恒丰纸业欲并购昔日“卷烟纸大王” 标的实控人IPO项目曾陷“大额分红再募资还债”争议

每经记者：胥帅 每经编辑：魏官红

资本市场又出现一起并购重组，重组标的是曾经的“卷烟纸大王”——四川锦丰纸业股份有限公司（以下简称锦丰纸业）。

11月15日晚间，恒丰纸业（600356.SH，股价7.52元，市值22.46亿元）公告称，公司正在筹划发行股份购买锦丰纸业100%股权。记者注意到，锦丰纸业曾一度占有卷烟纸市场超20%的份额，是卷烟纸市场“五朵金花”之一。不过，由于遭遇债务危机，锦丰纸业后由四川乐山知名企业家张华接手。

值得一提的是，张华旗下的另一企业福华通达化学股份公司（以下简称福华化学）曾申报IPO，但去年因IPO前大额分红，拟IPO募资“补血”引发市场巨大争议。随后，福华化学IPO事项被终止。

标的曾是中国“卷烟纸大王”

11月15日晚间，恒丰纸业公告称，公司正在筹划发行股份购买四川锦丰纸业股份有限公司100%股权事项。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定，本次交易预计不构成重大资产重组，构成关联交易，本次交易不会导致公司实际控制人变更。

因本次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经向上海证券交易所申请，公司股票将于2024年11月18日（星期一）开市起停牌，预计连续停牌时间不超过10个交易日。锦丰纸业位于四川温江成都海峡两岸科技产业开发园，成立时间是1990年10月25日，注册资本6370万元。

《每日经济新闻》记者注意到，锦丰纸业在行业内的知名度并不小。

锦丰纸业曾占有卷烟纸市场25%的份额，是卷烟纸市场“五朵金花”之一。要知道，中国是烟草的生产和消费大国，卷烟纸作为一个特殊纸种，在烟草工业占有重要地位。曾经，锦丰纸业与恒丰纸业在市场上一度并驾齐驱。

根据公开资料，锦丰纸业最早的股东包括香港凯心有限公司、香港钜标投资有限公司、中国烟草物资公司等。锦丰纸业当时的实际控制人是来自香港名门的黄英豪。2000年左右，锦丰纸业曾计划在港股上市，但无疾而终。

2000年后，锦丰纸业的状况每况愈下，被高额的银行债务所累。

有意思的是，根据2009年21世纪经济报道《“卷烟纸”大户沉浮：锦丰纸业的负债与救赎》，当中提到，记者了解，为了战略性解决锦丰纸业的发展问题，在黄英豪同意出让股权的前提下，叶尚言曾还找过民丰纸业（现在的民丰特纸）、恒丰纸业。

不过，随着锦丰纸业成功进行债务重整，公司也逐渐恢复至正常经营的轨道。成都晚报曾在2015年报道，在温江区的推动下，锦丰纸业被四川福华集团兼并重组后，重新恢复了造血功能，预计将新增年产值2.8亿元。

今年7月，锦丰纸业还上榜四川省第七批创新型中小企业名单。

标的实际控制人是乐山知名企业家

锦丰纸业现在的实际控制人是张华，其也是四川省乐山市福华农科投资集团有限责任公司董事局主席。2023年，张华以73亿元人民币财富位列《2023年·胡润百富榜》第861位。

去年，张华旗下的福华化学申报IPO。IPO申报材料显示，1965年，张华出生于四川乐山，高中学历。此外，张华还担任四川省第十四届人民代表大会人大代表、四川省工商业联合会执行委员会副主席、四川省化工行业协会会长、四川省国际商会副会长、中国化工环保协会副理事长兼常务理事、中国农药工业协会副会长兼常务理事等社会职务。

1999年张华就涉足纸业，成立了四川省乐山市福华纸业有限责任公司。后来，张华通过福华集团还拥有竹浆纸业、锦丰纸业、锦丰实业、源泰竹纤维、锦丰纸品、福华纸业、福布卫护、奥琪康材等多家企业，涉及纸制品生产、纸业生产经营和纸业贸易等多个环节。

不过，去年福华化学曾引发资本市场争议。在申报IPO前，福华化学存在进行大额分红、控股股东将分红所得用于归还所欠公司款项等情形。《每日经济新闻》记者注意到，福华化学分红金额超过了2020年和2021年两年净利润总和，且超过IPO时拟募资用于还债的金额。

2021年5月1日，福华有限召开董事会会议，审议通过了向股东分配现金股利7亿元（含税）。2022年9月30日，福华有限召开董事会会议，审议通过了向股东分配现金股利26亿元（含税）。

《每日经济新闻》记者注意到，根据福华化学的股权结构，福华化学控股股东为福华集团，持股比例56.32%；同时，实际控制人为张华及其一致行动人LEI WANG（王蕾）、张浔萦、张金竹，合计控制公司89.12%的股份表决权。按照持股比例来看，福华化学至少有一半的分红要归于控股股东。

福华化学的分红行为引发市场以及媒体质疑。

去年10月19日，深交所新闻发言人在答记者问时回应，福华化学于当年6月申报在深市主板发行上市，深交所7月发出第一轮审核问询函，已就公司大额分红的合理性、控股股东将分红所得用于归还所欠公司款项、拟将相当比例募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款等事项，进行了重点审核问询，要求公司予以充分说明，要求保荐机构、会计师事务所审慎核查并发表明确意见。

不过，福华化学最终主动终止IPO。