冰雪金融进入快车道，企业如何与政策共舞？

【品橙旅游】11月6日，新华社发布国务院办公厅日前印发的《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》（以下简称《意见》），一石激起千层浪。

《意见》提出到2027年，冰雪运动场地设施更加完善，服务水平显著提升，冰雪运动更加广泛开展，我国冰雪竞技国际竞争力进一步增强，冰雪经济总规模达到1.2万亿元。到2030年，冰雪经济主要产业链条实现高水平协调融合发展，在扩大就业、促进高质量发展等方面的作用更加凸显，冰雪消费成为扩大内需重要增长点，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，“冰雪丝路”、中国－上海合作组织冰雪体育示范区发展迈上新台阶，冰雪经济总规模达到1.5万亿元。

消息一出，上市相关企业大涨：大连圣亚涨停，长白山、华侨城A等涨幅靠前。

《意见》集中提出八个具体措施，此外还明确提出，将支持符合条件的冰雪企业上市和再融资、发行债券以及资产证券化，以拓宽融资渠道。同时，鼓励金融机构在依法合规、风险可控的前提下，创新金融产品，增加对冰雪企业的信贷投放，并优化信贷流程。此外，文件还鼓励地方政府通过贷款贴息、政策性担保和风险补偿等方式，降低冰雪企业的融资成本。

政策已出，各地政府与企业该如何与之共舞？

找准方向，图谋雪业

‌目前来看，冰雪金融主要包括以下几种类型‌：

1.‌融资租赁‌：融资租赁不仅帮助承租人节省初始投资，降低建设期风险，还能通过“以租代购”的形式降低器材的购买成本和仓储成本‌。

2. ‌信贷支持‌：信贷支持是冰雪产业的重要资金来源之一。如在冬奥会期间，北京银行业支持冬奥场馆及配套基础设施建设总体融资规模超过780亿元，对于保障冬奥会的顺利闭幕起到了至关重要的作用。

3. ‌保险产品‌、信用卡和专属金融服务‌：如交通银行推出了耀雪冰雪世界优逸白金信用卡，提供冰雪旅游保险、专属信用卡优惠、会员积分兑换等多种定制化的冰雪主题金融产品和服务‌。

这些金融工具和产品共同构成了冰雪金融的多样性和复杂性，为冰雪产业的发展提供了全面的金融支持。

而国际上一些冰雪大国也在冰雪金融方面有一些探索。

据北京体育大学体育休闲与旅游学院副教授张佑印介绍说，北欧国家（如挪威、芬兰、瑞典）通过提供融资支持，帮助冰雪旅游的相关企业发展。政府与银行合作，为冰雪旅游的全产业链（包括雪场设施、交通、住宿等）提供低息贷款或担保，帮助新兴企业和中小型滑雪场提高运营能力。

在瑞士和加拿大等滑雪产业发达的国家，保险公司提供一系列专门的冰雪保险产品。例如滑雪保险涵盖意外伤害、滑雪设备损坏、紧急救援等保障，为滑雪游客提供全面的保障。这些产品有效降低了游客和运营商的风险，也增强了游客的信心。

此外，由于冰雪旅游对环境有较大影响，欧洲一些国家（如瑞士、德国）推出了与环保挂钩的金融产品，鼓励冰雪旅游企业采取绿色环保措施。比如，通过绿色债券、碳信用贷款等方式为符合环保标准的冰雪项目提供低息或优惠贷款，支持可持续发展的冰雪旅游。

在日本，滑雪度假村和金融机构合作推出了基于滑雪项目收入的证券化产品。度假村将未来的票务收入、餐饮、住宿等收入预期进行打包证券化，向投资者出售债券。这种方式不仅为滑雪场提前筹集资金，也为投资者提供了新的投资渠道。

“日本和欧洲的一些滑雪场还推出了会员制金融产品，消费者可以通过分期付款或贷款购买滑雪年卡和相关服务。这种产品降低了滑雪费用的一次性支付压力，吸引更多游客，尤其是年轻游客。”张教授说。

不过，从资本市场来看，中国的冰雪一级市场关注热度较高，二级市场重视度却还不够，真正主营业务与冰雪产业相关的优质投资标的还比较少，这也导致冰雪金融还不是很活跃。

冰雪金融可关注REITs

REITs是“不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trust）的简称，也称“房地产投资信托基金” ，最早的定义为“有多个受托人作为管理者，并持有可转换的收益股份所组成的非公司组织”。由此将REITs明确界定为专门持有房地产、抵押贷款相关的资产或同时持有两种资产的封闭型投资基金。

©摄图网

中国从2020年4月份基础设施REITs试点工作正式启动，到2021年6月份首批9个基础设施REITs试点项目挂牌上市，再到2024年7月基础设施REITs常态化运营，国家发展改革委已向中国证监会推荐67个项目（含扩募项目），其中44个项目发行上市，共发售基金1285亿元，用于新增投资的净回收资金超过510亿元，可带动新项目总投资超过6400亿元。7月26日，国家发展改革委印发《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》（发改投资〔2024〕1014号），其中对文化旅游领域基础设施的范围进一步扩大：即包括自然文化遗产、国家 5A 级和4A 级旅游景区项目。在景区规划范围内、产权上归属于同一发起人（原始权益人）的配套旅游酒店可纳入项目底层资产。据统计，上市基础设施REITs项目已累计向投资者分红超130亿元，2024年上半年中证REITs全收益指数上涨8.65%。

目前来看，深交所、上交所所授理的REITs项目以交通设施、新能源、商业为主，其中，5A旅游景区有17家率先尝试REITs融资，但是冰雪企业不多，目前仅听说云顶与雪如意在进行尝试。

这源于虽然冰雪旅游产业融资需求旺盛，但普遍存在质押品不足的问题。中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平认为：“中国冰雪经济仍处于初级阶段，冰雪装备制造科技含量较低，部分冰雪旅游景点尚未解决季节性约束问题，冰雪旅游的带动效应还有提升空间。”

企查查数据也显示，国内现存冰雪经济相关企业1.25万家。近十年相关企业注册量呈整体增长态势。但冰雪经济相关企业主要分布在文化、体育和娱乐业，占比近半，为45.78%。分布在租赁和商务服务业、批发和零售业的企业占比均超10%，分别为18.37%、10.10%。可见雪场、设备等产业上游企业发力不足，也是难以进行REITs融资的硬伤。

此外，一些企业也没有意识到冰雪金融的重要性，品橙旅游接触多家滑雪场及运营商后，得到的答复基本是：目前还没有考虑、更没有相关的项目。

对此，张佑印老师认为，《意见》为冰雪市场提供了明确的发展方向和政策支持，落实这一文件可以从以下几个方面着手：

一是加强基础设施建设。加强冰雪场地设施建设与完善，利用公共用地建设更加丰富多样的冰雪场地，优化冬季运动的用户体验。例如，在大型城市和旅游区增设滑雪场、滑冰场等基础设施；对现有设施进行升级，提升安全性和舒适度。同时，可借助智能技术实现智慧场馆管理，提升游客体验；

二是丰富冰雪旅游产品和服务。强化冰雪运动与文化旅游的深度融合，开展多样化冰雪运动体验活动，举办多样化冰雪主题节庆，丰富冰雪经济内涵。同时通过国际化标准体系引入与宣贯，提升各地配套服务水平。

三是注重冰雪旅游市场主体培育。围绕冰雪经济产业链条，通过补贴和税收优惠政策，培育和打造冰雪领域知名品牌和龙头企业，培育专精特新中小企业，提升整体竞争力；

四是创新金融支持。鼓励金融机构创新金融产品，加大对冰雪企业的信贷投放，优化信贷流程，拓宽融资渠道；

五是强化人才队伍建设。依托高等院校设立冰雪运动学院，开设相关专业，加强从业人员职业培训；

六是深化消费潜力挖掘。培育消费理念，引导人民群众养成参与冰雪运动的习惯，尤其是青少年群体的冰雪运动发展，提升冰雪旅游供给体系对国内需求的适配性。将冰雪运动纳入校园体育课，为冰雪经济培养未来消费者。

数据显示，上个雪季，我国冰雪旅游人数同比增长38%，收入同比增长50%。而刚刚“开板”的2024雪季酒店预订又创新高。特别是今冬（11月至1月）北方滑雪酒店的携程旅行订单量较去年同期同比增长22%。其中，黑龙江、河北、新疆预订增速迅猛，可以预见，经过多年的市场培育，中国的冰雪市场已初具规模。《意见》的发布，将带来更多的国家级政策支持，以及创新的金融产品，企业与各地政府不在此时“与政策共舞”更待何时？（品橙旅游Lisa）