门店破16000家！大参林前三季度营收197亿元，回购+分红彰显信心

10月30日晚间，大参林（603233.SH）发布公告称，2024年前三季度，公司实现营业收入197.31亿元，同比增加11.33%。其中，2024年第三季度，大参林实现营业收入63.86亿元，同比增加11.42%。

中国医药零售市场已经彻底告别“野蛮生长”时代，进入了存量市场淘汰整合阶段。中康科技数据显示，2024年，药品市场终端规模预计达到21133亿元，但增速预计降至4.9%。根据多家连锁药店上市公司披露的2024年三季报，多数连锁药店业绩增长放缓，大参林是其中营收增长幅度较高的上市医药公司。

上市以来复合增长率稳健分红+回购彰显信心

2017年大参林在上交所敲钟上市，此后营业收入一直保持着稳定的增长，从2017年的74.21亿元增至2023年的245.31亿元，复合增长率为22.05%；归母净利润也从2017年的4.75亿元增长至2023年的11.66亿元，复合增长率约为16.15%。上市以来复合增长率领先行业平均水平，业绩增长呈现出稳健的态势。

方正证券研报此前指出，2024年上半年药店板块业绩增速放缓，线上比价等政策规范有望带来集中度加速提升，同时龙头企业有望率先从门诊统筹政策中受益，目前线下药店的估值较低，处于历史低位，估值性价比较高，建议关注具备多元化经营能力和全渠道布局的连锁药店龙头企业。德邦证券研报也指出，药店板块已然超跌，价值已凸显，大型连锁在供应链管理和合规管理上更有优势，受益于强监管。

2024年，大参林启动了大额回购计划。2024年4月1日-2025年3月31日，大参林预计回购金额1亿元——2亿元，回购价格上限34.51元/股，回购用途为用于员工持股计划或股权激励。

今年9月，大参林公告称，已经实际回购股份约672.23万股，占总股本的0.5903%，实际回购金额近1.01亿元，价格区间为12.15元/股至22.81元/股。鉴于已达回购资金总金额下限，公司管理层于2024年9月18日决定终止本次回购方案，回购期限提前届满。

10月15日，大参林发布《2024年半年度权益分派实施公告》称，本次利润分配方案为A股每股现金红利0.31元（含税），股权登记日为2024年10月22日，除权（息）日为2024年10月23日。据Wind数据统计，2017年上市至2024年9月30日，大参林累计现金分红次数8次，累计现金分红超30亿元，上市以来平均分红率达到45.35%。大参林回购及分红的总金额接近公司IPO以来融资的总金额。

从二级市场反应来看，投资者对于大参林三季度的“成绩单”也颇为满意。三季报披露后的次日，11月1日大参林股价一路走高，并于下午1点半左右涨停封板。

立足华南市场，扩张走向全国

据国家药品监督管理局统计，2023年全国药店门店总数接近66.7万家，与2022年相比，零售药店总数增加了约4.4万家，其中，单体门店增加约1.8万家，连锁门店增加了约2.6万家。《中国药店》数据则指出，2023年全国零售药店连锁率约为58.5%，这距离商务部此前提出的“2025年，培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售连锁率接近70%”的目标尚有差距。

财报显示，截至2024年9月30日，大参林拥有门店16453家（含加盟店5735家），2024年1-9月，大参林净增门店2379家，其中新开门店841家，收购门店420家，加盟店1570家。

“深耕华南，布局全国”一直是大参林的扩张策略，通过自建、并购和直营式加盟三驾马车，持续推进强势区域的加密以及弱势区域的突破，并不断拓展空白区域。

作为大参林的传统强势区域，2024年前三季度，华南地区的业绩仍然保持稳定增长。截至2024年9月30日，大参林在华南地区门店总数达到10062家，其中直营门店6543家，直营门店的有效月均坪效达到2292.13元/平方米（含税），是所有地区最高的。

2024年前三季度，大参林省外扩张进展也表现亮眼。根据三季报，大参林在东北、华北、西北及西南地区取得了较高的增速，营业收入增速达46.61%。大参林在上述地区门店数量达到2981家，仅次于华南地区。

在今年9月发布的投资者关系活动记录表中，大参林指出，自去年下半年以来，尾部企业灵活的优势在逐步被蚕食，商品力及专业力的劣势在逐步凸显，很多单体店或连锁药店销售额下滑明显。未来一段时间内，行业将面临洗牌，中小连锁及单体店将加速退出，行业集中度将进一步提升。2024年是大参林第四个十年的开局之年，在第四个十年内，公司将聚焦于门店的加密深耕以及进一步推进精细创新运营。

加码数字化运营，新零售业务高速增长

近年来，当消费者购买习惯朝着渠道多元化、消费需求个性化发展，数字化、智能化能力成为本轮行业转型升级的关键，擅长使用数字化手段洞察消费者需求、与消费者建立高频且紧密联系的企业更有机会占得先机。

在此行业背景下，大参林等传统医药零售企业也开始转型，积极探索新零售商业模式。近年来，大参林持续推动数字化转型，目前已完成多项数字化项目，提高了运营效率，也为顾客提供了更好的购物体验。另一方面，随着医药零售行业的监管趋严，叠加承接处方流转带来的更多监管需求，数字化管理工具也能够帮助零售药店加强合规建设。

在O2O业务上，公司建立了以用户为中心，30分钟到家的24小时送药服务。在B2C业务方面，大参林利用了中央仓+省仓+地区仓的发货模式，覆盖全国。

对于新零售的引流，大参林选择公域流量、私域流量两手抓。公域流量方面，大参林已经进驻了大部分头部O2O平台；私域流量方面，通过自有的“大参林健康”微信小程序开展O2O、B2C等线上服务，积极推动私域流量运营，逐步提升私域流量占线上销售的比例。

截至2024年6月30日，大参林拥有1.03亿名会员，其中5502万名活跃会员（两年内）。庞大且活跃的会员数量给大参林构筑起了私域流量池。大参林2024年半年报显示，新零售业务（O2O+B2C）销售同比增长了46.54%。

为了确保超1.6万家门店的高效运营，以及对超1亿名会员的服务，大参林把数字化战略融入到业务每一个环节，实现了员工、产品、客户和管理的全面在线化。近年来，大参林完成了自研POS系统、财务数智化、人力共享中心等多项数字化项目，通过紧密结合各部门的具体业务需求和场景特点，打造出一套涵盖了人力、财务、物流、供应链、运营、行政等全业务链条。

对于医药零售企业来说，数字化转型不仅是应对市场竞争的必要手段，也是实现可持续发展的关键途径。药店可以不断创新产品和服务，提升运营效率，降低成本，从而为企业创造更多的价值，同时也提升用户体验。医药零售行业的未来或许属于“更懂数字化”的玩家。