增厚股东回报、加固价值标杆，从股东大会看贵州茅台未来发力点

11月27日下午，贵州茅台2024年第一次临时股东大会在茅台大酒店隆重召开。此次大会现场审议了五项重要议案，包括《2024—2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》《关于调整酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目建设规模及总投资的议案》以及《关于选举监事的议案》。同时，茅台高管在股东交流环节积极回应投资者关切，为茅台的未来发展勾勒出清晰的蓝图。

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市值管理议案高票通过

提振市场和投资者信心

会上，有关市值管理的议案共有三个，分别是：《2024—2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》。

随着茅台集团党委书记、董事长，贵州茅台酒股份公司党委书记、董事长张德芹的宣布，三项议案均获现场参会股东超过99%的高比例赞成票。

议案的通过，意味着 从今年开始至2026年，茅台每年将向股东实施两次现金分红，一次为年度分红、一次为中期分红，并承诺年度的分红现金总额不低于当年净利润的75%。 根据《2024年中期利润分配方案》，今年将首次实施“中期分红”，向全体股东每股派发现金23.882元，本次累计现金分红金额为300.01亿元。

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▲现场投票

根据东方财富数据显示，贵州茅台2019年—2021年三年的累计分红约为728.51亿元。 而2022年、2023年两年，累计现金分红（派现+回购）便达1229亿元，年均归母净利润633亿元，累计现金分红（派现+回购）/年均归母净利润比例为194.08%，如今加上2024年中期分红，近三年累计分红金额达到2019年—2021年三年累计分红金额的2倍。

此外，在《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》中显示，将用自有资金30亿—60亿元，通过集中竞价交易方式回购股份，预计本次回购股份数量约为1670583股—3341164股，约占公司已发行总股本的0.1330%—0.2660%。此次回购价格上限为1795.78元/股（含），回购股份将用于注销并减少公司注册资本。值得一提的是，这是贵州茅台上市20余年来首次出手回购，用真金白银去提升企业的投资价值，从而提振市场和投资者的信心。

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积极回应“消费者、渠道、国际化”等问题

彰显健康可持续发展的决心

在股东交流环节，贵州茅台高管就消费者互动、渠道优化以及国际化战略等关键问题，向股东们做出了详细的解答和规划。未来，茅台将继续以消费者为中心，深化渠道布局，加速国际化进程，为股东创造更大的价值。

贵州茅台深知，与消费者的紧密互动是品牌持续发展的关键。张德芹强调，茅台始终将服务放在重要位置，坚守质量体系，以赢得消费者的喜爱。他表示，茅台将持续推进与消费者的对话，保持对消费者的尊重，并用产品去拥抱消费者，确保茅台不会落伍于市场。这种以消费者为中心的理念，将推动茅台在品牌建设、产品创新和客户服务等方面不断取得新突破。

在渠道方面，茅台集团党委副书记、总经理，贵州茅台酒股份公司党委副书记、代行总经理王莉指出，茅台的基本属性和需求面没有改变，但当前面临的问题是如何增加供需适配的触达、转化和服务。为此，茅台提出了客户转型、场景转型和服务转型的三大策略。茅台目前的销售渠道分为直营体系和社会经销体系两大部分，总共10个渠道，其中直营体系包括自营公司、i茅台、团购客户以及正在积极开拓的私域渠道等。

对于触达后如何转化消费者，茅台高管提出茅台将在全国规划组成品牌文化体验馆、品牌形象店、专卖店以及在商超百货专柜等，通过体验价值的提升转化客户，再通过服务提供情绪价值。相信多元化的渠道布局和精细化的管理策略，将有助于茅台更好地满足消费者的需求，提升市场竞争力。

在国际化方面，茅台的目标是在2035年成为一家具有国际化视野、格局和价值创造的国际化公司。王莉表示，茅台目前尚处于产品出口层面，下一步是探索如何更好地出海，并最终成为一家真正的国际化公司。为此，茅台将重点考虑六大体系的建设，包括品宣体系、法规体系、产品体系、渠道体系、价格体系和政策体系。在产品体系方面，茅台计划打造T字形自有产品，以53度和43度的贵州茅台酒为支柱，同时开发包括茅台王子酒在内的系列酒产品，并横向拓展高价值茅台酒产品。此外，茅台还将向海外知名烈酒学习，开发一些新品，以满足海外市场的需求。

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务实与理性引领发展之路

在当前的行业趋势下，贵州茅台以其持续稳健增长的业绩，为行业、投资者和经销商带来了信心与价值的双重提升，而其务实和理性的作风更是贯穿于企业发展的各个方面，其中本次股东大会就是真实写照。

提高分红是众多股东关心的问题。此次茅台公布中期分红方案，并承诺未来三年分红规划，积极回应了股东诉求，而且每年度现金分红分两次实施，这一举措体现了茅台对股东利益的重视，展现了其开放和透明的态度，是务实之举。

▲投资者提问

有一个小细节值得注意，贵州茅台高管在本次股东大会上专门留出时间与到会股东交流，并在茶歇、会后一再延长逗留时间，解答投资者关心的议题。不少投资者积极向管理层提出建议，这种互动体现了公司对股东的尊重和诚意。通过与股东的深入交流，茅台能够更好地了解市场需求和投资者期望，为公司的决策提供参考，这也是务实理性的表现。

此外，在本次所审议议案中，《关于调整酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目建设规模及总投资的议案》获得通过，项目总投资由35.83亿元调整至24.19亿元。根据生产经营实际，减少包括项目建设内容、建安工程费等。这一决策体现了本届贵州茅台股份管理层的务实和理性。在项目推进过程中，根据实际情况及时调整建设规模和投资，避免了资源的浪费，确保资金的合理利用，体现了对投资人、股东负责任的高度自律精神。这种务实理性的工作作风有助于公司在发展过程中更加稳健地前行，提高企业的运营效率和经济效益。

显然，茅台在追求企业发展的同时，也充分考虑了股东利益和市场实际情况，为行业树立了榜样。

监制：武学峰 美编：吴宁

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