海尔消金80亿ABS发行在即！激进扩张下投诉泛滥、不良贷款率攀升

2024年11月11日，建信信托发布公告称，海尔消费金融发起的“够花2024年第一期个人消费贷款资产证券化信托”（简称“够花2024一期ABS”）在存续期内发生资产赎回。信托生效当日，资产池中发现13288笔“不合格资产”，海尔消金已按约定完成赎回，赎回金额未披露。该信托于2024年10月24日设立，总规模15亿元，涵盖优先A档、优先B档和次级档，比例分别为71.13%、6.67%和22.20%。海尔消金此次按约定赎回不合格资产，即是对已发行ABS资产合格性要求的保障，也是意在为“够花”系列后续发行铺路。

今年9月6日，海尔消费金融已正式提交“够花”系列个人消费贷款ABS项目的注册申请，计划注册总额80亿元，以7至10期形式分批发行。在此之前，海尔消金还于8月23日成功发行了15亿元金融债，进一步优化了资本结构并获得市场认可。

此外，海尔消金于2024年10月12日完成工商变更，注册资本由15亿元增至20.9亿元，此次增资通过未分配利润转增，为公司在业务扩展和风险管控方面提供了有力的资本支持。然而，尽管增资和融资进展顺利，公司仍面临净利润增速放缓，不良贷款率居高不下、用户投诉率上升等多重挑战，暴露出其在风险管理和用户满意度方面的短板。

净利润增速放缓，不良贷款率上升

海尔消费金融由海尔集团主导发起，于2014年12月26日正式成立，成为我国在扩大消费金融公司试点范围后首家获原银监会批准开业的全国性消费金融公司，同时也是我国首个由产业集团设立的产融结合消费金融企业。

在持续的资本注入和海尔集团资源支持下，海尔消费金融近年来实现了收入和资产规模的双重增长。数据显示，从2020年到2023年，公司总资产从10.17亿元跃升至26.27亿元，增幅超过150%；总收入从11.77亿元增长至24.89亿元，增幅超过110%。2024年上半年，公司实现营业收入15.85亿元，同比增长54.76%，展现出强劲的增长势头。

然而，尽管收入和资产持续攀升，净利润增速却逐年放缓。2020年至2023年，公司净利润从1.14亿元增长至3.65亿元，但增速逐步下降，分别为72.57%、39.51%、32.91%。截至2024年上半年，净利润达到1.77亿元，增速进一步放缓至12.74%，表明随着业务规模的扩大，公司在盈利增长方面面临着更大的压力和挑战。

图 海尔消金营业收入和利润变化图。

数据来源：海尔消金财报。

利润增速放缓的背后，是公司信用减值损失的快速攀升。2023年数据显示，海尔消费金融的信用减值损失达13.39亿元，同比增加30%，对公司盈利水平造成了显著拖累。同时，不良贷款率问题依旧严峻。从2021年到2024年6月末，不良贷款率由2.00%升至2.38%，显著高于行业平均水平，不良贷款余额也从2021年的3.02亿元增长至5.97亿元，进一步加大了公司的风险管理压力。

图 海尔消金信用减值损失。

面对日益高企的不良贷款压力，海尔消费金融不得不加大不良资产处置力度，甚至采取批量司法诉讼等手段进行“清算”。2022年全年，累计核销不良贷款7.90亿元，回收已核销贷款1.04亿元；2023年，核销力度进一步加码，全年共核销12.96亿元不良贷款，回收1.69亿元。尽管这些操作展现出公司在资产质量管理上的“积极”姿态，但效果却不尽如人意。

在大规模核销背后，公司的拨备覆盖率却持续下滑。截至2024年6月末，公司拨备覆盖率已从2021年末的215.32%已降至192.5%。这一数字不仅暴露了公司风险缓释能力的逐步削弱，也暗示着其未来面对风险冲击时将更加脆弱。

在资本充足率方面，随着公司贷款规模的不断扩大和不良贷款率的上升，海尔消金的资本充足率从2021年的12.76%降至2023年的10.75%。为了缓解近年来资本充足率不断下降的压力，公司通过增资及金融债、ABS发行等方式补充资本，并在2024年上半年使资本充足率小幅回升至11.02%。消费金融公司在资本充足性和抗风险能力方面的要求逐年提高，未来公司需继续通过多渠道融资，确保资本充足水平能够支撑其快速增长的业务规模。

图 海尔金融主要监管指标。

数据来源：海尔金融够花2024一期ABS发行说明书

深陷暴力催收与利率争议

尽管海尔消金在收入和资产规模上实现了稳步增长，用户口碑问题却成为制约其品牌发展的重要因素。据黑猫投诉平台统计，关于海尔消金的投诉多达11000余条，主要集中在暴力催收、贷款利率过高等问题。用户在投诉中频繁使用“骚扰”“威胁”“砍头息”等词语，显示出其对服务的不满，这些负面标签对公司品牌形象产生了不良影响，也在一定程度上限制了其市场拓展的步伐。

图 海尔消金在黑猫平台累计投诉量。

数据来源：黑猫平台。

同样贷款利率问题也备受关注。2022年，海尔消费金融的平均贷款利率有所下调，全年平均利率同比下降2.65个百分点至21.38%。随着新的定价标准逐步稳定，2023年平均贷款利率微升至22.05%。尽管年均贷款利率保持在24%以下的监管红线内，逾期罚息、违约金等附加费用却大幅增加了用户的借贷负担。有用户反映，提前还款的违约金甚至高于正常还款利息，这进一步激化了用户的不满情绪。

此外，海尔消金在教育和医美等分期贷款场景中的合作机构审核不严，一些用户因合作机构破产而被迫承担高额债务，进一步损害了公司在消费金融市场的声誉与口碑。这些问题引发了用户对公司贷款利率和附加费用的强烈质疑，也凸显了公司在监管红线内维持盈利压力下的挑战