“AI之眼”格灵深瞳布局军工领域，高溢价收购的背后，两公司均难逃亏损困境

封面图片由AI生成

作为A股第一家AI计算机视觉上市公司，格灵深瞳（688207.SH）较早地在多个人工智能细分领域完成了产品布局。但尽管头顶“科创板AI第一股”光环，格灵深瞳依旧无法摆脱业绩与股价下行的烦恼。

重压之下，格灵深瞳开始在市场中谋求新的布局。今年10月，格灵深瞳发布公告称，拟收购深圳市国科亿道科技有限公司（以下简称“国科亿道”）控制权。11月25日晚，公司披露了更多信息。其表示，将以增资和受让股权的方式，预计共耗资6000多万元获得国科亿道的控股权。

据了解，国科亿道主要立足于军工领域，格灵深瞳对其评估的增值率达到了431.99%。但高溢价收购的背后，两公司却是“同病相怜”。一边，格灵深瞳自身难逃出亏损泥潭，其前三季度亏损金额已经达到历史最高值；而另一边，标的公司也同样未实现盈利。

值得注意的是，在格灵深瞳转型之际，公司也正在历经频繁的人事变动，公告的同日，格灵深瞳创始人兼实控人赵勇宣布辞职。

标的公司为中国科学院下属资产

公告显示，本次格灵深瞳控股国科亿道以“组合拳”方式实现：一是对国科亿道增资5000万元，二是以1032.84万元受让北京亿科定承咨询服务中心（有限合伙）所持国科亿道4.98%股权；三是与张强、徐勇军、卢坤、刘晓伟、深圳市国意致远管理咨询合伙企业（有限合伙）五方股东签署《一致行动协议》。通过前述安排，格灵深瞳将直接持有国科亿道23.42%股权，并通过一致行动关系累计控制后者54.68%的表决权，实现控股。

而标的公司国科亿道主要面向军工领域提供以国产化芯片为核心的终端计算设备，产品形态包括基于国产化芯片的主板以及加固类、国产化类平板电脑、笔记本电脑等。

穿透标的公司股权结构来看，其目前的第一大股东为北京国科环宇科技股份有限公司，认缴出资比例为21.0417%。而北京国科环宇科技股份有限公司隶属于中国科学院。

钛媒体APP发现，近年以来，军工企业在资本市场上表现强劲，中信建投认为，当前军工行业已逐步进入新一轮增长周期。浙商证券研报也显示，国防军工“内生”增长趋势强劲，“外延”增长方向明确，国企改革持续深化，未来军工资产证券化，核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮。

这样看来，国科亿道的背景和所处赛道都还不错，但收购标的公司目前仍处于业务积累阶段。2023年，国科亿道实现营收4191.89万元，净利润为亏损164.09万元；今年前三季度，其营收、净利分别为5744.81万元、-634.8万元，尚未实现盈利。此外，国科亿道客户也较为集中，2023年和2024年1—9月，前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为88.71%和97.73%。

估值方面，国科亿道采取收益法评估结果，估值为1.63亿元，增值率为431.99%。基于前述估值，综合考虑相关股东此前未实缴到位、后续待支付的4460.66万元投资款，国科亿道投前估值为2.08亿元。格灵深瞳表示，本次交易预计将产生2600万元~3100万元商誉。

从资金情况看，截至2024年9月30日，格灵深瞳货币资金和交易性金融资产合计为16.06亿元，无短期借款和长期借款，现金储备较为充裕，收购国科亿道并没有什么太大的压力。

但花费6000多万元，去收购一个亏损资产，又能否助力公司在其他领域的商业化探索？

前三季度净亏损达历史最高值

从格灵深瞳的发展历程来看，其在上市初期曾经风光无限，但随着其业绩逐年下滑，公司也逐渐被明星资本“抛弃”。

公开资料显示，格灵深瞳的主要业务范围包括计算机视觉技术、大数据分析技术、机器人技术和人机交互技术与应用场景深度融合，提供面向智慧金融、城市管理、智慧商业、轨交运维、体育健康、元宇宙的人工智能产品及解决方案。2022年3月17日，格灵深瞳正式登陆科创板，当时发行价格达到39.49元/股，而如今股价只剩下15元左右。

据媒体报道，格灵深瞳前几年，还曾发布过《对不起，我们只招牛人》的招聘公告。文中一度表示，“加入我们比考哈佛还难，录取率低到不可想象”“比尔·盖茨私访中国时，会见的第一家创业公司就是我们”，曾经引发热议。但对于那时的格灵深瞳来说，这些表述似乎并不夸张。

钛媒体APP了解到，在上市之前，格灵深瞳的融资之路颇为顺遂，2013年8月、2014年6月格灵深瞳陆续完成A轮、B轮融资，引入了知名投资机构真格、策源和红杉；又于2017年7月完成C轮融资，引入外部投资机构博雍一号、三星创投、复朴长鸿、合之力和真格基金Ⅳ；此后，无量投资、现代汽车集团等纷纷跟进，格灵深瞳的投资方可谓是明星阵容。

但其业绩却和市场的关注度并不匹配。近六年来，格灵深瞳的归母净利润长期处于亏损状态。财报显示，2018年至2023年，格灵深瞳归母净利润分别为-6990万元、-4.135亿元、-7787万元、-6842万元、3261万元和-9033万元。而唯一盈利的2022年，还要归功于理财。2022年，公司有超13亿资金在进行理财，实现利息收入3323.61万元，超过了当年3261万元的归母净利润。

值得注意的是，今年前三季度，公司的净亏损创下了该公司历史新高，其净亏损则高达1.376亿元，甚至超过了2023年全年。

与此同时，格灵深瞳今年前三季度的总营收也创下2021年以来的新低，2021年至2023年，其前三季度的营收分别为1.39亿元、1.96亿元和2.25亿元。今年前三季度只有6066.43万元。

伴随着业绩下滑，公司的大股东也在不断出逃。

今年9月7日，格灵深瞳发布了持股5%以上股东减持股份结果公告，持有格灵深瞳6.23%的红杉中国，在5月18日被披露将进行减持，截至2024年9月5日，红杉中国减持格灵深瞳2%的股份，减持完成后，红杉中国的持股比例降至5%以下，当前持股比例为4.23%。而这并非红杉中国首次减持格灵深瞳，去年8月，红杉中国完成一轮减持，持股比例从10.49%下降到了6.49%。

不只是红杉中国有减持动作，策源创投、真格基金以及现代汽车这三家股东也都曾在2023年减持了格灵深瞳的股份。

作为光环围绕的AI明星股，格灵深瞳上市之后并未获得部分持股5%以上股东的稳定持股，反而遭到多家股东的减持。在一定程度上也说明部分股东对于公司的发展前景持谨慎的态度。

创始人兼实控人赵勇辞职

钛媒体APP关注到，就在公司发布收购公告的同一天，格灵深瞳也发布了公司创始人的辞职报告。

公告显示，公司创始人、董事长、总经理赵勇因公司业务发展需要，申请辞去公司总经理职务。同时，董事会任命公司董事、助理总经理吴一洲女士，任格灵深瞳总经理，刚刚收购的国科亿道的公司董事长、总经理张强，担任格灵深瞳副总经理。

公告称，辞任总经理后，赵勇仍担任公司董事长、董事会战略委员会委员（召集人）、董事会提名委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员等职务，仍为公司核心技术人员，并担任公司首席科学家。截至目前，赵勇仍为公司实际控制人。

实际上，今年下半年以来，格灵深瞳的管理层就开始发生变动。

今年9月21日，格灵深瞳发布公告称，公司董事会于近日收到公司董事、财务总监王艳和董事李兴华的书面辞职报告。

公告显示，王艳因个人原因，申请辞去公司董事、董事会战略委员会委员、财务总监职务，辞职后，王艳不再担任公司任何职务。据悉，王艳在2019年加入格灵深瞳，其任期原本是从2020年10月24日至2026年11月13日。

此外，李兴华也因个人原因，申请辞去公司董事、董事会审计委员会委员职务；辞职后，李兴华仍担任公司其他职务，仍为公司核心技术人员。截至公告披露日，王艳间接持有公司股份1937089股，占公司总股本比例为0.75%；李兴华间接持有公司股份943708股，占公司总股本比例为0.36%。

今年9月20日，格灵深瞳召开董事会会议，提名吴一洲、陈振宇为公司非独立董事候选人，同时聘请吴梦担任公司财务总监。

有市场分析认为，随着完成收购国科亿道，格灵深瞳拿下军工装备领域“入场券”后，公司的重点方向或许将进行调整。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）