深度 | 无惧市场调整，易方达等公募酝酿创业50ETF扩容

11月14日及15日，A股连续调整两日，上证指数及深证成指累计跌幅分别为3.16%和5.37%。市场再一次担心牛市行情结束。此时，却有一批ETF正在过审。

根据东方财富Choice终端，11月13日，易方达、华夏、工银瑞信、富国、万家、国泰等6家公募基金同时申报了一只创业50ETF（有媒体报道说嘉实也申报了这只产品，但Choice和Wind都未有显示）。

如果上述申报产品得以获批并成功募集，则可供投资者选择的创业50ETF将增至9只（若算上嘉实，则有10只）。

据《财中社》梳理，已上市创业50ETF目前只有3只，即华安创业50ETF（159949）、景顺长城创业50ETF（159682）及鹏华创业50ETF（159681），截至11月15日的资产净值分别为294.53亿元、65.32亿元及16.33亿元，合计376亿元。

持有人结构方面，定期报告显示，截至上半年末，华安创业50ETF个人投资者所持份额占比为65.88%，景顺长城创业50ETF为28.33%，鹏华创业50ETF为19.88%。也就是说，前者主要由个人投资者持有，后两者主要由机构投资者持有。

上述3只产品中，华安创业50ETF成立时间最早，早在2016年6月既已成立，领先景顺长城创业50ETF及鹏华创业50ETF六年半的时间，后两只皆成立于2022年12月。在某种程度上，正是这种先发优势的存在，使得华安创业50ETF具有更多规模优势，赢得更多个人投资者的支持。

不过，市场总是波谲云诡，华安创业50ETF的发展也并非一帆风顺。

2018年，A股深幅调整，创业50指数一年跌幅达到34.09%。该年，华安创业50ETF持有人一路增持，年底份额规模达到210亿份，较年初（2.88亿份）增长71.92倍。其后，A股连涨3年。2019年至2012年，创业50指数年度涨幅分别为50.93%、88.74%及16.88%。

不过，深受调整之苦的持有人在反弹头一年即2019年即大幅减持，年底份额规模降至83亿份，较年初缩水60.48%。2020年及2021年底分别为84亿份和60亿份。

2022年之后，A股再次陷入调整，创业50指数跌幅为29.83%。正是从这一年开始，华安创业50ETF份额规模迅速回升，年底回到108亿份。2023年，创业50指数再挫24%。华安创业50ETF持有人继续抄底，年底规模回升至237亿份。

比较之下，景顺长城创业50ETF及鹏华创业50ETF的持有人更为谨慎，这大概与其持有人主要是机构投资者有关。2022年底，该两只ETF份额规模分别为71亿份和41亿份。进入2023年之后，其持有人赎回了大部分份额，年底份额规模分别降至24亿份和11亿份，分别较年初缩水了66.20%和73.17%。

到了2024年，尤其进入三季度之后，华安创业50ETF、景顺长城创业50ETF及鹏华创业50ETF的份额规模都有不同程度的增长。截至11月15日，其份额规模分别为293亿份、67亿份及17亿份，分别较年初增长23.63%、179.17%及54.55%，较上半年末增长33.79%、81.08%及70%。

在很大程度上，上述3只ETF今年以来份额规模的增长与一系列政策“组合拳”的推出以及估值水平有关。后两个因素的结合，使得市场强烈反弹。

以创业50指数为例，截至上半年末，其PE（TTM）为22.84倍，过去5年平均值则超过50倍，过去5年中位数也有40倍。

东方财富Choice终端同时显示，截至11月15日，创业50指数年内涨幅为26.78%，PE（TTM）为32.07倍。

从上述6家基金公司同时申报创业50ETF的动作来看，这些公募机构应是在咨询过机构客户之后，认为创业50指数估值水平仍然较低、行情仍可持续，且存在较大资产配置需求。

至于11月14日至15日的调整会否影响上述进程，仍待观察。

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