近10日累计“吸金”近16亿元，消费ETF（159928）盘中飘红，成交额居同标的产品首位丨ETF观察

11月18日，京沪两地相继宣布，将于12月1日起，取消普通住房和非普通住房标准。对个人销售住房涉及的增值税、个人购买住房涉及的契税，按照国家有关规定执行。个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税。

今日开盘，消费板块内，消费ETF（159928）标的指数盘中涨0.11%，成分股多数飘红。新诺威涨超4%，梅花生物、东鹏饮料涨超1%，牧原股份、洋河股份、温氏股份、中炬高新微涨。下跌方面，白酒股龙头小幅回调，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古今贡酒微跌，跌幅在1%以内。此外，伊利股份、绝味食品、海天味业小幅下跌。

相关ETF方面，消费ETF（159928）高开后走势震荡，盘中涨0.24%，成交额超6400万元，居同标的产品首位，交投活跃。

资金流向方面，wind数据显示，消费ETF（159928）近10日获资金净流入近16亿元，近20日和60日也均录得资金净流入，近60日资金净流入超55亿元。两融方面，杠杆资金持续布局。消费ETF前一交易日融资买入额达0.23亿元，最新融资余额达4.07亿元，维持4亿元以上高位。

Wind数据显示，截至11月18日，消费ETF（159928）近10个交易日规模增长16.88亿元；该ETF最新基金份额近163亿份，最新规模近137亿元，保持基金上市以来高位，在同标的ETF产品中居首位。

今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为22.23倍，近十年估值分位数为2.15%，即低于近10年超97.85%以上的时间。

对于10月的经济数据，华创证券认为：（1）预计四季度GDP增速会较高。如此前前瞻指出，四季度在金融、地产、批零、工业的带动下，GDP增速可能会较高，预计在5.0%—5.3%之间。（2）经济数据的改善主要来自政策的推动。（3）重点关注消费内部的分化，在补贴以及“双十一”提前的影响下，10月社零增速达到4.8%。但限额以下、餐饮烟酒变化不大。消费的进一步提升空间需要关注以下两个方面。

首先，社零增速是否足够高？10月，社零增速超预期上行，达到4.8%。从促进物价回暖的角度来看，或依然不够高。以实际GDP增速代表供给，以社零增速代表消费相关的需求，2006—2019年的数据显示，社零增速始终高于实际GDP增速。例如，2019年，实际GDP增速为5.95%，社零增速为8%。若社零高于实际GDP增速，或意味着经济供需缺口的变化更多受投资与出口影响；但若社零本身也低于实际GDP增速，或意味着消费也在加剧供需缺口的扩大。

来源：华创证券

其次，进一步提升空间或来自于两个方向。一是限额以下。10月，限额以下增速为3.8%，8月为3.7%。即9—10月社零的回升，与限额以下关系不大。主要是限额以上的贡献，10月限额以上增速达到6.8%，此前2019年全年，限额以上增速为3.7%，2018年全年，限额以上增速为5.66%。即10月限额以上增速已经较高。二是服务消费。观察8—10月，餐饮、烟酒、饮料的增速较低。例如餐饮，8月为3.3%，10月为3.2%；烟酒，8月为3.1%，10月增速仅为-0.1%。这或意味着服务消费（依赖于线下活动带来的消费）处于偏弱水平。

来源：华创证券

对于如何提升，华创证券表示：（1）增加消费时间：从人均工作时间来看，目前处于偏高水平；除夕、五一增加的节假日或会对服务消费有所提振。（2）增加服务消费相关的补贴：例如上海对餐饮、住宿发放消费券。（3）提高社保水平：11月5日重要会议报告建议稳步提高社保覆盖面和保障水平。（4）提高公积金提取额度：例如成都，“不受租房提取额度的限制，可按照实际房租支出提取”。

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。

中证主要消费指数成份股有42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必需的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头。截至11月18日，前十大成分股权重占比高达69.13%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比37.41%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比13.38%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（11.03%），调味品龙头海天味业（4.84%），和饲料龙头海大集团（2.47%）。

来源：中证指数官网，2024.11.18

消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），是同标的产品中规模最大的消费ETF，同时也是流动性较好的消费ETF。该ETF还配备了场外联接基金（A类：000248；C类：012857）。

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