高盛：中国5个行业产能超过全球需求！

素材来源：高盛/日经中文网，致谢。

近日，高盛的一篇关于产能的报告引发业内关注和热议。

美国高盛集团分析了光伏面板、锂离子电池、空调、EV、建筑机械、钢铁、功率半导体的供需动向。其中，除钢铁和功率半导体以外，其他5个行业都陷入了全球水平的产能过剩。

以下节选了报告中的想要点：

产能过剩最为严重的是光伏面板。中国的供应能力达到1036吉瓦，这是2023年全球需求（533吉瓦）的1.9倍，中国在这一领域的全球市场份额已达到86％……

在光伏面板及纯电动汽车（EV）等5个行业领域，中国的供应能力超过了世界总体需求。过剩产能通过出口流向世界。

光伏面板，中国的供应能力达到1036吉瓦，这是2023年全球需求（533吉瓦）的1.9倍。预计2024年以后中国的供应能力会继续高于全球需求。

光伏面板是典型的设备产业，生产规模越大，单位成本越低。这曾是日本企业一枝独秀的领域，但由于跟不上中国企业的投资竞争，日本企业纷纷被迫退出市场。中国的全球市场份额已达到86％。

中国在技术竞争中引领世界的锂离子电池和EV也陷入产能过剩。中国的EV产能已达到全球EV需求的1.2倍。锂电池的供应能力是国内需求的3.3倍、全球需求的1.5倍。

中国2023年开始提倡对EV、人工智能（AI）等高端制造业扩大投资。为了应对中美对立，提高了战略领域的产能。

在这种情况下，企业纷纷积极投资。地方政府也通过低价出售土地使用权、提供税收优惠和补贴，从侧面支援这些投资。美国国际战略研究中心（CSIS）的估算数据显示，中国在2009年至2022年期间发放了总额达到1700亿美元左右的补贴。

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延伸阅读：

高盛：迎接亚洲货币贬值潮！

来源： 华尔街见闻 作者：葛佳明

强势美元正让亚洲货币遭遇一场全面风暴。

不论是日元、印度卢比、韩元等亚洲主要经济体货币，还是印尼盾、越南盾、菲律宾比索等东盟国家小币种，均遭遇了新一轮的卖压。

一些货币则创下了数月乃至历史上的新低。

在美元大幅上涨之际，今日日元盘中继续创1990年来新低，美元兑日元在鲍威尔讲话后曾逼近154.80，连续第四个交易日创1990年来新高。 菲律宾比索自2022年末以来首次跌破57比索这一关键水平，加剧该国央行干预货币市场压力。 印度卢比仍位于历史低位，持续跌破去年11月份的83.50。 印尼盾为跌幅最为猛烈的亚洲货币之一，昨日兑美元一路重挫逾2%，至四年低点，促使印尼央行出手进行干预以稳定印尼盾汇率。 韩元兑美元昨天也跌破1400，为2022年11月7日以来首次。

美元正主导亚洲货币走势

高盛分析师Danny Suwanapruti在最近发布的报告中指出，美元正主导亚洲货币走势。

亚洲经济增速最近几个月回升，通胀放缓，宏观政策收紧本应进一步支持本国货币，但主导宏观市场的主题是美联储政策路径，及其对美国基准利率和美元的影响。

高盛认为，当前对美联储降息的预期与今年年初形成鲜明对比，为美元进一步上行打开空间，在美元上行之时，韩元、马来西亚林吉特、印尼盾最为敏感，如果美元继续上涨，这些货币贬值风险最大，印度卢比的敏感性降低。

媒体分析指出，美元走强和美国利率长期保持高位的预期，降低了投资者对新兴市场资产的需求，导致新兴市场货币面临贬值压力。投资者可以通过持有美元获得可观的回报，而无需承担新兴市场投资的额外风险。

巴克莱银行亚洲外汇和新兴市场宏观策略主管Mitul Kotecha表示，“大多数亚洲货币正不得不屈服于美元的强势。在美债收益率上升和市场避险情绪升温的推动下，美元在汇市上普遍走强，带动了亚洲货币的跌势。”

高盛预计，在货币大幅贬值之时，最积极捍卫本币疲软的两家央行是印尼和菲律宾央行，因为这两个国家为经常账户赤字、通胀率较高且外债水平较高的经济体，本币大幅贬值可能对经济稳定构成更大风险，而出口导向型经济体、通胀率低且经常账户盈余（韩国和泰国）将更能容忍货币疲软。

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