指增跑输指数，还能持有吗？

来源：好买研习社

数据来源：wind，好买研习社。时间区间：2018.1.2-2024.11.21

今天（2024/11/21）市场温度为51.74℃，处于中性区间。近期市场较为震荡，仓位较高的需谨慎加仓，仓位不足的，可以逢低分批加仓。

实盘回顾

近一周，A股继续震荡调整，小盘表现好于大盘，实盘中前期超涨的科技龙头回调最多，跌超2.5%，红利低波表现最稳，涨超1.7%；港股恒生科技一直在区间震荡，稳定地趴着，一周下来倒是涨了2%左右。海外部分，只有日本微红，越南跌幅最大，跌了近3%，美股也有所回调。债市继续震荡。

今天周四，定投实盘继续发车~

今天，好买温度计是51.74度，处于中性区间，正常定投。首次跟投“我很富有”实盘的，可以先建底仓，底仓发车比例如表中所示。由于建信纳斯达克100、博时标普500再次单日限购100元，我们改买华安纳斯达克和摩根标普500。

#我要变富#今日发车：第72次周定投，扣款1000元。

#我很富有#今日发车：自7.20建完底仓后（底仓40%，美股部分底仓只建了10%），开启周定投。今天是第65期定投，买入1987.65元。

汇报一下实盘收益情况，2023年6月建仓至今，#我要变富# 赚10.85%，#我很富有# 赚10.87%，同期沪深300上涨3.15%。

这波行情，指增基金跑输指数了

今天实盘业绩复盘的时候，我发现9月24日市场反弹至今，我们的两只沪深300指增、1只中证500指增和国证2000指增全都跑输对应指数了。

指数增强基金是至少80%投资于指数的成分股，基金经理最多有20%的选股空间，所谓的“增强”，就来源于这一小部分的alpha收益。这波行情以来，大家都知道，主动基金的表现整体是弱于指数基金的，9月24日至今，万得全A上涨32.36%，沪深300上涨24.17%，而偏股基金指数仅涨了22.96%。那么可想而知，指数增强这段时间大概率是要做成“指数减弱”了。

我统计了一下全市场A、C份额共536只指增基金，其中只有46只自9月26日以来跑赢了基准指数，超过90%的指增基金在这段时间里做出了“负超额”。在市场环境快速变化的时候，如果基金之前在某些因子或者行业上暴露过多，但这些因子在当前市场环境下表现不佳的话，就会导致负超额了。所以基金经理要及时调整量化模型中的因子权重等参数，但是这种调整可能要花费一段时间才能完成。所以在市场暴涨的牛市初期，指增基金很可能跑不赢指数本身。

当下，指数基金掀起降费风潮，本周多只千亿宽基ETF降费，比如规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF，管理费和托管费由“0.5%+0.1%”降至“0.15%+0.05%”，这个费率组合是目前市场的最低价。而指增基金，却往往还要收近1%的费率，那么指增基金还能买吗？

我的答案是，如果你是中长期投资者，那么指增基金依然值得持有。时间拉长到近1年和近3年来看，根据Wind数据，全市场公募指增基金跑赢指数的占比分别是66%和67.5%，平均超越基准收益率1.01%和2.45%，时间越长，指增基金优势越明显。19年1月1日至4月15日的牛市初期，全市场114只指增基金中，也有66只跑输指数；而截止21年2月18日，跑输指数的只有4只，甚至有25只产品净值超越基准收益率50%以上，平均超额36.55%。到牛市的中期和后期，指增会逐渐展现出很强的获取超额能力。

如果是短线投资者，当下选择更建议选择低费率的沪深300ETF。另外，如果持有的指增基金跑输很多，可能证明它背后的选股模型有缺陷或者基金经理调仓不太灵活，建议换掉。跟投定投实盘的朋友不用担心实盘里的指增短期跑输，我们筛选的都是长短期月度胜率相对靠前的产品，之后也会持续跟踪它们的表现。

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风险提示：

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