裕太微前三季度营收同比大增61.44%，高股权激励目标彰显发展信心

近日，裕太微发布最新季报，公司三季度多个业绩及经营指标实现新突破，吸引市场广泛关注。季报发布后首个交易日，裕太微股价大涨16%。

营收环比继续增加，单季营收创历史新高

裕太微主营高速有线通信芯片的研发、设计和销售，以以太网物理层芯片作为市场切入点，不断推出系列芯片产品，成为中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以太网物理层芯片供应商。

业绩方面具体来看，2024年前三季度，裕太微实现营收2.66亿元，同比增长61.44%；其中第三季度实现营收1.11亿元，同比接近翻倍，这也是裕太微单季度营收连续第7个季度环比增长，是公司成立以来最好的单季度营收成绩。利润方面，2024年前三季度，裕太微1.69亿元的扣非归母净利润亏损，较上年同期收窄，呈现出积极发展趋势。

据了解，裕太微目前已形成七条产品线，包括网通以太网物理层芯片、网通以太网交换机芯片、网通以太网网卡芯片、车载以太网物理层芯片、车载以太网交换机芯片、车载网关芯片、车载高速视频传输芯片，其中前四类均已实现规模量产。根据性能和下游应用，裕太微的以太网芯片产品可分为商规级、工规级、车规级三大类别；根据网络传输速度的不同，目前市场上基于铜双绞线的独立的以太网芯片产品又主要可分为百兆、千兆、2.5G、5G、10G。

在2024年上半年，裕太微的单口2.5G网通以太网物理层芯片较之2023年全年营收增幅就达到85.57%。半年报显示，2024年第一季度，中国移动和中国电信均已发布家庭网关产品集采的通知，集采中将用到2.5G网通以太网物理层芯片，这也将为公司今年整体的单口2.5G网通以太网物理层芯片的销售带来较大增量。

稳抓车载产品市场高速发展机遇

另外值得注意的还有千兆车载以太网物理层芯片产品。据介绍，2019年，裕太微瞄准境内车载以太网芯片的市场空白，率先推出应用于汽车内通信的以太网物理层芯片产品“车载百兆以太网物理层芯片”，之后在车载芯片领域不断发展，目前车载百兆和千兆以太网物理层芯片已量产出货，获得了美国UNH-IOL的车载以太网收发器PCS测试报告、PHYControl测试报告和PMA测试报告等相关国内外权威报告，先后进入到德赛西威、立昇、富赛、广汽乘用车、广汽埃安、红旗、北汽、比亚迪等汽车行业知名客户或终端客户中。

在2024年上半年量产元年，这类产品实现营收突破。裕太微曾在半年报中预计，在整体汽车智能化和网联化加深的推动下，更多的车企正在导入国产车载以太网产品系列，后续公司该类产品的营收将进一步走强。

目前国内新能源车的持续蓬勃发展，车载以太网物理层芯片需求可观。据国金证券研报，随着汽车智能化、网联化发展，为满足数据传输需求，车载以太网部分取代传统CAN主线技术成为主流趋势，未来L3及更高级别智能驾驶将进一步打开车载以太网市场。

华金证券分析师引用中国汽车技术研究中心有限公司的预测指出，2021年-2025年车载以太网PHY芯片出货量将呈10倍数量级的增长，2025年中国车载以太网物理层芯片搭载量将超过2.9亿片。

裕太微在这一细分领域拥有优势。研报显示，裕太微产品技术性能可对标海外巨头产品，充分受益国产替代。裕太微在上月接受调研时也表示，后续车载以太网交换机芯片和车载高速视频传输芯片完成布局之后，将与车载以太网物理层芯片一起组成车内高速有线通信芯片系列销往各个TierOne或者OEM厂商，成为国内大陆地区车内高速有线通信芯片全覆盖的先行者。

持续大力投入研发，设定高股权激励目标

为了抓住行业发展机遇，裕太微大量投入新品研发，对技术进行可持续布局与战略储备。2024年前三季度，裕太微投入研发费用2.01亿元，占销售收入的75.59%。公司方面曾表示目前已进入第三轮研发投入期，该轮次研发投入金额较大，研发投入周期较长，研发产品难度系数大幅提升。该轮次核心研发投入为补充2.5G系列网通产品、24口及以下网通交换机芯片、5G/10G网通以太网物理层芯片、车载以太网交换机芯片、车载高速视频传输芯片、车载网关芯片。这一系列产品将陆续于2024年到2026年量产出货，为后续的营收份额的提升做出贡献。

具体研发进展方面，据披露，裕太微自主研发的3款新品，即4口2.5G网通以太网物理层芯片、16口网通以太网交换机芯片和24口网通以太网交换机芯片已经完成初步研发，预计将于2024年年底推出量产样片。另有1款新品车载以太网交换机芯片也在加紧研发中，预计将于2025年年初问世，问世时间较之预期提前了大半年，实现了较大突破。

由于此前的客户端去库存影响，裕太微的增长一度面临压力。随着周期更迭行业迎来复苏，裕太微的优势或更能得到进一步展现。“公司目前已成功跨越行业周期带来的低谷期，结合研发产品已逐步出产并放量，第二轮收获期已拉开序幕，预计后续几年将进入新一轮增长期。”公司方面在近期接受调研时表示。

公司层面的信心还体现在近期发布的2024年股权激励计划上。相关公告显示，裕太微激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量总计约60.36万股，约占公司股本总额的0.75%。业绩考核以2023年营收增长率和车载芯片出货量颗数增长率为基数，2024年到2026年的营业收入增速触发值分别不低于30.00%、69.00%、119.70%，目标值则分别设定为40.00%、96.00%、174.40%；2024年到2026年的出货量增速触发值分别不低于35.00%、82.25%、146.04%，而目标值则分别设定为50.00%、125.00%、237.50%。

“这些目标值的设定体现了公司对未来几年业绩增长的信心和期望，也为激励对象提供了明确的业绩目标，以激发其积极性和创造力。”裕太微方面表示。