12元公斤的追逐：探秘上市猪企成本控制“内卷”之路

长期以来，猪肉价格的波动如同过山车，让养猪行业深陷“猪周期”的怪圈。猪价高涨时，养殖户蜂拥而入，供给迅速增加；猪价低迷时，养殖户大量退出，供给减少。

这种循环往复的供需失衡，使得养猪业盈利极不稳定，“靠天吃饭”成为行业常态。然而，2024年的情况似乎有所不同。

尽管近期猪价有所回落，但上市猪企却纷纷交出亮眼的业绩答卷，前三季度合计盈利超230亿元。这背后，除了猪价上涨的短期因素外，更重要的是成本控制能力的显著提升，这正在重塑养猪业的竞争格局，并预示着行业正逐步告别“靠天吃饭”的时代，迈向更加稳健和可持续发展的未来。

成本下降：从15元到13元，甚至12元的追逐

从公开数据来看，A股上市猪企的成本控制成果斐然。12家有公开成本信息的上市猪企中，11家已将成本降至14元/公斤区间，其中更有5家企业进入13元/公斤区间。

神农集团以13.4元/公斤的完全成本领跑行业，牧原股份、温氏股份紧随其后。一些企业甚至开始冲击12元/公斤的成本目标，展现出强大的成本控制能力。

降本驱动力：饲料、生产、费用“三管齐下”

猪企成本下降的主要驱动力可以归纳为“三管齐下”：

1. 饲料原料价格下降： 2024年玉米和豆粕价格双双下跌，为猪企成本下降提供了有利的外部环境。这部分贡献了成本下降的50%左右。

2. 生产成绩改善： 通过优化育种、提高饲料转化率、加强疾病防控等措施，猪企不断提升生产效率，降低单位成本。例如，PSY（每头母猪每年断奶仔猪数）的提高可以显著降低每头猪的固定成本分摊。

3. 期间费用下降： 猪企通过精细化管理、优化财务结构等方式，降低了管理费用、销售费用等期间费用，进一步压缩了成本空间。

经济学原理：规模经济与技术进步

猪企成本下降的背后，也体现了经济学中的一些基本原理：

• 规模经济： 大型猪企拥有更强的议价能力，可以以更低的价格采购饲料原料等生产资料。同时，规模化生产可以提高资源利用效率，降低单位成本。

• 技术进步： 猪企加大科技投入，应用现代化养殖技术和管理手段，提高了生产效率和产品质量，同时也降低了生产成本。

在猪周期的大背景下，成本控制能力成为猪企盈利能力的关键决定因素。投资者应重点关注那些成本控制领先、拥有规模优势和技术优势的猪企。此外，可以关注与猪企降本相关的产业链，例如饲料生产、兽药研发等领域。

风险提示：

• 猪价波动风险： 猪肉价格受供求关系影响较大，价格波动仍是猪企面临的主要风险。

• 饲料原料价格上涨风险： 国际市场环境变化、自然灾害等因素可能导致饲料原料价格上涨，从而推高猪企成本。

• 疾病风险： 非洲猪瘟等疫病的发生可能对猪企生产造成重大影响。

随着消费者对食品安全和品质要求的提高，以及环保政策的趋严，养猪行业正在经历转型升级。成本控制能力的提升，不仅能够增强猪企的盈利能力和抗风险能力，也能够推动行业向规模化、

集约化、标准化方向发展。未来，成本优势将成为猪企竞争的核心要素，重塑行业竞争格局。