交易双方均业绩下滑 希荻微并购诚芯微“弱弱联合”前景几何？

半导体行业的并购重组持续升温。

11月4日晚间，希荻微（688173.SH）公告称，正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳市诚芯微科技股份有限公司（以下简称“诚芯微”）100%股份并募集配套资金。公司证券自11月5日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

值得一提的是，就在8月底，希荻微通过二级子公司收购韩国创业板科斯达克上市公司Zinitix Co.,Ltd.（以下简称“Zinitix”）30.91%股权完成交割，是科创板公司进行境外资产收购的典型案例之一。

仅仅过去2个月多月，希荻微再度发起并购，引发市场关注，此番并购标的成色到底如何？

标的业绩下滑

企查查显示，诚芯微成立于2009年，注册资本超3000万元。主要产品为电源管理芯片、电机类芯片、半导体场效应晶体管(MOSFET)、电池管理芯片。

诚芯微曾于2022年挂牌新三板基础层。从公开报道来看，诚芯微在挂牌前一年净利润达到了3000万，其在公转书中所列举4家同行可比公司是力芯微、芯朋微、英集芯、必易微，后者均在科创板上市，2021年利润在1.5亿元以上。诚芯微还表示，其产品应用于大疆、飞利浦、比亚迪等终端品牌。这些都给外界留有不少想象空间，甚至被认为具备冲击北交所上市的潜力。

但挂牌后，诚芯微的表现并不佳，自2023年12月20日起就终止挂牌。

2022年，诚芯微实现营业收入1.66亿元，同比下降12.79%，净利润473.56万元，较前一年下滑84.68%，当年末资产总计1.98亿元。2023年上半年，公司实现营业收入8258.7万元，同比增长9.23%，净利润为702.44万元，同比减少7.54%。

研发方面，诚芯微2023年上半年研发费用是710万元，同比增长39.50%，占营收比重为8.6%。截至该报告期末，公司在职员工92人，技术人员是35人，较上年同期减少了4名技术人员。

据财报披露，公司并非采用完全自主研发的模式，而是采用自主研发为主、委托研发为辅的方式。2023年3月，公司被认定为深圳市专精特新中小企业。

从业务占比看，诚芯微的主要营收来源是电源管理芯片，2023年上半年实现营收6971万元，其次是电机类芯片、MOSFET、电池管理芯片等。

2023年12月，诚芯微申请终止挂牌，是为进一步提高公司经营决策效率，降低公司运营成本，加快业务拓展等。记者注意到，诚芯微在挂牌的2022年，花费的管理费用达1281万元，同比增长27.47%。2023年上半年，公司管理费用是386万元，较上年同期减少42.23%，主要原因就是减少了挂牌产生的相关费用。

诚芯微的业绩下滑并非个例，前述其提到的几家同业公司也出现类似情形。芯朋微净利润从2021年的2.013亿元降至2023年的5948万元；英集芯从1.583亿元降至2937万元；必易微从2.397亿元降至亏损1907万元。只有力芯微业绩较为坚挺，从1.592亿元升至2.005亿元。

芯朋微在年报中谈及行业下滑的具体原因，例如标准电源类市场，手机、机顶盒等消费类电子需求低迷，自2022年一季度下滑，至2023年三季度才开始呈现需求复苏迹象，同时通信业务需求疲软下滑。

以此来看，诚芯微挂牌后的业绩下滑恰是在半导体行业下行周期内。

接连出手

回到收购方希荻微，同样身处电源芯片行业，其业绩表现也不佳。

2018年~2020年，希荻微均是亏损状态，2021年是其业绩高峰期，当年实现净利润2565万元。正是在第二年1月，希荻微实现科创板上市。但上市之后，公司就遭遇行业下行，2022年净利润转亏，亏损1515万元；2023年持续下降，亏损5418万元。

今年前三季度，希荻微增收不增利，实现营业收入3.45亿元，同比增长32.10%；归母净利润亏损1.95亿元，同比下滑1311.50%。有机构研报点评称，公司部分老产品面临价格下行压力，同时维持较大研发支出，利润端承压。

由于连续亏损，希荻微甚至被投资者在互动平台上多次询问：是否会面临退市风险？希荻微回复，根据退市新规，暂不存在此类情形。

但希荻微存在信披不准确等情形，其在今年8月收到了上交所的通报批评。

据上交所通报，公司定期报告财务信息披露不准确、与关联方存在非经营性资金往来，基于上述情节，监管对希荻微时任高管等予以通报批评。

尽管存在上述情形，在并购暖风吹拂下，希荻微还是迅速抓住了政策红利。

今年8月底，希荻微完成了对Zinitix 30.91%股权的收购，交易对价210.05亿韩元（折合人民币约1.09亿元）。后者是一家韩国的集成电路设计企业，成立于2000年，专注于系统级芯片（SoC）半导体的设计。公司的产品线涵盖了触摸控制器（Touch Controller）芯片、自动对焦芯片、触控驱动（Haptic Driver）芯片、DC/DC电源管理芯片、触摸板模块以及音频放大器等。

希荻微称，可通过本次交易快速吸收Zinitix成熟的专利技术、研发资源、客户资源等，快速扩大公司的产品品类，尤其是触控芯片产品线，从而有利于公司拓宽在手机和可穿戴设备等领域的技术与产品布局。

从并购时间线来看，前述并购从7月初公布到完成交割，历时约2个月。从二级市场的表现来看，或是当时正处市场低迷期，希荻微的股价并未因此次并购获得太多提振，在9月底市场反弹后，公司股价随之上扬。希荻微短时间内再度出手，在自身业绩不振的情况下，投资者的质疑声和欢呼声同在。