北京
近日《泰晤士报》报道，快时尚集团SHEIN（希音），计划2025年一季度赴伦敦证券交易所进行IPO，最新估值640亿美元。据路透社发文分析，当下SHEIN除了正面临着中美紧张局势和环保审查的压力，还包括如何应对2024年上半年业绩不佳等问题挑战。在如今即将上市之际的最大考验，便是如何让投资者相信SHEIN面临的问题是暂时，并认可640亿美元的高估值，已变得紧迫且棘手。
分析文章指出，SHEIN市盈率合理值或在20倍左右。根据Visible Alpha数据，许多大型服装集团的市盈率约为2026年预测收益的10倍，比如ABF、Gap。另外，时尚巨头Inditex集团(Zara的母公司），目前两年内市值已达到市场普遍预期净收益的22倍。
另据The Information曝光，SHEIN在2024年上半年的销售额同比增幅跌至23%，这几乎只有2023年40%增幅的一半；净利润下降70%至4亿美元，营收为180亿美元。这意味着只有2%的收入进入了盈利，而去年这一比例为8%。路透社提到，SHEIN执行董事长在上周发给投资者的一封信中表示，最近季度净利率已再次升至8%。
分析报道进一步表示，对SHEIN而言，问题在于潜在投资者是否会将近期利润率波动视为暂时现象，还是将视为长期问题的征兆，对估值有很大影响。如果盈利能力再次下降，估值就会下降。例如2%利润率意味着220亿美元估值；4%利润率意味着440亿美元估值。这都要比SHEIN在2023年私募融资轮中筹集的资金水平低三分之一，也远低于目前640亿美元估值。
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