债市早报：资金面整体宽松；市场止盈需求上升，债市震荡回调

融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】11月26日，资金面整体宽松；市场止盈需求上升，债市震荡回调；转债市场主要指数涨跌不一，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【2024年地方政府专项债务新增限额调整为9.9万亿元】11月26日，财政部公布的数据显示，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额后，2024年地方政府专项债务新增限额从3.9万亿元增加到9.9万亿元，2024年末地方政府专项债务限额调整为35.5亿元。

【多地披露专项债发行计划，新一轮债务置换迅速启动】自全国人大常委会审议批准增加6万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务以来，已有多地披露用于“置换存量隐性债务”的再融资专项债券发行计划，规模合计超1万亿元。专家认为，新一轮债务置换迅速启动，年内发行2万亿元可期。本轮债务置换有助于减轻地方政府当期债务偿付压力，腾挪出更多资源支持地方经济发展，提振经营主体信心，实现经济发展目标。

【金融监管总局：发挥险资长期投资优势，加大重点领域投资力度】金融监管总局局长李云泽近日主持召开保险业高质量发展座谈会，听取有关意见建议。李云泽表示，保险业要发挥保险资金长期投资优势，加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等重点领域投资力度。李云泽表示，保险业发展与宏观经济息息相关。9月下旬以来，党中央、国务院及时推出稳增长一揽子增量政策，打出一套“组合拳”，消费、服务业、进出口等主要经济指标明显回升，各种积极因素不断累积，社会预期持续向好。

【财政部：1-10月全国国有及国有控股企业营业总收入同比增长0.9%，利润总额同比下降1.1%】11月26日，财政部发布，1-10月，国有企业营业总收入676606.0亿元，同比增长0.9%。1-10月，国有企业利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%。1-10月，国有企业应交税费48524.7亿元，同比下降0.4%。10月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。

（二）国际要闻

【美联储会议纪要：官员们倾向于未来以渐进的方式降息】11月26日，美联储公布的11月货币政策会议纪要显示，在经济保持稳固、通胀缓慢降温之际，官员们普遍支持对未来降息采取谨慎态度：“与会者预计如果数据与预期大致相符，通胀率持续朝着2%下降，经济仍接近充分就业，那么随着时间的推移逐步转向更加中性的政策立场可能是适宜之举。”纪要还指出，所谓的中性利率缺乏明确度，这也是谨慎行事的一个原因。许多官员表示不确定性使得对货币政策限制性程度的评估变得复杂，他们认为这令逐步缓解政策限制程度成为合适之举。过去一年中，美联储官员对中性利率的预估稳步上升，但仍不清楚利率到底有多接近这一水平。会议纪要还显示美联储官员正在考虑对隔夜逆回购工具利率进行“技术性调整”。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气期货价格继续收涨】11月26日，WTI 1月原油期货收跌0.25%，报68.77美元/桶；布伦特1月原油期货收跌0.27%，报72.81美元/桶；COMEX 12月黄金期货收涨0.1%，报2621.3美元/盎司；NYMEX国际天然气期货价格收涨4.56%至3.485美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

11月26日，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了2993亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有2883亿元逆回购到期，因此单日净投放资金110亿元。

（二）资金利率

11月26日，尽管地方债发行缴款密集，但在央行公开市场继续净投放下，资金面整体宽松，主要回购利率均下行。当日DR001下行4.31bp至1.428%，DR007下行1.99bp至1.748%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

11月26日，10年期国债收益率接近历史低点，市场止盈需求上升，债市震荡回调。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率持平于2.0600%；10年期国开债活跃券240215收益率微幅上行0.05bp至2.1325%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1.二级市场成交异动

11月26日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“16中科建设PPN001”跌100%；“H0融创03”涨超82%，“H1碧地01”涨超84%，“H1碧地04”涨超136%。

11月26日，3只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“19柯桥国投债01”跌超10%，“19港兴港投MTN004”跌超15%，“18常鼎新城债01”跌超32%。

2.信用债事件

融创房地产：公司公告，为做好后续债务偿付安排，经公司申请，“H融创05”、“H融创07”、“PR融创01”、“20融创02”自2024年11月27日开市起停牌。根据法律诉讼信息的最新披露，融创房地产集团新增3条被执行人信息，涉及金额超20.6亿。

奥园集团：公司公告，公司及相关当事人因未及时披露未能清偿到期债务、涉及重大诉讼仲裁、董事监事变更的重大事项收到广东证监局警示函。

世茂集团：公司公告，境外债务重组聆讯定于2025年1月16日举行，并将延长债权人支持协议项下的最后结束日期。

聊城安泰城投：债券受托管理人华源证券公告，聊城安泰城投票据逾期余额3406万元，公司及关联公司存在多笔被执行信息。

贵州宏财投资：公司公告，公司新增一笔失信被执行人、三笔被执行人信息，涉买卖合同及融资租赁合同纠纷。

永安市国有资产投资经营：公司公告，“PR永安01”、“19永安01”持有人会议取消召开，原拟审议提前兑付事项。

（三）可转债

1.权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收跌】11月26日，A股弱势延续，高位股继续退潮，成交额降至2月新低，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.12%、0.84%、1.15%，两市成交额1.33万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，银行、食品饮料、农林牧渔涨超0.5%，其余上涨行业涨幅较小；下跌行业中，电力设备跌逾2%，计算机、汽车、机械设备、综合跌逾1%。

【转债市场主要指数涨跌不一】11月26日，转债市场继续小幅分化，当日中证转债、深证转债分别收跌0.13%、0.31%，上证转债收涨0.02%。当日，转债市场成交额733.66亿元，较前一交易日缩量48.21亿元。转债市场个券多数下跌，533支转债中，200支上涨，322支下跌，11支持平。当日上涨个券中，新上市嘉益转债涨超25%，领涨市场，存量个券中，冠盛转债涨超12%，铭利转债涨超11%，易瑞转债涨超8%；下跌个券中，永鼎转债跌逾16%，东杰转债、瀛通转债跌逾14%，拓斯转债跌逾13%。

数据来源：Wind，东方金诚

2.转债跟踪

今日（11月27日），保隆转债上市。

11月26日，文灿转债公告将提前赎回，利元转债公告预计满足提前赎回条件。

11月26日，能辉转债公告将转股价格由28.00元/股下修至22.66元/股；铭利转债公告不下修转股价格；天箭转债公告预计触发转股价格下修条件

2.转债跟踪

今日（11月26日），嘉益转债上市。

（四）海外债市

1.美债市场

11月26日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在4.21%不变，10年期美债收益率则上行3bp至4.30%。

数据来源：iFinD，东方金诚

11月26日，2/10年期美债收益率利差扩大3bp至9bp；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至31bp。

11月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.28%。

2.欧债市场

11月26日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.20%不变，法国、英国10年期国债收益率均上行1bp，意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行2bp和1bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至11月26日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

本文源自：金融界