全球商品观察｜国际金价单日跌超2%，短期或有回调

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

当地时间11月11日，纽约商品交易所（COMEX）12月黄金期货价格收跌2.76%，报2617.70美元/盎司，连续第二个交易日下跌。过去一周，COMEX黄金期价下跌1.87%，录得逾五个月来最大单周跌幅。

东证衍生品研究院宏观首席分析师徐颖对21世纪经济报道记者称，国际金价再度大跌，这是源于特朗普胜选后，不确定消退，多头获利了结，期货投机以及黄金ETF基金持续流出。

光大期货有色金属总监展大鹏告诉21世纪经济报道记者，伴随特朗普胜选，市场进入“特朗普交易”，美元指数、美债收益率和美股走强，金价高位回落。

“美元和收益率的涨势给黄金带来压力，金价通常会随着实际利率上升而下跌，反映出短期内避险资产需求减少，”总部位于伦敦的金属经纪商Solomon Global贵金属分析师Matthew Jones表示。

今年以来，受利率、地缘局势紧张、央行购买量增加等因素影响，国际金价屡创新高，迄今累涨21.69%。今年9月，美联储降息50个基点，开启降息周期。上周，美联储连续第二次降息，降息幅度为25个基点。

SIA财富管理公司首席市场策略师科林·切辛斯基（Colin Cieszynski）称，后续国际金价走势需考虑通胀压力以及利率政策的影响。在近期高点之后，金价需要进行技术性调整，短期预计进一步下跌。

Bario Neal的运营和财务总监Ruhee Rathod表示，投资者寻求多元化组合是推动金价上涨的关键因素。她认为金价很有可能在2024年触及2850美元/盎司，到2025年初有可能触及3000美元大关。

高盛（Goldman Sachs）研究分析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）指出，黄金价格变化与利率变化之间的关系仍然存在。但自2022年以来，央行大量购买金条已经重置了利率和价格水平之间的关系。高盛研究公司（Goldman Sachs Research）估计，100吨的实物需求将使金价至少上涨2.4%。托马斯预计，到2025年底，黄金价格将升至3000美元/盎司。

在徐颖看来，短期国际金价仍有回调空间。市场风险偏好维持高位，但美元指数的持续走高对非美货币和大宗商品构成明显压制。后续需关注本周美联储主席及官员讲话、美国10月CPI数据。由于美国经济尚未衰退以及通胀反弹，市场对美联储未来降息预期下降。中长期来看，美国通胀和财政赤字可能增加，在逆全球化政策施压经济前景的背景下，国际黄金价格上涨逻辑仍在。

从2016年特朗普当选美国总统后市场表现来看，金价以震荡上涨为主。“目前形势来看，短线下跌可能不足以改变国际金价上行的趋势。不过需要注意的是，特朗普胜选以来，市场对俄乌以及中东地缘局势缓和的声音渐渐增强。鉴于地缘局势复杂多变是本轮金价上涨的重要因素，市场预期地缘环境将得到中长期的改善，金价存在出现较大调整的可能性。”展大鹏表示，对金价从乐观转向谨慎，关注近两周金价表现。若国际金价能快速回归上升通道，市场交易可能回归美联储降息以及加征关税影响美国通胀预期回升，否则金价可能开启中期调整走势。