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方正证券:估值及情绪底部,关注白酒中长期发展韧性

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11月5日,方正证券研报指出,报表加速出清白酒板块基本面磨底,品牌内部分化加剧,期待后续政策落地后经济积极恢复,风险释放后关注2025年企业目标制定需求改善情况。白酒板块自二季度起报表降速,淡季酒企重心转向维系行业价格体系,控货挺价维持渠道健康流转,三季度、四季度预计延续财报端风险释放趋势,基本面处磨底阶段,品牌间分化加剧。分价格带来看,三季度高端白酒经营稳健,次高端及区域酒分化加剧,高端酒品牌虹吸作用明显,高端礼赠需求相对稳定+渠道品牌力强的头部品牌当前现金流表现及经营兑现均较优;次高端受商务宴席等场景弱复苏影响较大。

板块基本面磨底,期待后续政策落地后经济积极恢复。白酒目前已经作为顺周期代表性板块,与宏观经济恢复预期高度相关,行业呈现挤压式增长中预计分化将进一步加剧,白酒板块经营稳健性优先,红利资产属性凸显,估值及情绪底部,关注中长期发展韧性。

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