荷宝：料美元强势持续 欧元及新兴市场货币受压

智通财经APP获悉，荷宝(Robeco)多资产策略总监Colin Graham及亚太股票总监Joshua Crabb发表关于美国大选的最新评论。荷宝指，受惠于高利率和增长差异，美元强势将持续。欧元可能受到冲击，特别是在关税不确定的情况下。日元相对美元处于低估状态，令日本政治面临困境。在美元走强趋势下，新兴市场货币将持续承压。

Colin Graham指，美国政策的主要转变在于随着美国优越主义和孤立主义的抬头，如何处理与世界其他国家的关系。第二个转变将是如何应对庞大的财政支出，以及新政府将对美联储施加多大的压力。相信多项新政策将陆续出炉，包括提高关税、减少对地区战争的军事支持、降低入境移民人数、减免企业税、削减能源转型补贴、减少监管，以及加大对美联储减息的压力。

美国利率将在高位维持更长时间以抵销周期性刺激措施的作用，美债收益率曲线亦将全面上升，尤其是在共和党控制国会的情况下。全球债券收益率将跟随美国国债收益率上扬，而新兴市场债券将继续提供较高的实际收益率。信贷市场的总收益率将随着主权债券上升；美国利差将受到资金流入和减税的支撑，而欧洲利差则表现不一。

美国将继续吸引全球资金，令美国股市成为表现最出色的市场，每股盈利增长接近10%。世界其他地区的表现或偶尔超越美国，但难以持续。部分国内产业如银行业，受关税的影响较为轻微。欧洲由于部分产业拥有定价权和战略性投入，情况会较为乐观。

由于实体货币长期贬值，黄金的上升趋势仍将得到良好支撑。随着美国钻探和开采活动增加，石油供应将会增加，而美国所需的大宗商品需求将上升。

Joshua Crabb指，日本、东盟和金融类股将成为美国大选结果的得益者。共和党同时取得总统和国会胜利，或导致特朗普推出更激进的政策。

亚洲国家主要担心关税和贸易限制，虽然有关政策将造成影响，但在一定程度上已被市场消化。亚洲国家可能在财政和货币政策上积极应对，以抵销相关的影响。

只要新政府的减息幅度减少(但不是完全停止)同时推动增长，就会为亚洲带来投资机会。然而，行业及政策如何应对将是关键。将密切关注亚洲的刺激措施。值得注意的是，出口商可能面临风险，短期美元可能走强，加上美国将精力转移至国内议题，可能加剧地缘政治风险。专注国内市场的国家和行业表现应会较佳。