华金证券：纳芯微三季度营收创历史新高，汽车电子产品持续放量

财中社11月21日电 华金证券发布研报称，纳芯微（688052）2024年第三季度营收创历史新高，汽车电子产品持续放量。2024年第三季度公司实现营收5.17亿元，同比增长86.59%，环比增长6.32%，创历史新高。公司营收实现稳步增长主要系1）下游汽车电子领域需求稳健增长，公司汽车电子领域相关产品持续放量；2）消费电子领域的景气度持续改善；3）泛能源工业自动化和数字电源领域大部分客户恢复正常需求。

2024年第三季度公司实现归母净利润-1.42亿元，扣非归母净利润-1.55亿元，同环比亏损幅度均有所扩大。利润承压主要系1）受整体宏观经济以及市场竞争加剧的影响，公司产品售价承压，2024年第三季度毛利率32.06%，同比减少4.39个百分点，环比减少3.27个百分点；2）公司在市场开拓、供应链体系建设、产品质量管理、人才建设等多方面资源投入的积累，使得销售费用、管理费用同比上升；3）因公司实施限制性股票激励计划等，2024年第三季度摊销的股份支付费用达0.71亿元。

在售产品型号超2100款，2024年底量产产品的单车价值量有望超800元公司专注于高性能高可靠性模拟及混合信号芯片领域，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，产品广泛应用于汽车、泛能源及消费电子领域。根据2024年11月投资者调研纪要，公司预计至2024年底量产产品的单车价值量将超800元；目前所有已规划或者在研的产品若能顺利量产，量产产品的单车价值量可达3000元。截至24上半年，公司已能提供超2100款可供销售的产品型号。

预计2024-2026年，公司营收分别为18.81亿元、25.89亿元、31.37亿元，增速分别为43.5%、37.6%、21.2%，归母净利润分别为-2.90亿元、0.27亿元、1.27亿元，增速分别为4.9%、109.3%、374.4%。公司在传感器、信号链、电源与驱动、第三代功率半导体等五大领域形成了多项核心技术，产品料号持续丰富，多款强竞争力新品加速放量。首次覆盖，给予“增持”评级。

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