“A+H”双重上市 顺丰王卫即将再次走上敲钟台

观点网 快递行业首家“A+H”股同时上市的公司揭晓。

11月10日，顺丰控股股份有限公司通过港交所上市聆讯，并发布聆讯后资料集同日顺丰启动交易前投资者教育，目标月内完成挂牌。

产城园区评论了解到，早前于2017年，顺丰已于深交所上市，在登陆A股近七年后，顺丰控股开始寻求港交所二次上市。2023年8月21日，顺丰控股向香港联交所递交发行上市申请，并于同日在香港联交所网站刊登申请资料，但于2024年2月末，其在港交所提交的上市申请，却显示为失效状态。

后于2024年6月28日，顺丰控股再次更新递交发行上市申请，并于同日在香港联交所网站刊登更新申请资料；9月12日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议了顺丰控股本次发行上市申请，直至近日，顺丰最终通过港交所上市聆讯。

聆讯前夕动作频频：高额分红与国际业务亏损

早在11月8日，有报道称顺丰即将开始评估投资者对其在香港二次上市的兴趣，并计划11月27日在香港进行二次上市，预计募资约10亿美元。不过，这一消息并没有得到顺丰官方的认证，因处于上市静默期，企业未予置评。

即便如此，顺丰上市在即已成为市场讨论的热点话题。10月10日晚间，顺丰公布了一批大手笔分红方案，接连发布多份公告，在中期分红方面，顺丰控股拟提高现金分红频次，提出2024年度中期分红方案，每10股派发现金股利人民币4元(含税)，预计中期分红总额约为19.2亿元，约占顺丰控股2024年上半年归母净利润的40%。

在特别分红方面，顺丰拟在H股发行上市前对全体股东实施一次性特别现金分红，拟实施特别分红约为48亿元。计算下来，顺丰此次公布的两项分红方案加起来，总金额近68亿元。

紧接着，10月29日，顺丰又发布了三季报，报告期内，顺丰三季度实现营业收入724.5亿元，同比增长12.07%；归属于上市公司股东的净利润达到28.1亿元，同比增长34.59%。基本每股收益为0.59元，同比增长37.21%，年初至报告期末同比增长22.48%。加权平均净资产收益率为3.13%，年初至报告期末同比增长1.30%。

从营收与利润两项数据来看，顺丰无疑在通过聆讯前秀了一把“肌肉”，但据产城园区评论翻阅招股书与三季报发现，于2024年年内，顺丰的供应链即国际业务盈利情况不如往期。

据顺丰透露，其收入主要来自速运及大件业务分部、同城即时配送业务分部，及供应链及国际业务分部，其中，供应链及国际业务分部收入及盈利波动较大，而原因主要与自2021年9月起并表嘉里物流、自主发展的供应链及国际业务分部的内生增长、国际海运及空运的市场需求及费率波动这三方面有关。

因此，即便国际业务一直是顺丰力图打造的第二增长曲线，甚有市场声音表示顺丰赴港上市的原因与该业务相关，但这一板块于2024年上半年的净亏损同比扩大至5.74亿元，亏损总额已超过2023年全年，在国际运价上涨、营收增长的情况下，其同比增亏比率仍超85%。

与此同时，顺丰半年报做出解释，国际运价上升的正面影响将在2024年下半年体现，顺丰是否能控制住国际业务的亏损，依旧值得观察。

通过聆讯：王卫将再次走向敲钟台

“顺丰赴港上市一定会选择最好的时机，而不是寻求最短的时间（上市）。”2023年8月的股东大会上，顺丰控股董事长兼CEO王卫如此透露。最好的时机是何时？截至产城园区评论发稿，顺丰于港交所上市股价44.39元/股，降1.18%。成交额13.16亿，总市值2138亿元，这一数据与从2023年1月26日最高63.36元/股相比，相距甚远。

眼看A股市场股价下跌情况不止，市场情绪自然受到影响，王卫口中最好的时机也无从寻找，要知道，目前顺丰股旗下已有嘉里物流、顺丰同城、顺丰房托3家港股上市公司。今年8月，丰巢也交表寻求上市，若一切顺利，王卫的商业棋盘内将拥有5家港股上市公司，因此，提振市场信心同样是顺丰当下的重点课题。

2024年年初，顺丰开始宣布计划以5-10亿元回购公司股份，回购价不超55元/股。回购的股份将用于未来拟推出的员工持股计划或股权激励计划，一个月的时间，顺丰实现累计回购713.24万股，回购总金额2.48亿元，此举被外界解释为提振低迷的股价，以及恢复市场信心。

后于三季报发布同日，顺丰也在报告里透露，再度计划以自有资金回购公司股份，总金额不低于5亿元且不超过10亿元。

截至2024年10月31日，顺丰控股累计回购股份2077万股，回购总金额约为7.58亿元，回购股数占公司总股本的0.43%。值得注意的是，截至目前为止，顺丰回购的平均成交价为每股36.49元，最高成交价为每股37.88元，最低成交价仅每股33.79元。

接连回购股份背后，顺丰控股香港IPO集资额则在削减。通过聆讯前，有市场消息透露，顺丰控股原计划在香港上市的IPO集资额减至10亿至15亿美元。另有消息人士表示，顺丰最快将于本周启动上市前的预路演活动，而目标集资额较上月传出拟筹集的20亿美元最多减少50%。

据顺丰于招股书钟透露，此次集资所得净款将用于加强国际及跨境物流能力，提升及优化中国的物流网络及服务，研发先进技术及数字化解决方案，余款用作营运资金。由此看来，国际业务、跨境物流业务将成为顺丰赴港上市后首要关注的重点业务线，但市场传出的募资额是否能满足王卫的业务计划？登陆港交所之后，能够获得多少资金？目前，一切仍是未知数。

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