美联储降息0.25%，日元汇率回调？

美国当地时间11月7日，美国联邦储备委员会（美联储，FRB）召开美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议，会议决定进一步降息0.25%，将作为美国政策利率基准的联邦基金（FF）利率的目标区间降至4.5%~4.75%。

这是美联储自9月降息50个基点以来的第二次降息，实现连续两次降息，标志着美国货币政策已经进入了宽松周期。

美联储判断认为，为防备经济放缓的风险，需要放松货币紧缩政策，来维持稳健的经济和就业。

美联储发表声明：

最近的指标显示，经济活动继续以稳健的速度扩张。自年初以来，劳动力市场条件总体有所缓和，失业率有所上升但仍然较低。通胀已朝美联储的2%目标迈进，但仍然略高。

美联储的目标是实现充分就业并在长期内将通胀保持在2%的水平。美联储认为，实现就业和通胀目标的风险大致平衡。经济前景不确定，美联储关注其双重使命两方面的风险。

为支持这些目标，美联储决定将联邦利率目标区间下调四分之一个百分点至4.5%~4.75%。在考虑是否进一步调整联邦利率目标区间时，美联储将仔细评估最新数据、经济前景的变化以及风险的平衡情况。美联储将继续减少其持有的国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。美联储坚决致力于支持充分就业并将通胀恢复到2%的目标。

为应对高通胀的需要，美国的政策利率在2022年3月~2023年7月期间经历了一轮加息周期，利率达到了自2001年以来的高位。随着物价涨幅放缓，美联储从2024年9月启动降息。首次降息幅度为常规的两倍，达到0.5%。

此次FOMC会议恰好在11月5日美国大选结果揭晓，共和党的前总统特朗普确定获胜之后的6~7日召开。在美国，大选后立即调整政策非常罕见，但市场此前已几乎100%将此次的降息纳入预期。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示：特朗普当选总统不会干预人力资源或影响近期的政策决策，但通胀回升等“特朗普风险”给未来降息前景蒙上了一层乌云。

特朗普主张对内减税，叠加收紧移民政策和加征关税等政策，将放大美国供需矛盾，引发“再通胀”风险上行，或导致美联储降息节奏放缓。

美联储主席鲍威尔也指出：“我们并不是走在一条预先设定的轨道上。未来的决策将根据经济数据，在每次会议中做出相应调整”，强调了将依据经济数据决定降息步伐的姿态。

美国10月份就业报告显示，非农就业人数增加1.2 万人，增速较上月（+22.3万人）大幅放缓。航空巨头波音公司的罢工和袭击美国南部的大飓风的影响非常明显。鲍威尔称，如果没有这些因素，增长会略高一些。报告分析称，美国的就业形势没有新冠疫情之前那么紧张。

另一方面，在强劲消费的推动下，7~9月美国国内生产总值（GDP，经季节性因素调整后）的速报值为环比年化增长2.8％。虽然较4~6月（3.0％）略有放缓，但仍保持稳定增长。美国的个人消费保持坚挺，拉动了总体经济增长。

鲍威尔表示，经济活动“强于预期”，通货膨胀率也在持续下降，9月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，与2022年中期的9.1%相比大幅下降。

特朗普在竞选承诺中承诺减税、加强移民控制和提高关税，所有这些政策都有可能导致物价上涨，有可能会导致财政恶化。美国10年期国债利率升至4.43％，较前一个交易日大幅上升0.16％（债券价格下跌）。国债利率达到约4个月以来的高位。

美国利率上升，促使美元被大量买入，美元兑日元汇率一度跌至1美元兑154日元区间，这是自7月下旬的约2个月来的日元兑美元贬值的最低水平。

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