化债，谁是成长最快企业？

在债务风险化解方面，目前金融领域化债以商业银行、政策性银行对债券、非标债务开展置换为主，而AMC参与不深、化债体量较小，参与方式大多为出资组建化债基金、债务置换等。

成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取47家化债企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

化债成长能力前十企业：

第10 上海电气

产业细分：综合电力设备商

成长能力：营收复合增长-6.12%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值6.71亿元，预测增速均值135.31%

主营产品：能源装备为最主要利润来源，利润占比51.76%，毛利率20.14%

公司亮点：上海电气持有中国东方资产管理股份有限公司权益17.46亿元。东方资产是中国四大国有金融资产管理公司之一。

第9 中航产融

产业细分：金融控股

成长能力：营收复合增长-5.79%，扣非净利复合增长-86.53%，经营净现金流复合增长-59.94%

业绩预测：净利润最新预测均值9.11亿元，预测增速均值213.94%

主营产品：租赁公司业务为最主要利润来源，利润占比211.32%，毛利率27.72%

公司亮点：中航产融持股40%成都益航资产管理有限公司。成都益航资产管理有限公司为地方资产管理公司。

第8 中原高速

产业细分：高速公路

成长能力：营收复合增长0.85%，扣非净利复合增长5.57%，经营净现金流复合增长-5.54%

业绩预测：净利润最新预测均值9.05亿元，预测增速均值9.22%

主营产品：通行费业务为最主要利润来源，利润占比97.35%，毛利率58.30%

公司亮点：中原高速共同发起设立河南资产管理有限公司，公司持股比例10%，该公司拥有全省仅有的两张AMC牌照之一。

第7 中闽能源

产业细分：风力发电

成长能力：营收复合增长5.40%，扣非净利复合增长-0.23%，经营净现金流复合增长13.27%

业绩预测：净利润最新预测均值7.27亿元，预测增速均值7.16%

主营产品：电力为最主要利润来源，利润占比99.85%，毛利率57.87%

公司亮点：中闽能源主营业务是新能源发电项目的投资开发及建设运营，公司大股东全资控股福建省唯一省级AMC福建省闽投资产管理公司。

第6 中钢天源

产业细分：检测服务

成长能力：营收复合增长2.96%，扣非净利复合增长9.65%，经营净现金流复合增长1.16%

业绩预测：净利润最新预测均值2.97亿元，预测增速均值8.15%

主营产品：检验检测为最主要利润来源，利润占比39.03%，毛利率48.49%

公司亮点：中钢集团债务重组方案正式获得批准，中钢集团为中钢天源控股股东。中钢天源主要从事检验检测服务业务和磁性材料。

第5 宇信科技

产业细分：IT服务

成长能力：营收复合增长18.18%，扣非净利复合增长-6.57%，经营净现金流复合增长95.46%

业绩预测：净利润最新预测均值3.44亿元，预测增速均值5.71%

主营产品：软件开发及服务为最主要利润来源，利润占比85.49%，毛利率35.38%

公司亮点：宇信科技控股子公司与厦门资管及其他合作方拟共同投资设立合资公司。合资公司将专注个贷不良资产处置业务的金融科技赋能。

第4 青矩技术

产业细分：其他专业服务

成长能力：营收复合增长8.08%，扣非净利复合增长7.13%，经营净现金流复合增长-14.82%

业绩预测：净利润最新预测均值2.23亿元，预测增速均值10.15%

主营产品：全过程工程咨询服务为最主要利润来源，利润占比94.12%，毛利率44.88%

公司亮点：青矩技术通过对投资建设项目的各个环节进行精细化成本核算与控制、全面的经济效益分析、准确衡量存量资产的市场价值、为资产盘活提供定价参考。

第3 上海建科

产业细分：工程咨询服务

成长能力：营收复合增长8.03%，扣非净利复合增长7.79%，经营净现金流复合增长47.77%

业绩预测：净利润最新预测均值3.47亿元，预测增速均值9.89%

主营产品：工程咨询服务为最主要利润来源，利润占比45.94%，毛利率24.02%

公司亮点：上海建科是上海地区最大的建设工程检验检测机构，公司控股股东主营业务为工程项目管理、不动产领域相关的不良资产处置及资产管理。

第2 长亮科技

产业细分：垂直应用软件

成长能力：营收复合增长10.46%，扣非净利复合增长-50.47%，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值0.78亿元，预测增速均值143.26%

主营产品：数字金融业务解决方案为最主要利润来源，利润占比71.58%，毛利率42.21%

公司亮点：作为国内最早落地AMC个人不良贷款业务系统解决方案的厂商，长亮科技为多家头部地方AMC成功构建个人不良贷款业务系统。

第1 海德股份

产业细分：资产管理

成长能力：营收复合增长35.80%，扣非净利复合增长35.21%，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值10.58亿元，预测增速均值20.23%

主营产品：资产管理为最主要利润来源，利润占比98.61%，毛利率98.07%

公司亮点：海德股份旗下海徳资产是由公司全资设立的西藏唯一具有金融不良资产批量收购处置业务资质的省级地方AMC。

化债成长能力前十企业，近三年营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长：