今世缘全国化遇阻三季度增速放缓，还能实现122亿全年营收目标吗？

在苏酒阵营中位列第二的今世缘今年三季度增速放缓，未能达到该公司此前公告的今年营收和净利润增速目标。

根据今世缘近期发布的三季报，今年前三季度，该公司实现营业收入99.41亿元，同比增长18.86%；实现归母净利润30.86亿元，同比增长17.08%。

第三季度，今世缘实现营业收入26.36亿元，同比增长10.12%；实现归母净利润6.24亿元，同比增长6.61%，不及多数券商预期。此前有多家券商预计该公司三季度净利润同比增幅达到两位数，约为10%-17%区间。

中秋佳节本应是白酒传统消费旺季，但酒厂、经销商和线下终端门店传出的消息都显示，今年中秋的白酒消费没能旺起来。今世缘也回应了三季度中秋期间白酒动销不畅的传言。“市场上有分析师反馈整个市场下滑20%左右，政务商务消费需求都不旺，我们自己也是小幅下降，但比你们反馈的行业整体情况要好一点。”

从地区方面来看，今世缘正在深耕省外市场，但江苏大本营营收始终占据高比重，这也暴露出其全国化进展有限的困境。分地区来看，今年前三季度今世缘的省外市场增速更快，省外市场占比略有提升，省内和省外分别同比增长17.71%和32.73%。不过，公司在江苏省内实现的营收依然是绝对大头，占比约92%。

分产品来看，今世缘在高端化市场稳住了两位数的增长。前三季度今世缘出厂指导价在300元以上的特A+类产品实现营收64.68亿元，同比增长18.86%；100-300元的特A类产品实现营收28.62亿元，同比增长21.91%；50-100元的A类产品实现营收3.67亿元，同比增长12.28%；20-50元的B类产品实现营收1.23亿元，同比下降5.72%；其他非白酒产品实现营收0.64亿元，同比下降12.25%。

值得注意的是合同负债，它代表着经销商向企业的打款意愿，可以反映出企业的发展潜力。然而报告期内今世缘的合同负债明显减少，降至5.44亿元，同比腰斩。对于合同负债大降，今世缘在三季报中称，主要系季节性因素及公司收款政策变化导致。

根据截至今年三季度末20家A股白酒上市公司的营收来看，当前今世缘凭借营业收入99.41亿元排名第七，它的主要竞争对手，同样位于江苏省的洋河股份今年前三季度实现营收275.16亿元，排名第四，二者之间还存在不小的差距。

2023年今世缘正式迈进百亿白酒大关。据该公司此前披露的《2024年度财务预算方案》显示，公司计划今年实现营业收入122亿元、净利润37亿元。今年1-9月，该公司已完成了年度两项目标的81.48%和83.41%，有机会实现目标。

不过，三季报公布后华西证券、民生证券等券商分析认为，今世缘年度营收预计在118亿元左右，低于122亿元的目标。在10月18日公布的投资者来访接待记录表中，今世缘提到，行业增速下降是不容置疑的大趋势，该公司会实事求是看待年度目标，“我们历史上也有年度任务完成90%多的”。