健合，紧握三张“底牌”

11月19日，健合(H&H)国际控股有限公司（以下简称“健合集团）公布2024年前三季度财报。报告期内，健合集团总收入96.48亿元，总收入同比下降6.1%。在健合集团看来，整体业绩承压主要与“营收大头”婴幼儿配方奶粉销售额下滑有关。

作为瞄准全家庭营养健康布局的企业，健合集团坚持紧握婴幼儿、成人、宠物营养三张底牌，在三大业务上齐发力。得益于精准的市场战略，报告期内，健合集团的宠物板块表现“给力”，为健合集团带来了全新的增长点。面向2024年全年，健合集团预计成人、宠物业务将如期增长，婴幼儿配方奶粉业务将继续面临挑战，但部分被婴幼儿营养补充品的增长抵消。

婴幼儿奶粉业务处调整期

11月19日，健合集团发布的2024年前三季度财报显示，从各区域市场的表现来看，健合集团在中国内地、澳新、北美市场收入分别为63.62亿元、15.28亿元、12.12亿元，分别同比变动-12.5%、11%、7.7%。

中国市场仍为健合集团旗下最大的市场，在此次整体营收中占据65.9%的份额。健合集团在财报中提到，此次整体业绩出现下降主要由于中国内地超高端婴幼儿配方奶粉市场面临持续性的行业挑战，以及将旧国标系列产品升级至新国标系列的过程中需要消耗库存产品。

其中，中国的超高端婴配粉市场份额整体收缩23%。此外，报告期内，健合集团的婴幼儿配方奶粉产品从旧国标转换至新国标系列，需要消耗原有的库存，以及将派星旗舰系列、新派星子系列产品进行全面更新，开展与消费者互动等市场营销活动，均导致了报告期内中国市场婴幼儿奶粉产品销量的下降。

高级乳业分析师宋亮指出，从企业内部来看，从2023年到今年，健合集团一直在清库存，导致业绩有所下滑。但健合集团今年的库存清理情况非常良好，预计明年业绩可以止跌反弹。

尽管面临市场挑战等因素，健合集团在中国婴幼儿配方奶粉市场的竞争力仍在不断提升。报告期内，健合集团在中国内地整体超高端婴幼儿配方奶粉市场中稳居第三位置，市场份额由11.8%上升至13.1%，并于9月上升至14.0%。

从具体的市场动向来看，健合集团相关负责人向《消费钛度》表示，报告期内，健合集团旗下合生元品牌精准捕捉市场趋势，通过“少点担心，多个搭子”等多个品牌营销活动深化消费者连接，满足精细化需求，推动新客增长。

此外，合生元还联合渠道合作伙伴共同开展营养科学研究、产业交流、消费者科普教育等合作，助力提升品牌影响力。双十一期间，合生元婴幼儿益生菌再度蝉联京东销售排行榜NO.1。

成人营养板块表现突出

尽管婴幼儿配方奶粉业务表现疲软，健合集团的成人营养及护理用品（ANC）却带来了喜人成绩。报告期内，健合集团的成人营养及护理用品收入为49.83亿元，同比增长8.2%。

在中国市场，成人营养及护理用品同比增长6.7%，占健合集团成人营养及护理用品业务总销售额的64.2%。

从细分渠道来看，在推出更多创新品类、对消费者的持续教育及有效的营销支持下，跨境电子商务渠道销售额增长7.8%；在药房渠道的补充品类别在线下市场继续面临客流量减少及全行业挑战下，一般贸易渠道的销售额轻微增长3.2%，部分被线上一般贸易市场的轻微增长所抵销。

在健合集团看来，聚焦中国消费者对美容、复合维生素及护肝排毒产品的强劲需求打造的多产品矩阵正不断发挥专业营养补充品的竞争力。“Swisse斯维诗旗下目前有科技奢养超高端营养品牌Swisse PLUS+、年轻的生活方式营养品牌Swisse Me、针对儿童健康需求品牌Little Swisse的‘Swisse Mega Brand’品牌战略矩阵，能够精准满足消费者的个性化营养健康需要。”健合集团相关负责人向《消费钛度》透露。

得益于深刻洞察消费者的健康需求，Swisse斯维诗积累了良好口碑。报告期内，Swisse斯维诗在中国内地的线上维生素、草本及矿物补充剂市场中稳居排名第一。此外，SwissePlus+系列等创新品类持续保持蓬勃的增长势头，展现出较强的盈利能力，带来双位数贡献。

在业内人士看来，随着人口老龄化的加剧以及消费者对健康生活的追求，成人营养及护理用品市场的需求不断增加。此外，消费者越来越注重产品的功效、成分和安全性，对高品质、个性化的产品有着更高的需求，这为健合集团成人营养业务带来了发展契机。

宋亮指出，健合集团成人营养业务的收入增加，从根本上说是由于中国的功能营养产业现在处在一个上升期，特别是中老年的功能营养处在一个快速上升期。

宠物业务“给力”

与众多专注于乳制品市场的企业“单一”定位不同，健合集团以婴幼儿营养业务起家，却不止步于该业务。专注于“全家营养”的健合集团，在宠物业务上找到了新增长机遇。

财报显示，报告期内，健合集团宠物营养及护理用品业务（PNC）营收总额达14.6亿元，呈报增长5.4%。

对于宠物营养与护理用品业务的增长动因，健合集团相关负责人表示，主要得益Zesty Paws快乐一爪品牌于北美市场稳健增长。

“Zesty Paws快乐一爪目前是美国最受认可的宠物补充品品牌之一，在今年前9个月同比增长10.6%。并且Zesty Paws快乐一爪于亚马逊渠道持续增长，并且快速扩大该品牌的线下市场分销，在已进入山姆会员店、Costco、Petco、Meijer、沃尔玛、Target、PetSmart、CVS及Tractor Supply等渠道的基础上继续拓展业务。”上述负责人称。

此外，Zesty Paws快乐一爪还成功打入欧洲主要市场。上述负责人透露，目前，Zesty Paws快乐一爪产品已出口至英国、法国及意大利等国家，并推出一系列宠物活动能力、缓解过敏、益生菌营养补充品，更好地提升宠物的生活质量。

在中国市场，Solid Gold素力高品牌在中国市场同样精准布局，推出首款超高端猫主粮产品“高蛋白免疫双拼猫粮”、素力高奶盖鱼油新品等营养品。报告期内，Solid Gold素力高的高端宠物食品及补充品收入占中国宠物营养与护理用品业务收入的13.1%。

有业内人士指出，随着宠物在家庭中的地位逐渐提升，宠物主人对宠物的健康和营养需求也日益关注。未来几年，中国宠物营养品市场规模将持续扩大，品牌也将迎来更多发展机遇。

展望全年，健合集团预计成人、宠物业务将如期增长，婴幼儿配方奶粉、婴幼儿益生菌补充品业务将继续面临挑战，但部分被婴幼儿营养补充品的增长抵消。中国市场整体超高端婴配粉分部的降幅将逐步缩窄，同时会继续专注于获得新消费者及扩大渠道分销。