫商城合作的基础上，开始加快拓展家电、家居等大件物品的第三方物流服务业务。

直到2019年7月，日日顺都隶属于海尔智家和海尔电器合并报表范围内的子公司。2018年8月，一切有了新的变化。海尔集团为推动业务协同性，以股权置换的方式将日日顺置出海尔智家合并报表。

2018年，淘宝控股、高盛、中投等多家知名投资机构入股日日顺。2019年，日日顺自海尔智家出表开始单飞，走上独立上市的道路。

在IPO前，海尔集团通过间接持股方式合计持股超过56%，为实控人，阿里则通过PartnerCentury（程达控股）和淘宝合计持股29.0551%。

此时，日日顺独立上市之路被终止，时隔多年又回到了海尔智家的怀抱。根据海尔智家对外披露的公告，公司计划通过表决权委托的方式，实现对日日顺的并表。

其中，冰戟公司（海尔集团附属公司）将优瑾公司55%股权对应的表决权不可撤销地委托给贯美公司（海尔智家全资子公司）行使。委托事项完成后，贯美将实际控制优瑾100%的表决权，优瑾公司、日日顺上海、日日顺及其控股子公司将被纳入海尔智家合并报表范围。

海尔智家认为，此前二者在合作模式方面以成本加成方式定价，未能根据多变的产业和用户需求应用弹性的定价机制。海尔智家在零售变革过程中需要全面拉通各业务环节相关的流程、系统、数据，将日日顺和海尔智家的业务系统和数据管理打通，提升海尔智家供应链管理能力，扩大全链路价值的创造空间，强化为客户提供仓储、分销、配送全流程一体化解决方案的能力。

产城园区评论获悉，海尔智家拥有超过30年的上市历史，作为海尔集团旗下上市公司，其于2019年完成了从“青岛海尔股份有限公司”到“海尔智家股份有限公司”的更名，开启从传统家电制造商向智慧家庭解决方案提供商的战略转型。

近几年，海尔系通过分拆资产以及并购不断扩张其资本版图。目前，海尔集团旗下控制六家上市公司，相关业务布局横跨家电、智能家居、大健康、科技等多个领域，六家上市公司的总市值超过3000亿元。

这也被认为是应对家电市场的增长瓶颈。海尔智家曾于报告中提及公司主要产品白色家电属于耐用消费类产品，用户收入水平以及对未来收入增长的预期，将对产品购买意愿产生一定影响；宏观经济增幅放缓导致用户购买力下降，将对行业增长产生负面影响。同时，房地产市场增幅放缓也削弱了市场需求，间接影响家电产品的终端销售。

相关数据显示，2019年到2022年，国内家电市场零售额整体呈现下滑态势，其中2022年同比下降了5.2%，到了2023年弱增长1.7%。

奥维云网2024年的数据显示，截至9月，中国家电市场零售额为6144亿元，同比下滑0.2%。该机构进一步预测，2024年国内家电市场（不含3C）预计零售规模将达8298亿元，同比下滑2.7%。

体现在业绩上，海尔智家在2024年前三季度实现营收2029.71亿元，同比略增2.17%；净利润154.36亿元，同比增长16.39%；归属于母公司股东的净利润151.54亿，同比增长15.27%。

三季度单季，海尔智家营收为673.49亿，同比增长0.47%；实现归属于母公司股东的净利润为47.34亿元，同比增长13.2%；扣除非经常性损益的净利润为45.25亿元，同比增长9.9%。