风口智库 | 11月LPR维持不变，房贷利率到“底”了吗？

11月贷款市场报价利率（LPR）保持不变！

据央行消息，11月20日LPR为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均较前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

最新一期LPR为何维持不变？后续是否还有下降空间？风口财经记者第一时间联系采访了多位业内人士。

LPR维持不变

LPR报价，关乎经营主体融资成本，特别是5年期以上LPR，与居民房贷成本密切相关。受访人士认为，最新一期LPR维持不变，主要原因包括以下几点：

其一，LPR“利率锚”保持稳定。

此前，LPR以MLF（中期借贷便利）利率为锚，现在7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。前一日（11月19日），人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2883亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。

图片来源：中国人民银行

因此，对于11月LPR，市场普遍预期该利率将保持不变。东方金诚首席宏观分析师王青表示，作为LPR报价的定价基础，9月降息之后政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，已在很大程度上预示11月LPR报价会保持不变。

其二，10月LPR大幅下降25个基点，短期内下降动力不足。

9月27日，央行宣布将7天期逆回购操作利率调降至1.5%，较前次下降20个基点，引导LPR跟随调整。10月21日公布的LPR显示，1年期LPR报3.1%，5年期以上LPR报3.6%，均下调25个基点。

王青认为，10月LPR报价下调幅度较大，加之银行净息差仍面临一定下行压力，报价行也缺乏进一步下调LPR报价加点的动力。

此外，年内5年期以上LPR已降60个基点。招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，今年以来贷款市场报价利率（LPR）三次下降，其中1年期LPR下降35个基点；5年期以上LPR下降60个基点，降幅均为历年最大。

图片来源：中国人民银行

其三，自去年来银行业净息差下降明显，到2024年二季度末已经降至1.54%，处于历史低位。

“11月份LPR保持不变，有助于稳定银行息差水平。”董希淼表示，必须充分认识到，净利息收入仍是当前和未来一段时间银行主要收入，将银行净息差维持在合理水平，并不是为了维护银行业自身利益，而是具有多方面的必要性。

LPR仍有下降空间

展望未来，受访专家普遍认为，LPR仍有下降空间。

王青认为，年底前经济运行有望延续回升态势，政策利率将保持稳定，LPR报价也将继续保持不变。

王青表示，着眼于促进房地产市场止跌回稳，提振经济增长动能，推动物价水平温和回升，以及有效应对可能出现的外部贸易环境变化，2025年央行将坚持支持性货币政策立场，而且会保持较高灵活性，相机抉择，降息降准都有空间，LPR报价也将跟进下调。

图片来源：新华社

董希淼则认为，下一步LPR继续下降的空间已经相对有限。

“年内央行仍将可能降准0.25-0.50个百分点。”董希淼表示，既向市场释放中长期流动性，满足政府债券发行加快及年末金融市场对流动性的需求；又进一步降低银行资金成本，推动银行保持息差基本稳定，提升银行服务实体经济持续性。

此前，王青曾对风口财经表示，年底前央行有可能再度下调存款准备金率0.5个百分点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，国内低物价环境，海外政策转向，国内降准、降息等常规政策空间充足，考虑到政府债券发行等短期资金面扰动，引导金融机构加大实体经济支持，助力开门红，年底前后不排除央行再度出台降准措施。

但降息方面，周茂华认为，需要综合考虑实体经济融资需求复苏情况、银行净息差压力、内外均衡等方面，需要进一步经济数据指引。

当前进入政策效果观察期

随着一揽子增长政策陆续落地，市场信心和预期得到提振，我国内需潜力正加快释放。

央行11月11日公布的数据显示，10月末，M2余额同比增长7.5%，比上月末回升0.7个百分点。M1增速在连续6个月负增长后首次出现回升。

“从10月份金融数据看，广义货币（M2）、狭义货币（M1）增速双双回升，社会融资规模和信贷投放总体平稳，信贷结构持续优化，金融对实体经济支持服务力度增强。”董希淼表示。

消费方面，从1-10月经济数据看，社会消费品零售总额同比增长3.5%，9月份、10月份同比增速连续回升，分别达到3.2%和4.8%，比8月份的2.1%分别提高1.1个和2.7个百分点，扭转了自7月份以来增速下滑趋势，消费市场呈现整体运行向稳态势。

图片来源：新华社

据中国人大网11日消息，人民银行行长潘功胜日前在第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议上作《国务院关于金融工作情况的报告》。对于下一步工作考虑，潘功胜表示，坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性，有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效。

在支持性的货币政策背景下，企业和居民融资成本稳步下降。央行数据显示，10月份新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右；新发放个人住房贷款利率为3.15%左右，均处于历史低位。

周茂华表示，年内LPR已降3次，引导实体企业、房贷利率不断走低，金融让利实体经济幅度空前。LPR调降在降低实体经济融资成本，稳定楼市，助力经济复苏方面发挥重要作用。

当前进入政策效果观察期。王青表示，重点是将9月“有力度”的政策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导，引导企业和居民融资成本下行，持续激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。

（大众新闻·风口财经记者 张亭旺）