【丁苯橡胶】价格是否到位 跌势能否延续？

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最近丁苯橡胶市场悄然变化，倒挂减少，溢价报盘增加。11月25日，中石化、中石油各销售公司下调丁苯橡胶价格，幅度达到400元/吨，幅度出乎市场多数人士的预料。因此次降价的同时丁二烯市场业已出现回暖。11月中下旬，因大风影响货船抵港、补货等多种因素，丁二烯市场出现回暖，以山东地区丁二烯价格为例，其价格在11月22日为9400元/吨，11月26日则为9800元/吨，上涨400元/吨。不仅如此，同期天然橡胶混合胶价格（山东地区）也由15970元/吨涨至16250元/吨。原料与相关产品均出现回暖，丁苯橡胶或者说合成橡胶能否就此止跌成为市场主要话题。

要谈这个话题，则要回顾推动丁苯橡胶上行的原因，毕竟从需求方面来说，半钢胎良好的开工率对于需求始终有较好支撑。2024年，推动丁苯橡胶或者说合成橡胶持续上涨并创出2017年3月份以来新高的因素主要有两个：丁二烯、天然橡胶，两者上涨的因素其实较为类似，即供应紧张，另外就是资金的配合与炒作。进入10月份以后，两者的供应紧张局面在不断缓和。就天然橡胶方面而言，主产区进入产量提升的阶段，在EUDR备货推迟、海外供应商对中国卖盘意愿增强的情况下，天然橡胶新胶进口提升，而这种提升从现货库存方面已经体现，根据金联创数据统计，11月青岛地区天然橡胶库存呈现缓慢累库趋势，主要表现为一般贸易混合橡胶库存增加。如此，天然橡胶趋势方面存在压力，其行情仍有下探空间。

而在丁二烯方面，国内新装置投产预期、进口增量预期的存在令丁二烯市场不断下行，从当前的情况看，10月份、11月份丁二烯进口均将处于高位，而新投装置中中石化英力士(天津)石化有限公司15万吨/年丁二烯装置已经对市场放货。12月份，裕龙石化20万吨/年丁二烯装置存在投产计划，虽然其下游配套有15万吨/年顺丁橡胶装置与6万吨/年SSBR装置，但下游装置投产初期或将难以有效消化丁二烯，因此对于市场而言是增量。不仅如此，检修装置如武汉石化丁二烯装置、福建联合丁二烯装置在12月份也有投产计划，且12月份市场预计仍有远洋货抵港。因此，导致丁二烯下行的动力尚未完全消失，其在11月下旬的反弹或为短期行为，中长期仍将保持偏弱趋势，只是跌势减弱。

综合而言，丁二烯的短暂回暖以及天然橡胶的低位徘徊或将使得丁苯橡胶获得短暂支撑，但考虑到天然橡胶仍存在压力，且导致丁二烯下行的动能尚未释放完毕，丁苯橡胶仍有一定的回落空间。但要注意，随着原料跌势减缓以及少量备货的出现，12月份不排除存在小幅反弹。

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