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澳洲联储的货币政策效果并不比其他经济体强

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汇通财经讯——澳洲联储的助理行长Christopher Kent周一(11月18日)表示,尽管澳大利亚家庭持有大量可变利率抵押贷款债务,但澳大利亚货币政策的效果并不比其他发达经济体强。

汇通财经APP讯——澳洲联储的一位高级官员表示,尽管澳大利亚家庭持有大量可变利率抵押贷款债务,但澳大利亚货币政策的效果并不比其他发达经济体强。

助理行长Christopher Kent周一(11月18日)表示,澳洲联储模型对政策利率意外上调后GDP和通胀下降幅度的核心估计与美国、欧元区、英国、加拿大和瑞典模型得出的估计接近。


图:其他央行开始降息之际,澳洲联储保持利率不变(白色是美联储,蓝色是澳洲联储,紫色是英国央行,黄色是加拿大央行)

Kent表示:“这一结果反映了澳大利亚抵押贷款市场的几个特点,这些特点共同使大多数借款人拥有缓冲,帮助他们度过一段加息时期。”“尽管在过去两年左右的时间里,许多借款人在加息的情况下举步维艰,而且更广泛的家庭支出明显减弱,但最近的情况就是这样。”

由于近年来房地产价格不受重力影响,尤其是在风向标悉尼市场,澳大利亚家庭的负债水平位居全球最高之列。澳洲联储在2022年加入了全球同行的紧缩政策,以应对不断飙升的通胀,不过它选择不像许多央行那样多的加息,努力保护劳动力市场。

澳洲联储的现金利率处于4.35%的13年高点,比美国和新西兰的峰值利率低约1个百分点。经济学家对这种差异的一个论点是,浮动利率抵押贷款的快速增长可能会抑制澳大利亚的家庭支出。但Kent表示,事实并非如此。

他表示,判断政策“整体效力”的一种方法是,使用宏观经济模型,比较其在不同经济体对GDP和通胀等总量的影响。

他说:“对几个发达经济体的一系列模型进行这样的分析表明,澳大利亚货币政策的效果既没有比其他地方更快,也没有比其他地方更有效力。”

Kent谈到了前瞻指引,他指出,在疫情之外,澳洲联储提供前瞻指引的频率往往较低,方式不太明确,但定性更强,而且期限比其他一些央行更短。

他指出了澳大利亚采取这种做法的一些理由,其中包括前副行长Guy Debelle提出的一个理由。Debelle认为,如果反应函数“足够清晰,那么前瞻性指引显然不会有任何大的额外好处,而且有可能只会增加噪音或制造混乱”。

Kent表示,他认为有必要不时回顾一下澳洲联储的前瞻性指引。他表示,这将包括考虑“澳洲联储可能阐明其反应函数本质的其他方式”。

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