龙大美食三季报：归母净利同比增长111.26% “一体两翼”战略助推经营质效提升

近日，龙大美食（002726.SZ）披露2024年三季度报告，公司前三季度实现营业收入80.14亿元；归属于上市公司股东的净利润7304.10万元，同比增长111.26%，同比实现扭亏为盈；经营活动现金流净额为2.86亿元，同比增长154.01%。公司财务结构持续优化，盈利能力持续加强，经营质效稳步提升。

2024年前三季度，龙大美食围绕增强盈利能力为核心，着力食品板块的持续扩展、产品创新不断推进和产能优化整合，同时公司加强内部管理，各类成本进一步得到优化，全面释放发展内力，在行业整体下行的情况下依然交出了“稳行并进”的答卷。在生猪价格回暖、成本下行等外部利好与内部势能的共振下，进一步深化“一体两翼”战略格局，加速推进食品业务稳步成长为龙大美食未来业务核心主体，未来业绩有望加速释放。

内外格局优化全面释放盈利动能 预制食品板块毛利率稳增

报告期内，龙大美食持续推进业务结构的优化与成本端的改善，推出新工艺降低成本，多措并举深化自身盈利动能，实现了毛利率的提升。据介绍，公司预制食品前三季度收入15.09亿元，毛利率11.61%，较上年同期提升4.5个百分点，稳步增强盈利内生能力。传统业务板块的屠宰量、养殖出栏量虽较上年同期有所减少，但由于公司持续调整收入及渠道结构，传统业务板块毛利也有所提升。

除了业务结构的调整和成本控制的优化，龙大美食还持续推进产品差异化战略，推出自有黑猪肉品牌“龙大黑天蓬”黑猪肉，以高品质产品提升产品溢价空间与利润空间。

近期，龙大美食获得三份点评报告关注。开源证券认为，公司预制菜业务聚焦大B客户，巩固老客户、开发新客户，不断扩充品类，培育的新客户逐渐贡献新订单，2024年预制菜业务逆势稳住规模，保持优势，随着刺激政策落地，餐饮行业需求有望恢复，公司预制菜需求有望改善。华鑫证券认为，公司通过布局差异化黑猪养殖业务、推进屠宰深加工、开发食品业务高品质餐饮客户优化产业结构，在结构调整推动下，公司利润逐渐释放，叠加公司推进工艺创新平滑成本波动，后续盈利能力有望持续改善。浙商证券认为，第三季度公司收入略有下滑，主要系聚焦主业，收缩非主营业务，盈利能力有所提升。与此同时食品业务占比提升，期待后续成长。

全渠道优势构筑食品板块护城河 食品板块收入比重超20%

“民以食为天”，食品赛道虽然空间广阔，但上、中、下游众多玩家竞逐。龙大美食依托二十余年发展经验，形成涵盖“养殖-屠宰-加工-预制食品-销售”全产业链闭环的布局，具备“人无我有，人有我优”的全面竞争优势。

在原材料产能端，龙大美食积累了丰富的屠宰、养殖领域的经营经验，形成了集原材料、差异化的精深加工能力、全国化渠道等为一体的供应链整合和成本控制优势。

在预制食品加工领域，龙大美食是我国做预制食品最早的企业之一，拥有二十多年对日出口累积的先发技术优势，以技术优势为基石，龙大美食建立山东、上海、四川三大食品研发中心，构建了立体化研发体系，并完成智能化制造升级，实现自动化生产到上市流通的全流程。

在终端销售端，依托传统业务在渠道开拓和品牌建设方面积累的规模和优势，为食品板块的市场快速开拓提供了强有力支撑。

正是基于以上全产业链构建的强大竞争护城河，在“一体两翼”的战略指引下，龙大美食近年来进一步聚焦食品业务为核心。据悉，今年前三季度，食品板块收入占公司主营业务的收入比重超20%，随着渠道面向线上线下的持续开拓、产品矩阵的不断扩充，预计食品业务占比将会进一步扩大，整体利润率将进一步得到提升。

单品系列化、差异化 产品力驱动食品板块增长强引擎

在竞争激烈的食品行业，只有不断创新，持续提升产品力，才能在市场中有一席之地。报告期内，龙大美食以单品系列化、差异化为思路，聚焦肥肠类、酥肉类、烤肠类、培根类、丸子类大单品，持续推进老品焕新升级，不断优化提升老品品质。新品方面，龙大美食推出了鲜肉灌肠等应季产品，开发酱香猪蹄产品，培育酱卤类、炸货类第二产品线，打造潜在大单品。与此同时，龙大美食亦在重点围绕西式烘焙、低脂、低盐、“0添加概念”的健身休闲产品等赛道，不断开发符合时下消费趋势的高潜新品，进一步满足消费者的多元化需求。截止前三季度，肥肠类产品销售额已超过2亿元，烤肠类产品销售额也已超过1亿元。

此外，龙大美食发挥其研发优势，优化工艺流程、降低成本，增强产品竞争力多维度锻造“深厚内功”，护航“食品供应链市场红海”，在渠道深耕与突破方面成功取得较好进展。

近年来，龙大美食持续推进以“B端为主、C端为辅”的全渠道战略。面向大B客户持续推进“固老开新”策略，在“固老”方面进行品类的横向和纵向拓展，部分老客户的订单呈现双位数增长。在“开新”方面，公司重点培育中餐类、西餐类潜在大客户，部分产品已陆续转换上市，销量逐步增长，此外在西快渠道，也已实现部分客户的订单发货。在今年三季度，公司开发了大企业团购渠道，并通过加大商超促销力度、地推等方式推广中秋礼盒，礼盒销量较上年同期也有所提升。C端层面，龙大美食持续进行品牌露出，深耕线上及新零售渠道，主要包括构建稳定、长期的核心达人合作模式、持续打造爆款单品和开拓私域客户渠道，同时持续深挖线下渠道潜力，推动渠道下沉并向低线市场延伸拓展。

分析人士指出，总体来看，龙大美食持续以提升食品业务规模、降本增效、强化内控、利润导向为经营方针，伴随着产品矩阵、供应链能力、业务结构的持续优化，整体经营业绩也将得到较大改善。