中国软件与中国长城，究竟在涨什么？

大家好，我是初善君。

A股有很多老大难的科技公司，这些公司市值几百亿，说技术都是全国领先，说业务都是龙头，但是看业绩那叫一塌糊涂，今天我们简单聊聊其中的两家，这两家公司刚好还是亲兄弟。

一家公司过去10年收入涨了三倍，看起来还不错，但是扣非归母净利润从没有超过1亿，甚至经常亏损，23年更是亏损5.22亿。

一家公司过去10年为了盈利各种重组与收购，但是很不幸，23年扣非归母净利润亏损11.8亿，24年前三季度继续亏损7.12亿。

如果有人跟你说这两家公司是A股信创之光、科技之光、自主可控之王，估计你都会骂他煞笔。但是事实就是，这两家公司分别是中国软件、中国长城，9月初至今分别上涨121%、186%，目前市值分别为559亿和721亿，成为市场上难得靓仔。

中国软件的大股东是中国电子有限公司，中国长城的大股东也是中国电子有限公司，两家公司一个爹，中国电子背后是中国电子信息产业集团有限公司，实际控制人是国资委。

中国电子除了这两个上市公司之外，还是华大九天和深科技的大股东，另外这两家股价表现都很牛逼。

1、中国软件

中国软件的核心资产是麒麟软件，这家公司23年收入12.7亿，净利润高达4.2亿，但是对于上市公司股东来说，中国软件仅仅持有麒麟软件40%的股权，其他股东则以合伙企业为主。

持有麒麟软件股权比例过低，这也是为什么中国软件23年净利润只亏损800万，而扣非归母净利润则亏损高达5.22亿。

中国软件另一块有价值的资产是达梦数据，被誉为国产数据库龙头，刚刚科创板上市，目前市值339亿，中国软件持有18.91%的股权，按照市值算，价值61亿。

中国软件的其他资产则基本是亏钱的，尤其是行业解决方案，毛利率长期10%左右，再加上高额的应收账款，能赚钱才见鬼了。

中国软件的上涨，大概率还是炒作自主替代。其实吧，自主替代这个词不新鲜了，已经炒作好多年了，2019年就开始了，至于当年期待的业绩，中国软件也是年年miss。

当然，研发投入上，中国软件还是不错的，22年19亿，23年17亿，研发人员数量一度高达6025人。

2、中国长城

再看中国长城，长城以前叫长城电脑，2016年以229亿的代价与长城信息合并，并且收购军工资产中原电子、圣非凡，后改名中国长城，2019年继续收购天津飞腾，所以中国长城也是大杂烩。

从研报来看，中国长城的核心是IT国产化、自主可控，名字起的都很漂亮，自主无退路、长城拔地起等等。

中国长城属于说技术、说业务，老子天下第一，但是一看业绩，赚钱怎么就那么难呢。

比如飞腾信息被誉为国产CPU龙头，21年做到收入22亿，净利润6.5亿。24年年上半年收入只有6.1亿，净利润亏损2.96亿。当然，作为对手的龙芯中科也不咋样，24年上半年收入3.08亿，净利润亏损3.43亿。

比如子公司长城科技，24年上半年收入28.6亿，净利润亏损2.6亿。

整体看，中国长城的研发支出还行，2023年多达15.43亿，占营业收入的比例为11.5%，研发人员数量高达4708人。

总之，说起来自主可控天下第一，看业绩就跟吃苍蝇一样了。

3、市场炒作什么

既然如此一般，那么市场炒作什么呢？

我去问了下球友，朋友们表示，两家公司名字起得好。

市场就是如此，股市尤其如此，炒作嘛，找个逻辑就行。我只是希望参与其中的散户们，记得曲终人散时早点跑路。

做个渣男！！

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