好莱客接待2家机构调研，包括国联证券、银河证券

2024年11月14日，好莱客披露接待调研公告，公司于11月13日接待国联证券、银河证券2家机构调研。

公告显示，好莱客参与本次接待的人员共1人，为好莱客董事会秘书甘国强。

据了解，好莱客公司三季度业绩承压主要由于家居终端零售市场恢复缓慢和员工持股计划导致的激励费用摊销增加。公司正逆势加大投入，构建全品类全渠道体系，以缩小与行业头部的差距，并为市场复苏做好准备。在大宗业务方面，公司以央企、国企为核心客户，优化客户结构，降低合作风险，前三季度大宗业务营业收入同比增长72.02%。整装渠道作为公司的重要补充，第三季度同比增长超60%，前三季度同比增长超100%。公司通过多种方式进行整装业务，包括与地方性装企合作、开设独立的艺术整装门店以及与全国性装企合作的直营家装。在存量房市场，公司通过加大渠道投入，多渠道触达消费者，增加品牌曝光，同时加大与装企合作力度，共同打造整装产品和服务体系。

据了解，好莱客公司在装企赋能上推出了“好易装”服务模式，通过七大引擎赋能装企，打通品质交付全链条。公司对直营店和经销商开店有不同的看法，直营门店便于总部直接触达市场和消费者，而经销商能更好地开拓当地市场。前三季度，公司经销渠道新开门店71家，关闭门店253家，主要是为了优化调整低效门店，降低经营风险。公司对经销商进行培养、主动优化、末位淘汰，以优化经销商管理体系。组织架构调整是为了进一步整合渠道，引进行业优秀人才，优化资源配置，提高运营效率及管理水平。公司已决议在股票收盘价格达到最近一期经审计的每股净资产值前，不提出向下修正“好客转债”转股价格的方案。以旧换新政策的落地实施对公司业绩有滞后性，但公司正积极协同经销商落实相关政策，驱动零售增长。展望未来，以旧换新政策的持续发力和终端消费者换新需求的释放，将为家居行业发展带来增长空间。四季度作为家居行业的旺季，叠加双十一和以旧换新政策的推动，消费需求积极复苏，有望带动第四季度订单恢复。

调研详情如下：

问题1:公司三季度业绩承压原因?

回答:造成业绩承压的原因总体来看主要有两方面。第一,报告期内家居终端零售市场仍在恢复中。但随着以旧换新家装补贴政策在各地有序开展,政策的实施促进家居家装的消费,定制家居行业有望迎来积极复苏。第二,公司实施员工持股计划,报告期内激励费用摊销增加。剔除员工持股计划摊销费用后,2024年前三季度扣非归母净利润同比减少39.81%。

问题2:管理费用、销售费用增长的原因?

回答:公司有这个能力而且也需要逆势加大投入,要构建全品类全渠道的体系重塑企业核心竞争力,缩小与行业头部的差距,积极变革打磨利剑,为承接可能进一步复苏的市场做好准备。

要快速地把渠道构建起来,包括招商建店、渠道的赋能,销售费用的投入是保持增长的,而目前新构建的渠道对公司业绩的贡献还没特别大,叠加整体营收承压,所以单看费用率会相对大一些。

管理费用方面,公司新渠道构建,要组建新的团队的投入是固定的。

问题3:大宗业务客户结构如何,同比增长原因?

回答:在工程大宗渠道,公司坚持以央企、国企为核心、优质民营企业为辅的客户结构,持续优化客户结构,降低合作风险。同时构建由销售、技术与服务组成的铁三角团队,形成“市场开拓-方案解决-项目保障”的闭环管理,助力工程大宗业务的持续稳健发展。公司2024年前三季度,公司大宗业务实现营业收入2.09亿元,同比增长72.02%。

问题4:外贸渠道经营的业绩如何?

回答:公司外贸渠道处于起步阶段,对公司业绩贡献的拉动有限,未来将按照公司稳健的培育节奏去发展。

问题5:整装三季度业绩情况?整装分别有哪几种模式?

回答:整装渠道作为公司重要补充渠道,第三季度同比增长超60%,前三季度同比增长超100%。

目前,公司主要有三种方式在做整装,一是传统零售经销商与地方性装企合作,二是公司招募经销商开独立的艺术整装门店,三是由公司与全国性装企合作的直营家装。

问题6:如何获取存量房客户?

回答:存量房市场端流量分散,需要投入更大获客成本,公司通过加大渠道投入,包括线上新零售、小区、家装等,增加前端触达消费者的方式,多渠道不断地去把好莱客品牌呈现到消费者眼前,让潜在客户有需求的时候能想到好莱客。

存量房客户相比新房客户增加了局改、拆装的需求,在这一方面,好莱客整装渠道加大与装企合作力度,赋能装企,共同打造整装产品和服务体系。

问题7:公司在装企赋能上是怎样的模式?

回答:公司上半年正式推出“好易装”装企服务模式,通过“好品牌、好产品、好价格、好赋能、好交付、易设计、易安装”七大引擎,赋能装企快速打开品牌知名度,打通品质交付全链条。“好易装”装企服务模式通过与装企创新协同合作,率先助力品牌与装企精准链接,铸造差异化竞争。

问题8:公司怎么看待直营店和经销商开的店?

回答:直营门店主要在广州这边,方便公司总部直接触达市场和消费者。此外,公司一些落地的销售政策需要在直营渠道去做试点,再推广到全国经销门店。

定制家居行业是长链条、重服务行业。各地生活习惯、需求不同,需要当地经销商做加盟商,能更好开拓当地市场。

问题9:门店数变化原因?对经销商有考核吗?

回答:前三季度公司经销渠道新开门店71家,关闭门店253家。主要是出于优化调整低效门店,降低经营风险的考量。公司对不符合公司战略发展要求的门店做了优化汰换,力求通过优化调整去打造一支健康良性有竞争力的团队。目前通过对经销商培养、主动优化、末位淘汰进一步优化经销商管理体系。优质新商在陆续补充进来,预期门店数量及质量会得到改善。

问题10:公司调整组织架构的原因?

回答:公司组织架构调整,对渠道进行进一步整合梳理,同时引进行业优秀人才,进一步优化了公司资源配置,提高运营效率及管理水平,促进发展战略有效落地,推动高质量经营发展,助力实现公司战略目标。这体现了好莱客在行业变革中主动求变的决心。

问题11:可转债是否下修?

回答:公司已于2024年9月9日召开董事会,决议在公司股票收盘价格达到最近一期经审计的每股净资产值前,如再次触发“好客转债”转股价格向下修正条款,亦不提出向下修正方案。从公司股票收盘价格达到最近一期经审计的每股净资产值当日重新起算,若再次触发“好客转债”转股价格向下修正条款,届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使“好客转债”的转股价格向下修正权利。未来公司将一如既往深耕主业,扎实稳健经营,以提升经营业绩和市场价值,为股东及债券持有人创造更多的投资回报。

问题12:以旧换新的政策落地情况及影响,未来是否可持续?

回答:目前各地陆续出台并落实“以旧换新"等支持政策,“以旧换新”活动推进情况因线上、线下渠道及地区补贴政策差异而有所不同。

以旧换新政策落地实施到经销商终端销售再传导到公司业绩有一定滞后性。公司也在积极协同经销商线下门店及线上店铺及时跟进并落实相关政策,赋能线下门店,充分发挥在中高端品牌定位、全品类全渠道布局等方面优势,驱动零售增长,不断改善公司经营业绩。

未来以旧换新政策持续发力,终端消费者换新需求释放,将为家居行业发展带来增长空间。

问题13:在以旧换新政策补贴加持下,展望后续订单变化趋势?

回答:家居行业四季度相对是旺季,叠加双十一以及“以旧换新”政策推动,消费需求积极复苏,有望带动第四季度订单恢复。

本文源自：金融界

作者：灵通君