Mysteel：关于近期俄罗斯进口焦煤市场的思考

随国际市场非经济因素的阶段性落地，以及国内进入政策的验证期，我国海运焦煤市场贸易市场情绪衰减，逐渐向基本面逻辑靠拢。整体价格，特别是俄罗斯进口焦煤，价格底部并不坚实。主要原因在于，俄罗斯焦煤虽煤种之间存在偏库情况，但当前的整体港口库存仍处高位；结合国内焦钢之前的利润博弈仍然持续，对配煤的性价比要求较高，反而继续推动去库效率的弱化，贸易环节报价也存在松动寻求出货机会。

一方面，美国对主要银行解绑美金交易，虽然刺激市场情绪向上，但是根据Mysteel的市场调研得知，俄罗斯主流矿山对其美金交易渠道的运用并非预期火爆。主要原因在于，当前形成的人民币结算通道为主的使用惯性，同时资金融通环节的稳定性仍需市场的验证，所以此番行为，短期内并不会对实际的交易便利性存在明显的改进，从长期的角度看对交易渠道的多样性是存在利好的。

另一方面，关于“俄罗斯铁路公司 （RZD） 成功获得了对其 2025 年运价指数化提案的几乎所有批准的新闻”表示，2024年12月1日起货运运价上涨 13.8% 。此外，敞顶货车空车运行运价将上涨 10% 。对于俄罗斯炼焦煤的出口成本有所上涨，但是鉴于俄罗斯焦煤的生产方式及利润结构，短期内整体成本上升的高度有限。根据Mysteel的调研得知，当前国内市场进口焦煤的价格逻辑并没有发生明显变化，即国内的买方市场状态决定了国内贸易环节对高价焦煤的接受度并不高。但是从长期角度看，若此政策后续确实落地，2025年主流煤矿端的生产以及发运积极性可能会受到负面影响，从而扰动我国市场的俄罗斯焦煤的进口量向下波动。

整体上看，以上措施对短期国内市场的情绪作用更强，长期市场的影响仍受到多方因素的影响。从经济角度看，短期对国内市场的采购成本变动影响有限，2025年可能会使进口贸易商的采购成本有一定上升。

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