值得高度重视！A股的逻辑变了

近期的A股比较鸡肋。

国内宏观消息面上依然处于真空期，导致市场情绪被海外负面主导，上涨乏力。

不过，在平淡的交易中，一些变化在悄悄酝酿。

其一，在缺乏增量资金的支持下，一些前期热点开始退潮，比如固态电池、低空经济等。

其二，热点转向内需消费板块。

比如家用轻工、食品饮料，今天涨幅均超过2%，盲盒经济更是以5.54%的涨幅遥遥领先于所有概念板块。

热点向消费板块转移，主要原因还是出口被加税打击，市场开始博弈12月的重磅会议预期。

从昨天开始，内需板块就轮番出现异动了。

昨天比较热的是旅游酒店、服装家纺、小家电等板块，主要原因是日本和海外免签入境政策放宽，预期将带动入境旅游消费热度上升。

今天领涨的是盲盒经济、托育服务、乳业等板块，主要原因是预期生育补贴政策上可能存在的机会。

不知道大家是否注意到，这一轮消费行情，白酒板块基本没什么动静。

原因很简单：

第一，市场预期，接下来的消费补贴政策中，很可能跟白酒产业链无关。

白酒产业链的上游，是房地产-基建-地方政府。

这些行业，在9-10月的财政政策中，是高层关注的重点，“12万亿化债”的对象就是它们。

所以，白酒板块在9-11月初的一波行情中，涨得还是相当可以的。

东财白酒指数从1561点-2419点，涨幅高达54%。

但接下来的12月会议，很可能重点不再关注地产基建，而将转向人口问题（生育补贴）。

毕竟，现在地方政府的债务已经大大减轻，房地产的销量也得到了一定程度的回暖，这些都可以得到各地媒体的佐证。

问题缓解了，高层关注的焦点就会转移，转向更紧急的“任务”。

第二，白酒的基本面，也确实没有什么可炒的。

第一个，整体大盘持续萎缩。

白酒的消费人群在减少，这是不争的事实。

从2016年的高峰产量1358万千升，到2023年的629万千升，白酒产量几乎腰斩。

而到了2024年上半年，全国白酒产量更是降至214万千升，继续下降。

大盘在螺旋式下降，行业龙头也表现不佳。

今年三季报，贵州茅台净利润608.28亿元，同比增长15.04%；五粮液净利润249.31亿元，同比增长9.19%；泸州老窖净利润115.93亿元，同比增长9.72%。

看起来还有10-15%左右的增速，但实际上五粮液和泸州老窖的第三季度增速已经放缓至1-2%，陷入停滞。

茅台好一些，Q3单季业绩增长了13.23%，主要原因还是2024年提价20%的红利推动。

而二线以下的个股，就基本上惨不忍睹了。

比如洋河股份，作为二线龙头和昔日明星，前三季度营收275.16亿元，同比下降9.14%；净利润85.79亿元，同比下降15.92%。

第三季度更是出现了营收和净利润同比大幅负增长的局面，分别下降了44.82%和73.03%。

没有政策预期，也没有基本面支撑，这种情况下白酒股涨不起来。

从目前来看，市场预期的重点方向还是人口问题（生育补贴）。

根据官方数据，2023年出生人口数902万，比十年前减少了一大半。（2012年1973万，2013年1776万，2014年1897万）

7月11日，联合国经济和社会事业部人口司发布《世界人口展望2024版》，其中对中国的预测是，2024年的出生人口可能进一步下降至882万人。

人口萎缩对内需消费的打击是不言而喻的。

要提振消费，一是增加收入和福利补贴，二是人口恢复增长，两者都很重要。

前者，我国高层一直在做，比如推动科技产业升级，开展“以旧换新”、发放消费券等补贴计划。

但后者，迟迟未见行动。

直至10月28日，首次出台《关于加快完善生育支持政策体系，推动建设生育友好型社会的若干措施》。

这是一个重大的政策转变。

《措施》首次提出，要“强化生育服务支持”，“增强生育保险保障功能、完善生育休假制度、建立生育补贴等制度、加强生殖健康服务”等政策。

随后一个月，各地纷纷开始行动起来。

比如昨天（11月25日），山东卫健委发布《山东省人口与计划生育条例（修正草案征求意见稿）》，冲上了热搜。

其中提到：增加“依法办理结婚登记的公民，享受婚假十五日；参加婚前医学检查的，再增加婚假三日”。

将“增加的产假、陪产假、育儿假期间，视为出勤，工资照发，福利待遇不变。”修改为“婚假、陪产假、育儿假和增加的产假期间，视为出勤，工资照发，福利待遇不变。”

据不完全统计，目前全国至少已有25个省（区、市）在地方性法规中明确延长婚假，其中山西、甘肃最长，可享受30天婚假。

各地方政府也在积极行动起来，增加对生育的补贴支持力度。

今年以来，已经有山东济南、湖南长沙、黑龙江哈尔滨、山西省吕梁市等20多个地方政府出台了补贴政策。

最引人关注的是甘肃肃北县、江西上犹县。

甘肃肃北县的政策最激进，宣布奖励生育二孩、三孩的家庭“最高10万，奖励3年！”

江西省上犹县则提出，对生育二孩、三孩的家庭，生育后且已在我县上户口的分别给予一次性奖励7000元、13000元。

整体来看，已推出政策的普遍是人口问题比较严重的三四线地区，奖励补贴在几千元左右。

随着人口问题越来越紧迫，并且跟消费的提振紧密相连，关于人口问题的支持政策也就一步步受到更广泛、更高层的重视。

可以预判，12月高层会议上，人口支持政策是一个绕不过去的话题。

这也带动了儿童消费相关板块的情绪提振。

比如这两天热度逐渐升温的“谷子经济”，谷子是英文“Goods”的谐音，主要指围绕二次元IP周边商品的消费文化。

比如游戏、动漫、手办、玩具、盲盒，各类衍生品消费等。

从基本面的角度来看，一些行业龙头也正在跑出来，今年的业绩相当出色。

代表龙头是港股的泡泡玛特。

泡泡玛特的主营产品是盲盒，毛利率常年在60%以上，前两年受消费下行影响，业绩增速有所下滑，但今年恢复了高增长。

今年第三季度，业绩同比增长120%—125%，其中中国内地收益同比增长55%—60%，港澳台及海外收益同比增长440%—445%。

泡泡玛特今年的股价从低点16.5港元，涨至今天的86.5港元，涨幅高达5倍，市值超过了1100亿元。

这也是谷子经济、盲盒经济，在众多消费板块中得到更多资金认同的关键。