北京
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【投资要点：市场聚焦中国刺激政策与工业硅产业动态】宏观方面，市场重心在美国大选后，关注中国将出台何种刺激政策。为缓解地方政府化债压力，政府拟一次性增加较大规模债务限额置换存量隐性债务，中国地方政府债务约 100 万亿，化解此问题是工作重心，市场与政策的预期博弈长期存在，相关政策会逐步出台。 供给上，2024 年 10 月开炉数增加致工业硅产量上升。北方开工率抬高，新疆部分企业新增开炉，内蒙古复产企业多。四川电价未调，云南生产减少，多数企业 31 日停炉。成本方面，原辅料价格稳定。 需求方面，多晶硅月度产量小幅增加，行业库存偏高，价格企稳。有机硅厂家检修等比例大增，未来部分厂家将停车，产量和开工率或继续回落。铝合金旺季需求回暖，但后期增量有限。 库存方面，10 月工业硅社会库存累库，仓单库存下降，预计 11 月国内社会库存维持高位。 结论指出，供给端南方部分硅企有减产计划，西北高开工。需求端多晶硅产量低，短期库存压力大，产业端上下驱动不明显。工业硅供需过剩，库存高位，光伏行业调整期长，基本面暂无价格反转上行因素，当前价格低位，消息面刺激下预计偏强震荡。
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