科技反击，半导体4连涨！指数突发跳水，这要怎么办？

【盘面分析】

美股开启新一轮的反弹拉升走势，这对于整体外围市场无疑是利好的，只美股不过这波反弹的主因是科技股的大幅度拉升，以及政策利好的标的助力，并非是美股普涨的态势，这与目前的A股行情有类似之处。A股市场进入到11月下旬，出现了明显的震荡上行行情，然而问题在于反弹无量，部分个股出现了大盘成交量1%的走势，说明资金抱团取暖较为明显，但是赚钱效应依然较差，这里可以注意强势股超跌反弹的投资机会。

骑牛看熊发现AI应用：AI 手机、AI 穿戴等终端新品密集发布，把握AI 端侧持续创新带来的投资机遇。我们认为随着终端品牌、芯片、软件应用等产业链龙头在AI 技术上的共同投入，手机/PC/可穿戴/机器人/智能汽车/XR/智能家居等终端望迎 AI 创新浪潮，AI 手机、眼镜、耳机等终端新品近期密集发布，把握AI 端侧持续创新带来的投资机遇。当前AI 发展如火如荼，海外大厂资本开支持续增长，并已能够看到由AI 带来的收入增量，强化了AI 发展动力，通信行业作为相关基础设施及配套硬件产品提供商深度受益。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面可控核聚变、超导、互联网等板块表现较强，公共交通、煤炭、电池等板块表现较差。数据要素概念股震荡拉升，海量数据2连板，零点有数、易点天下等多股涨超10%，生意宝、佳都科技涨停，国家数据局向社会公开征求《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》意见。高位连板股继续活跃，粤桂股份再度涨停10连板，三维化学8天7板，日出东方、南京化纤、东方精工、渤海股份、佛塑科技等继续涨停。

可控核聚变概念股持续活跃，弘讯科技4连板，安泰科技、东方精工等多股涨停，由中国自主研发制造的准环对称仿星器测试平台通过实验，证实了准环向对称磁场位形这一理论的可行性和先进性，为准环对称仿星器后期高参数运行奠定基础。仿星器是一种受控核聚变装置。跨境电商概念盘初活跃，生意宝4连板，易点天下涨超10%，南极电商、焦点科技等涨幅靠前，促进跨境电商发展。持续推进海外智慧物流平台建设。支持有条件的地方探索建设跨境电商服务平台，为企业提供海外法务、税务资源等对接服务。

固态电池概念再度活跃，奥克股份、滨海能源等多股涨停，众源新材冲击涨停，高工产业研究院（GGII）发布《2024中国固态电池行业发展现状及趋势分析》，今年半固态电池出货量预计约7GWh，到2030年将超过65GWh，2035年达约300GWh。全固态电池则预计2028年可实现出货量突破1GWh。游戏股快速拉升富春股份20CM涨停，实丰文化3连板，天娱数科、盛天网络等多股涨超5%，公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款游戏获批，连续第二个月发放数量超过110款。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现盘中跳水的走势，两市红盘个股一度不足500只，出现了明显的回调行情，跌停个股暴增，炸板率高企。结合投资者风险偏好改善，过去3 年的投资理念可能面临调整，赛道研究、景气投资有望逐渐回归。关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，或者受到政策支持和AI产业趋势催化的领域，包括锂电池、高端制造，半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件等。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周五早盘水下横盘，午后跌逾2%，出现了明显的回调走势，并没有行情修复的盘面，依然是少数妖股赚钱，大多数股票下跌。从后市来看，高股息公司结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域，政策支持关注并购重组、破净修复以及地方政府化债等应对确定性高、持续性较好的政策及资本市场改革对相关领域的影响。投资者可以关注以产业链上下游整合为导向的并购重组，以及以发展“硬科技”创新、新质生产力为导向的产业并购。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】

从当前的政策、情绪、资金、走势来看，我们仍然应该在中线维度坚定保有多头思维。配置方面，由于短线走势复杂化，难以清晰测度市场运行路径，建议以中线多头思维为本，遇涨不追甚至适当止盈，并在大盘回撤重要技术位置时逢低增配。行业方面，鉴于本轮行情的系统性较强、同涨同跌的时候较多，板块轮动的操作难度较大，因此仍然建议以“金融+科技”为主线，通过择时进行仓位加减，并且在选定的赛道内做好“高低切换”，同时辅线适当注意“轻指数、重个股”。

题材板块中的互联网、AIGC、ChatGPT等概念是资金净流入的主要参与板块，保险、电池、煤炭等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现以光模块、服务器代工厂商为代表的细分行业2024 年已兑现业绩，2025 年仍有较大成长空间。关注Q4 AI新品创新景气，AI 化望推动新一轮换机升级周期。苹果Apple Intelligence 有望推动新一轮换机需求，AI 赋能泛消费电子设备带来产业链新机遇。

近期入局AI 眼镜的厂商具备较强的软硬件定义能力，并且具备智能手机这一生态中枢，我们认为其入局将加速AI 眼镜这一产业趋势：一方面有望更好地完善AI 眼镜应用场景和硬件设计，另一方面也将更好地拓展眼镜与成熟应用生态的互动体验（如智能体调用APP 等），增强AI 眼镜的实用性。

　AI仍是云厂商资本开支投入焦点，大模型从追求大参数量逐渐转向高性价比、以及目标市场多元化，AI推理有望加速发展。相比2023 年大模型参数量快速扩张，2024 年大模型行业焦点逐渐转变为关注推理性能优化、工程化改进，以推动大模型应用落地和端侧部署。随着2024 年已有部分AI应用流量放量增长，我们判断2025 年或是AI商用落地规模增长的一年，有望带动AI推理需求的超预期释放，需求旺盛的云厂商的相关供应链企业有望迎来业绩高增。

　近期AI 独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，可覆盖日常生活聊天、网购、社交、地图、酒店火车订票等常用功能，AI 应用的发展带动板块走强。随着算力的不断积累与铺设，以及AI 技术的不断发展，国内及海外AI 大模型持续迭代，商业化变现有望持续落地。而AI 商业化变现的持续落地，也有望进一步推动AI 基础设施产业链的持续发展。