A股大涨！给险资下指令了

今天市场属于是持续阴跌过程中，修复歇口气了。风格也有所轮换，大盘股涨得比小盘股好。所以今天虽然个股体感一般，指数却还挺好看，绝大部分板块飘红，大部分基民今天应该都能稍微回口血。

截至下午2:20，三大指数全红，创业板指大涨近2%，全A等权指数涨0.6%。

量能也小幅放大，不过也就几百亿，预计今天依然在1.3万亿水平。现在市场处于政策空窗等待期，大概率还是继续维持震荡。

有几个热点话题，跟你们聊聊。

1、金管李大叔，召集了九大险资负责人开座谈会，鼓励他们加大资本市场投资力度。

会议上有两句重点的话，我“中译中”一下：

1、保险业发展与宏观经济息息相关。保险业要深刻把握难得的历史机遇，树立大保险观，积极融入经济社会发展大局。 2、发挥保险资金长期投资优势，持续支持国家重大战略，加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等重点领域投资力度，更好服务新质生产力发展。

第一句是给险资打鸡血。意思是说，你们险资啊，不要置身事外，只有经济好了，你们才能好。别看现在环境压力大，这恰恰就是你们出力的时候，是时代给你们饭吃。不要瞻前顾后，有大格局的人才会取得大胜利。

第二句是给险资指方向。险资要买股票，都是冲着高股息、防御性板块去，如果仅仅是这样，格局就小了。现在国家处于经济和产业转型的关键时期，相比于传统行业，那些重大战略行业更需要资金，特别是像险资这样的长期资金，你们应该多往这里投入。

我们一直都说，A股暂时没有大行情，一个直接因素就是，缺乏增量资金，特别是有压舱石作用的长期资金。外资我们管不着，养老金、社保基金干系重大，最能指望的就是险资了。目前国内险资在A股市场的投资占比低于10%，还有大量资金没有进来。

为什么险资不进场呢？其实在降息背景下，险资是有很强的进入股市的意愿的。这个逻辑我们之前聊过，主要是前期险资发行产品的利息成本偏高，现在降息了，光靠债券等防御性投资，利差压力越来越大。

但关键是，股市他们不敢轻易投入。一个是怕损失，另一个，监管对他们的投资业绩也有考核。

这就是为啥前段时间就在提，要打通险资入市的这些堵点，包括放长考核周期，另一个是采用新的会计规则，先计入股息收益，股价损益先不计入。可说到底，这都不解决根本问题，即，股票投资出现大幅亏损怎么办，谁来背锅？

有人说，国内指望险资来驱动A股，模式是不是跟巴菲特类似，他也是用保险浮存金来买股票。但巴菲特主要投资的依然还是那些有显著护城河的成熟公司，对早期成长阶段的股票还是很谨慎的。另外，他主要投的是美股，如果让国内险资去投美股，怕也不用这样想方设法赶着去了。

所以这次座谈会，对险资入市有促进作用吗？可能有。但估计暂时不会太大。牛不喝水怎么强摁头。可不管怎么说，这对市场还是释放出了挺好的信号，上面在尽力解决增量资金问题。只不过还在过程中罢了。

2、规模以上工业企业利润数据出炉，10月份同比下降10.0%，降幅已经较9月份大幅收窄17.1个百分点。也算是修复迹象了。

另外消费方面，最近各地都在疯狂发消费券，前两天我也抢到几张，比如满200减60这种，餐饮券，专门吃饭用的。也有发家电消费券的，据说对消费的拉动效果不错，所以新一批消费券又在路上了。今天家电板块涨得不错，估计也有这个因素。

3、川普提名杰米森·格里尔（Jamieson Greer）担任美国贸易代表。之前传言的是莱特希泽。这个格里尔也是莱特希泽的幕僚，理念策略是一致的，他也曾密切参与了川普第一任期的贸易政策决策，包括对我们的关税政策。

另外，莱特希泽虽然没直接做这个代表，但大概率会有其他任用，很可能会继续在幕后统筹指导。所以，接下来四年，美国在对外贸易政策上，大概率依然是莱特希泽在主控。今天国产替代条线情绪比较高涨，情理之中。

之前跟你们提过一个投顾组合，广发基金的“指数100份”，运行刚好满1年了。我去复盘了一下它的表现，还不错，2023年11月24日成立以来，到今年11月25日，正收益10.68%，期间中证偏股基金指数下跌0.97%，“指数100份”跑赢不少。

在回撤上，“指数100份”的最大回撤是14.36%，而中证偏股基金的最大回撤是18.19%，说明“指数100份”的持有体验，比偏股基金的平均水平还要更丝滑。

这个策略挺有意思，它不是定投模式，而是让投资者把备投资金切割成100份，主理人每次按份发车。比如11月26日这一车，是买入了1份港股通高股息。而在10月23日，是卖出了1份通信设备。发车时间不固定，发车的基金也不固定，完全取决于主理人的判断，所以对主理人的择时、择基能力，考验很大。

从结果来看，它过去这一年的表现确实不错。这一年，发车19次，买入了45份（还有55份加仓空间），卖出了5份（也就是目前持有40份）。这卖出的5份，全都是止盈，而且都是盈利在20%以上，很剽悍。

（数据来源：wind）

不过这个产品只在广发基金App和公众号里上线。目前来看，它的配置范围是以A股基金为主，也有少量的港股基金、美股基金以及黄金基金。感兴趣的可以去研究下，我把链接放在文末的【阅读原文】了。

全球其他大类资产表现。

美股：标普500又创新高了，昨晚涨0.57%。纳指100也涨0.57%，距离新高一步之遥。道指涨0.28%，也创了新高。主要是大型科技股展开反弹。

从华尔街投行的反馈看，昨晚美股主要是在交易两条逻辑。一个是川普及其团队的政策预期。川普还未上台就已经宣布要对某某某加征关税，雷厉风行，团队核心成员这几天也相继到位，几乎已经在以掌舵者的姿态对市场施加影响力了。这里面比较重要的一条就是对大公司的减税和放松监管，这对科技股反弹是一个驱动力。

但另一方面，降息路径疑虑重重，又让美股暂时很难有太大力的上攻。昨晚公布的美联储11月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但是，会以渐进的方式降息。

“渐进”这个词，是很暧昧的。它可能意味着，降息一段后，要停一段，后面视情况再降。号称“美联储传声筒”的《华尔街日报》首席记者Nick Timiraos说，美联储在本月初的会议上讨论了，若通胀下降进程受阻，可能需要放缓或者暂停降息。

今晚会公布美国最新的PCE通胀数据，直接影响市场对后续美联储降息路径的预期，从而影响短线美股走势。这个我们明天聊。

黄金：修复上涨。COMEX黄金期货涨0.58%，报2633.8美元/盎司。jinto继续上涨。以黎停火的事儿已经落地了，而乌克兰问题，以及川普还未上台就扬言要对多国加征关税，提醒投资者市场的避险需求一直都在。

中债：长端债继续上涨（收益率下行），短债相反。信用债表现也很好。今天大部分人应该都可以收到蛋。很大程度上由于资金重新回到防御姿态，加上地方发债的影响逐步消化，最近债市整体情绪回暖。

最后放下AH股相关指数技术面走势。继续维持不变。

风险提示：上表中的“上行趋势、底部震荡、下降趋势”仅为技术面现状描述，并非趋势预测，不构成任何投资建议，大家务必独立判断。股市有风险，投资要谨慎。