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仍在底部区间,食品饮料或迎二轮升浪

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在经历过9月底的大涨后,食品饮料进入相对疲软的阶段。但在近期,资金有高低切换之势,光伏、地产、大金融等前期超跌板块出现轮番上涨。目前,市场增量资金有限,普遍认为大盘进入了横盘震荡阶段。那么食品饮料经过前期上涨到了什么位置,是否还能迎来“二升浪”呢?

后续食品饮料还有行情吗?现在入场是否为时尚早?

食品饮料经历三年的长期调整,板块具备极强的反弹需求。但是目前经济复苏的“弱现实”与市场的悲观情绪,让投资者在操作上更为谨慎。

复盘以往牛市,白酒股价反转的周期或先于产业反转周期。东方证券发现,自24年9月24日启动的这轮行情,与14-15年的牛市在宏观A股投资背景以及白酒产业周期方面均有较强相似性。因此,东方证券进一步认为,行情均于估值底部启动,后续估值修复提升空间大。

综合来看,在政策加码,整体经济预期好转下,白酒作为优质顺周期资产,估值中枢仍存在修复空间。目前市场也存在高低切换之势,投资者或可逢低布局超跌反弹板块,以积累便宜筹码

食品饮料基本面如何?值得投资吗?

1、三季报业绩亮眼

截至10月31日,细分食品指数50只成份股2024年三季报已披露完毕。从公布的数据来看,食品饮料行业的业绩表现不俗,多家企业实现了营业收入和归母净利润的显著增长。

具体来看,50家公布三季报的企业中,有27家企业的营业收入实现了同比增长。其中,东鹏饮料的营业收入同比增长率高达45%。

而在归母净利润方面,50家企业全部实现了盈利。从绝对值来看,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份这5家龙头企业的归母净利润都达到百亿量级,处于50家成份股前列。从增速来看,有22家企业的归母净利润同比增速达到了两位数,其中三家企业的增速更是超过了100%。乳制品企业妙可蓝多的归母净利润同比增长率更是高达571.67%,成为增速最快的企业之一。

此前,多家券商对白酒三季度业绩表达了中性看法,认为白酒消费步入淡季,受消费大环境影响,预计三季度业绩增速或环比今年二季度降低。从实际披露的季报来看,白酒企业强者恒强,内部分化更加明显。例如,贵州茅台作为白酒龙头,实现营业总收入1231.23亿元,同比增长16.91%;实现营收1207.76亿元,同比增长16.95%;实现净利润608.28亿元,同比增长15.04%。营收、净利润两大核心业绩均保持超过15%的双增长,再度保持前三季度破千亿的领先水平。而区域龙头金种子酒则更加受需求影响,在今年前三季度持续亏损,实现营业收入8.06亿元,同比下降24.90%;净亏损9952.61万元,亏损额同比扩大。

在大众消费品领域,特别是休闲食品行业,短期内展现出较高的成长潜力和较为确定的发展前景。投资者应重点关注因原材料成本下降而可能带来的利润率提升机会。随着春节年货节的临近,市场对备货情况的关注度也在增加,预期高性价比的产品将继续受到消费者的青睐。

对于乳制品行业而言,由于消费者对健康和多样化需求的日益增长,低温乳制品的受欢迎程度正在上升,同时,产品向高端化发展的趋势也在加快。

2、政策加码推进消费复苏

近期,商务部宣布将会同相关部门,推出一批消费领域的新政策。比如,近期将研究出台推进首发经济,推动批发零售业高质量发展,支持上海、天津等20个城市开展现代商贸流通体系试点建设,开展汽车流通消费改革试点,促进健康消费专项行动方案等政策。五个城市也将出台配套政策。比如,上海、广州将推出首店首发、首秀首展支持和奖励政策;北京、天津、上海、重庆将发放餐饮、文旅、体育等服务消费券。这些政策措施将与消费月活动形成叠加效应,给消费者带来实实在在的实惠。

消息宣布当天,食品饮料板块迅速反弹,一度领涨市场。可见政策推进经济复苏,对顺周期板块的直接催化作用。往后看,消费作为拉动经济的三驾马车之一,美国大选结果预计将影响刺激消费政策力度,但复苏深化的主线将会持续。

国泰君安认为,政策的积极定调或将提振市场预期。食品饮料板块的价值或被低估,预期企稳回暖将带来较大的股价弹性。随着政策的逐步落地,食品饮料板块有望迎来中期维度的业绩改善。

3、估值处于历史低位

截至11月1日,细分食品指数的估值(PB-LF)为4.94倍,处于近3年7.28%的分位点,近5年4.31%的分位点上,均低于历史90%以上的时间,可见,板块经历前期大涨,仍处于历史极低位置。


数据来源:Wind,截至2024.11.1。

但是,食品饮料行业本身具备着成长性和高盈利的特质,因此颇受资金青睐。在促进资本市场的“一揽子政策”发布后,食品饮料率先承接了资金回流,于9月底,成为了普涨行情的“排头兵”。同时,在北向资金三季度持仓中,食品饮料以2622亿元的持股市值位列第二,仅次于电力设备板块。

目前来看,由于此前资金大量集中于科技股,使得该板块达到了一个阶段性的高位。因此,近期市场上出现了资金从高位板块转向相对低位的医药、大消费及大金融板块的现象,这些板块轮流引领市场上涨,呈现出明显的高低切换态势。

消费利好政策不断出台,市场的预期也相对乐观,消费复苏的确定性愈发加强。投资者不妨继续关注食品饮料ETF(515170),一键打包食品饮料行业优质龙头股,持仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份等50只细分食品指数成份股,一手不足70元,可乘势低门槛分享食品饮料龙头红利。

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