10月银行理财规模增长近4000亿元，含权理财收益上行

受国庆假期、季节性因素等影响，10月银行理财产品新发数量环比减少。与此同时，在权益市场回暖、存款降息等综合作用下，理财存续规模环比增长近4000亿元，实现小幅回暖。

理财产品收益方面，10月全市场固收类产品近3月、近6月收益率均有所下降，而含权理财收益则受资本市场上扬影响得到提振，部分银行及理财公司也正积极布局含权理财。专业人士分析称，近期股市的上涨提升了含权理财产品的吸引力，此外政策推动中长期资金入市，也鼓励银行理财增加权益投资。

银行理财产品发行放缓

10月银行理财市场新发产品数量环比下滑。据普益标准监测数据显示，2024年10月全市场共新发了2097款理财产品，环比减少236款。其中，理财公司新发1297款理财产品，环比减少151款，占全市场理财产品发行量的61.85%。

从投资性质来看，固收类产品最多，2097款新发产品中2065款均为固定收益类，环比减少216款，占比98%，主要投资于同业存单、银行存款、债券等固定收益类资产。混合类产品次之，共有29款，环比减少14款，主要投资于存款、债券等固定收益类资产，股票、含权公募基金等权益类资产，以及其他符合监管要求的资产，各类资产比例均低于80%；商品及金融衍生品类、权益类产品相对较少，合计仅有3款。

星图金融研究院副院长薛洪言指出，10月理财产品环比发行数量下降，主要受季节性因素影响，季末一般是产品到期和新发高峰；但同比来看，今年10月新发产品数依旧保持较高增速，且增速较9月份有所提升。

“10月包含国庆长假，银行和理财子公司的运营时间缩短，导致新发产品数量减少，假期期间市场资金可能被用于消费或投资其他渠道，影响理财产品的发行和销售。”融360数字科技研究院高级分析师艾亚文表示。

从新发理财产品的业绩比较基准来看，开放式产品业绩基准在经历了连续4个月的下降后有所回暖，封闭式产品业绩比较基准依旧下行。

普益标准数据显示，10月新发理财产品中，370款为开放式产品，其平均业绩比较基准为2.54%，环比上涨0.07个百分点；1727款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为2.75%，环比下跌0.05个百分点。

开放式理财产品方面，理财公司发行数量最多，共发行了344款，占比达92.97%。其中，合资理财公司产品的平均业绩比较基准较高，达3.06%，环比上涨0.43个百分点；农村金融机构理财子公司产品的平均业绩比较基准较低，为1.35%，环比下跌0.55个百分点。

封闭式理财产品上，理财公司共发行了953款，占比达55.18%。其中，城商行理财子公司产品的平均业绩比较基准较高，达2.93%，环比下跌0.01个百分点；国有银行理财子公司产品的平均业绩比较基准较低，为2.56%，环比下跌0.07个百分点。

理财存续规模增加近4000亿元

据多家机构分析，在股票市场回暖分流等因素的影响下，10月银行理财产品存续规模环比小幅增加近4000亿元，增势弱于去年同期。

据华源证券测算，截至2024年10月末，理财规模合计29.7万亿元，10月份理财规模环比增长了0.36万亿元。10月理财规模增量明显弱于上年同期0.9万亿元的增量。

该机构指出，10月理财规模增长偏弱，一是受股市走强的影响，部分理财客户可能去炒股或观望股市，阶段性降低了投资固收类理财的动力；二是受9月下旬固收类理财（不含现金管理类）净值波动的影响，理财客户需要时间来平复心情。

据了解，自9月24日国新办召开新闻发布会推出一揽子政策以来，A股行情受多项利好政策的加持推动而持续走强。股市大幅上涨后市场风险偏好有所回升，“股债跷跷板效应”显现，带动资金从债市流向股市。

华源证券进一步分析道，10月固收类理财规模回升偏慢，依据普益标准数据，截至11月3日，固收类（不含现金管理类）理财规模20.86万亿元，较10月13日增加0.25万亿元，但较9月15日少0.55万亿元。这说明，9月下旬理财冲存款的资金还有一大半未回流固收类理财。

“10月理财规模修复偏弱，股票市场回暖分流是重要扰动因素。”光大证券也指出，在“股债跷跷板”扰动下，部分参与季末回流的主要产品线跨季后规模仍承压。预估主要是囿于股市资金分流、债市震荡导致净值阶段性回撤双重因素的挤压。

对于后续理财规模的增长趋势，中信证券预计，长期来看，存款降息节奏加快，理财性价比极致凸显，有望推动“存款搬家”持续，权益市场走牛对理财的脉冲影响会逐渐消退，2025年理财规模逐渐回暖、再创新高是大概率事件。

含权理财收益上行

从理财产品收益来看，10月，银行理财市场固收类产品收益有所下滑，含权理财收益在资本市场回暖影响下上行。

“10月债市整体表现疲软，固收类产品收益有所下降。”普益标准数据显示，全国银行理财市场固收类产品过去三个月投资收益为0.43%，较上月下降7BP；过去六个月投资收益为1.18%，较上月下降11BP。自9月底以来，权益市场大涨，进入10月后，含权理财产品的收益率出现较大幅度的上升。

另据光大证券披露，受权益市场景气度拾升提振，“固收+”产品近1个月年化收益表现更优。截至10月22日，纯固收产品近1个月/3个月年化收益率分别为1.2%、1.8%，“固收+”产品近1个月/3个月年化收益率分别3.6%、2.3%。

据梳理，近期权益市场持续回暖，多数理财公司均在布局含权理财产品。据中国理财网梳理，截至目前，银行及理财公司有11款混合类理财产品正在募集，另外还有288款混合类产品、8款权益类产品待售。

薛洪言指出，随着股票市场回暖，近期含权理财产品的年化收益率大幅跑赢，相应地，银行也趁热打铁，加大了对含权理财产品的推销力度。后续，只要A股市场能走出慢牛行情，理财公司加大权益类资产配置力度便是大势所趋。

艾亚文也分析称，近期股市的上涨提升了含权理财产品的吸引力，银行也在抓住机遇发行相关产品；此外，政策推动中长期资金入市，鼓励银行理财增加权益投资，以及基于对未来权益市场持续看好的预期，银行也在加大布局含权理财产品。

此外，值得一提的是，10月部分养老理财产品收益明显提升。据华泰证券披露，10月养老理财月度年化收益率较上一月上行。10月养老理财月度年化收益率较9月+0.69pct，其中固定收益类产品月度年化收益率较上一月+0.64pct，混合类产品月度年化收益率较上一月+0.33pct。

该机构披露数据显示，8月、9月、10月各类型养老理财产品月度年化收益率分别为2.23%、3.39%、4.08%。

艾亚文表示，养老理财产品的投资策略更加多元化，部分养老理财产品进行主动管理，投资海外主动型基金，以及另类投资，这类策略在市场好转时表现更优。

文/钱晓睿

（综合自普益标准、华泰证券、华源证券、中信证券、光大证券）

(编辑：钱晓睿)