缩量回调，A股最近怎么了？

过去这两周，虽然偶有反弹，但A股总体处于震荡调整的态势中，成交量明显萎缩，市场情绪显著回落。

为什么A股近期进入调整？

临近年底，部分资金“落袋为安”，止盈卖出，或是其中重要的原因。

以“924”行情为起点，过去两个月时间，A股主要指数涨幅普遍超过20%，北证50涨幅甚至超过100%。

A股主要指数涨幅（9.23-11.22）

要知道，过去三年A股整体表现不佳，20%可以说是非常难得的涨幅，部分资金选择落袋为安，也是可以理解的。

这种发生在年底的调整在A股历次行情中基本都能见到。

比如：

1999年519行情后，上证指数7月开始调整，11-12月调整幅度比较大，2000初回到上行周期。

数据来源：Wind

2005年7月开始放量大涨后，11-12月进入调整，2006年初进入大级别上行。

数据来源：Wind

2014年10月开始放量大涨后，12月至次年1月进入调整，2015年1月下旬进入大级别上行。

2019年2-3月放量大涨后，4月中旬开始有一波明显调整，9-12月有一波明显调整。

为什么调整往往发生在年底？

因为每年12月至次年1月是上市公司集中发布业绩预告的时间，市场底部起来的第一波行情往往是由政策及流动性驱动的，这时候基本面可能还没跟上，所以很多投资者倾向于回避业绩披露的窗口期。

除了年底落袋为安的需求外，近期市场调整的原因还包括：

No.1

政策真空期

本轮“924”行情，源于政策密集发布带来的催化，而随着11月8日大规模化债计划后，政策的发布高峰期阶段性告一段落。

在政策真空期出现后，市场缺乏新的催化剂，因此部分投资者选择离场观望。

No.2

地缘政治形势紧张

近期全球地缘政治形势紧张，虽然对A股可能没有直接影响，但是在市场前期大涨后，这种事件也会一定程度降低投资者风险偏好。

No.3

美元指数和美债收益率持续反弹

美联储9月首次降息前后，美元指数和美债收益率均走低，为A股在九月下旬以来的反弹创造了良好的外部条件。

而在特朗普获得大选胜利后，投资者对于美联储降息预期明显降温，加之美国部分经济数据存在韧性，导致美元指数和美债收益率出现了持续的反弹，导致外资流出压力加大。

一直涨的愿望很美好，但涨涨跌跌才是市场的常态。

市场在见底时往往会迎来放量大涨，但是并不意味着行情会一下子涨上去，在放量大涨后，往往会跟随一波明显的调整。

回望A股历史上的几轮行情，基本都是按照“放量大涨——阶段性缩量调整——持续性更强的主升浪”三阶段的剧本来走。

当前A股或处于从流动性拐点向基本面拐点缓慢过渡的状态。

虽然目前市场处于短期调整期，但可能仍处于大级别行情的演化过程中，后续随着经济政策的逐步发力并显现成效，A股有望迎来重要拐点。

参考资料：招商证券，《市场调整怎么看，后续市场如何演绎？》，20241123

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