中国的造纸龙头企业晨鸣纸业陷入债务逾期的困境

“山东造纸大王”晨鸣纸业，作为中国的造纸龙头企业，近期陷入了18.2亿债务逾期的困境，其多元化发展战略也深陷危机。

一、债务逾期情况

• 债务规模：晨鸣纸业及子公司累计逾期的债务本息金额合计达到18.2亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.91%。此外，公司为子公司相关融资提供连带责任保证担保，对应逾期金额为5.74亿元，约占公司最近一期经审计净资产的3.44%。
• 银行账户冻结：由于债务逾期，晨鸣纸业及子公司累计被冻结银行账户数量为65个，占公司及子公司银行账户总数的8.47%。被冻结银行账户冻结金额累计6483.7万元，占公司最近一期经审计净资产的0.39%。

• 营收与利润：近年来，晨鸣纸业的业绩持续承压。2023年，公司营收跌破300亿元，归母净利润亏损12.81亿元，为2000年上市以来首次亏损。2024年前三季度，公司营收为198.25亿元，同比微增0.52%；归母净利润亏损7.1亿元，同比上涨7.57%，但净亏损仍高达7.39亿元，亏损同比增超8倍。
• 造纸行业影响：造纸行业景气度持续波动，受纸价及原材料价格波动影响，晨鸣纸业的盈利能力大幅下滑。特别是白卡纸等主要纸品价格受供需矛盾影响大幅下滑，导致公司盈利水平持续走低，利润转亏。

• 盲目多元化：自2014年以来，晨鸣纸业开始盲目多元化发展，涉足采矿业、融资租赁业务、房地产行业等多个领域。然而，这些非主营业务并未给晨鸣纸业带来显著的利润增长，反而加剧了公司的资金压力和管理难度。
• 资金流枯竭：由于多元化发展的需要，晨鸣纸业频繁举债，导致资金流枯竭。公司流动资产一直无法覆盖流动负债，且手中现金与短期有息负债间形成巨大资金缺口。这使得公司在面临短期偿债压力时，难以有效应对。
• 融资租赁业务风险：晨鸣纸业在融资租赁业务上的发展也遭遇了挫折。虽然融资租赁业务毛利高，但资金成本也居高不下，且存在坏账风险。近年来，随着业务规模的扩大，晨鸣纸业在融资租赁业务上的逾期贷款规模也逐步增大，对公司的盈利能力产生了较大的侵蚀。