上市捷报丨沙利文助力荣业食品控股集团有限公司成功赴美上市(NASDAQ: WYHG)

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荣业食品控股集团有限公司（股票代码：NASDAQ: WYHG）于2024年11月26日正式在美国纳斯达克交易所敲钟上市。公司是广东省重点农业龙头企业，主要从事肉类加工产品生产和销售，已形成传统腊味、休闲小食、速冻食品等三大产品矩阵。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为荣业食品控股集团有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

荣业食品控股集团有限公司（以下简称“荣业食品”）于2024年11月26日成功上市，公司在本次IPO中总计发行205万股美国存托股票（ADS），发行价为4美元/ADS，募集资金820万美元。

在本次赴美上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，通过客观的市场数据分析、发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与SEC和投资者的沟通，帮助投资者快速地理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成SEC关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

• 公司具有卓越的业绩记录和声誉；

• 公司专注于质量控制并保持高标准的食品安全；

• 公司具备强大的产品开发能力和多样化的创新产品系列；

• 公司拥有广泛的销售和分销网络；

• 公司拥有经验丰富且有能力的管理团队。

根据沙利文报告，公司：

• 按2022年零售额计，在腊味制品市场排名第二

• 按2022年零售额计，在广式腊味制品市场排名第二

中国内地腌腊味制品市场概览

●腌腊味制品的定义和分类

腌腊味制品是指使用新鲜或冷冻的家畜肉类，添加盐、糖、酒等辅助材料和调料，通过腌制、干燥（或日晒或风干）和熏制等工艺制成的非即食肉制品。根据中华人民共和国农业部的定义，腌腊味制品包括熏制肉（包括熏制香肠）、火腿、非即食香肠和板肉。

腊味制品可以根据主要原料进行分类，主要包括腊肠、腊肉、腊禽和腊鱼。在口味上，腊味制品主要可以分为广式风味（香味）、四川风味（麻辣）、湖南风味（香辣）、浙江风味（清淡）等腊味制品。

●中国内地腌腊味制品产业链

中国内地（不含港澳台地区）腌腊味制品市场的产业链包括上游原材料供应商、中游腌腊味制品的制造、加工和分销，以及下游客户。在腌腊味制品市场中，使用分销商和次级分销商是一种常见的做法，以便覆盖更广泛的消费者群体。

资料来源：沙利文报告

●中国内地腌腊味制品市场规模

根据弗若斯特沙利文的报告，中国内地腌腊味制品市场从2018年到2022年经历了稳定的发展，零售额从368亿元增加到529亿元，年复合增长率为9.5%。未来，随着价格的上涨和消费人群扩大，预计到2027年腌腊味制品市场的零售额将达到739亿元。

作为腌腊味制品市场的一部分，腊味制品市场的零售额在2022年占腌腊味制品市场总额的18.5%。在腌腊味制品市场中，2018年至2022年腊味制品部分的年复合增长率是最高的。腊味制品因其在各种餐饮选择和烹饪方法中的多样化应用，以及消费者对风味美食需求的增长，腊味制品市场规模预计将在2022年至2027年保持8.5%的年复合增长率。广式腊味制品在中国内地腊味制品市场中占据主要份额，2022年按零售额计算，广式腊味制品市场份额超过50%。根据沙利文的预测，未来随着人均可支配收入和购买力的增长，以及多样化休闲肉制品的流行，餐饮服务市场的扩张，以及广式风味美食如腊味煲仔饭的流行，腊味制品市场的零售额预计将在2027年达到147亿元。

2018-2027年中国内地腌腊味制品市场规模

资料来源：沙利文报告

中国内地腌腊味制品市场驱动因素

●购买力的提升和餐饮服务市场的稳定发展

腌腊味制品作为不可或缺的食品原料之一通常在中餐中出现。尽管2020年受到COVID-19的影响，餐饮服务市场的总收入仍从2018年的42,716亿元增加到2022年的43,941亿元，年复合增长率为0.7%。餐饮服务市场的稳定发展显示了消费者对菜肴的持续需求。此外人均可支配收入的增加增强了消费者的购买力，促进了消费升级，推动了腌腊味制品市场的发展。

●网购的快速增长

得益于电子商务和直播市场的发展，除了传统的销售渠道（如大型零售商渠道、专业渠道等），网络销售正在迅速增长。同时，移动支付的普及使得通过电子商务平台和移动直播平台购买食品成为主流，得益于网购的快速发展，腌腊味制品市场在近年来经历了显著的增长。

中国内地腌腊味制品市场原材料价格

猪肉是生产腌腊味制品的主要原料，腊味香肠在腌腊味制品中占有最大的份额。猪肉的价格主要由生猪的价格决定，而生猪价格因供需差异而波动。2019年，由于非洲猪瘟导致生猪产量急剧下降，猪肉的平均价格迅速上涨。2019年，猪肉的平均价格达到了31.4元/公斤。进入2020年，猪肉的平均价格在高水平波动，平均价格为47.9元/公斤。从2021年1月到12月，由于生猪供应充足，猪肉的平均价格从51.4元/公斤下降到25.7元/公斤，下游制造商受益。从2022年开始，每月平均生猪价格恢复并增加到2022年12月的30.2元/公斤。预计未来中国内地对生猪的需求将持续，生猪供应将稳定在常规水平，随着非洲猪瘟影响的减弱，预计猪肉的平均市场价格将比往年表现出更大的稳定性。

2018年1月-2022年12月中国内地猪肉平均市场价格

资料来源：沙利文分析

中国内地腌腊味制品市场发展趋势

●食品安全增强

近年来，我国出台了一系列法律法规，加强食品安全监管，规范中国内地食品行业的健康发展，涵盖原材料成分、食品生产和加工、分销渠道等方面。腌腊味制品行业整体有责任加快实施行业标准，通过建立更严格的生产和加工质量控制标准，以提高产品质量和安全性。

●发展创新和健康产品

由于消费升级，消费者对腌腊味制品在各种风味和烹饪方法上有了更高的要求。除了创新层面，消费者也更加重视原材料的质量和腌腊味制品的健康程度。未来的腌腊味制品加工商可能会提供具有新风味和包装的创新产品，并减少不健康添加剂的使用。

●持续的品牌建设

在竞争激烈的腌腊味制品市场中，品牌建设是维持产品销售和利润增长的关键。许多知名的腌腊味制品品牌倾向于投资资本和资源进行品牌建设和推广，以赢得新一代消费者的认可。

中国内地腊味制品市场竞争格局

2022年，中国内地大约有数百家腊味制品加工商。中国内地腊味制品市场高度集中，前五大腊味制品加工商在2022年按零售额计算的市场份额占36.7%。荣业食品在以零售额计的腊味制品市场排名第二，2022年的市场份额为9.2%。

2022年中国内地腊味制品市场排名和市场份额

资料来源：沙利文报告

●广式腊味制品行业竞争格局

广式腊味制品在2022年中国内地腊味制品零售额中的市场份额超过一半。广式腊味制品市场相对集中，前五大加工商在2022年按零售额计算的市场份额占55.4%。公司在以零售额计的广式腊味制品市场排名第二，2022年的市场份额为17.9%。

2022年中国内地广式腊味制品市场排名和市场份额

资料来源：沙利文报告

中国内地休闲肉制品市场概览

●休闲肉制品的定义和分类

休闲食品指的是通常在餐与餐之间消费和食用的包装食品，主要包括：(i) 脆性休闲食品，(ii) 糖果、巧克力和果酱，(iii) 饼干，(iv) 面包、蛋糕和糕点，(v) 炒货和坚果，(vi) 调味面制品，(vii) 休闲肉制品和水产品，(viii) 蔬菜休闲食品，(ix) 豆腐干休闲食品，以及 (x) 果冻等其他休闲食品。

休闲肉制品是由猪肉、牛肉和家禽制成的便携式肉类零食，包括即食香肠、肉片、肉干、肉松等。鉴于休闲肉制品具有高蛋白和易于保存的特点，休闲肉制品已成为休闲食品市场的新兴细分市场。

即食鸡肉产品作为休闲肉制品的一个子类别，富含蛋白质和营养，脂肪含量低，适合消费者的健身需求。一些制造商专注于生产低脂低钠的即食鸡肉产品，受到注重健康的人群的欢迎。

中国内地休闲肉制品市场规模

随着中国消费者消费能力的增长，中国内地休闲食品市场的零售额从2018年的7,147亿元增加到2022年的8,437亿元，年复合增长率为4.2%。

受2020年第一季度COVID-19的影响，2020年的增长率放缓至1.9%。受益于政府实施了严格的控制和预防措施，市场在2020年底恢复。预计休闲食品市场从2022年到2027年的零售额将以7.6%的年复合增长率增长。

2018-2027年中国内地休闲食品市场规模

资料来源：沙利文报告

由于休闲肉制品易于保存且适应各种消费场景（如旅行、户外活动、健身等），过去几年中休闲肉制品一直受到消费者的欢迎。休闲肉制品市场的零售额从2018年的553亿元增加到2022年的685亿元，年复合增长率为5.5%。2022年，休闲肉制品市场约占休闲食品市场总量的8.1%。随着休闲肉制品的日益流行以及食品创新和升级，休闲肉制品市场的零售额预计将在2022年至2027年间以8.3%的年复合增长率增长，到2027年达到1,019亿元。

2018-2027年中国内地休闲肉制品市场规模

资料来源：沙利文报告

中国内地休闲肉制品市场驱动因素

●人口增长和人均可支配年收入的增加

从2018年到2022年，中国内地总人口从13.9亿增加到14.1亿，年复合增长率为0.3%。人均可支配年收入在2018年至2022年期间也经历了快速增长，2022年至2027年，预计人均可支配年收入将以约6.3%的年复合增长率增长，在2027年达到50,141元。人口和可支配收入的增加将提高居民的消费能力，并进一步推动休闲肉制品和即食鸡肉休闲食品行业的快速增长。

●消费场景的拓宽和消费升级

休闲肉制品和即食鸡肉休闲食品可以满足不同消费场景下的需求，如旅行、户外活动、健身等，消费场景较广。此外消费者偏好向高端消费迭代，鼓励个人寻求更高质量、更好口味以及更具吸引力的食品，这种消费升级需求有助于推动休闲肉制品和即食鸡肉休闲食品的发展。

●新零售的发展

新零售的发展推动了休闲肉制品和即食鸡肉休闲食品的进一步发展。零售商店和大型超市是休闲肉制品销售的主要传统渠道。随着在线消费的发展，直播和社交电商等新模式正在满足消费者的需求。线上线下的融合促进了休闲肉制品和即食鸡肉休闲食品从传统销售渠道向新零售的转型，是未来行业发展的主要市场驱动因素之一。

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沙利文公司在餐饮、食饮行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，近期部分成功上市案例包括：特海国际（NASDAQ:HDL）、茶百道（2555.HK）、澜沧古茶（6911.HK）、德康农牧（2419.HK）、锅圈（2517.HK）、Davis Commodities（NASDAQ:DTCK）、珍酒李渡（6979.HK）、达势股份（1405.HK）、百果园（2411.HK）、正味（2147.HK）、卫龙（9985.HK）、双财庄（2321.HK）、优然牧业（9858.HK）、久久王（1927.HK）、百胜中国（9987.HK）、农夫山泉（9633.HK）、凤祥食品（9977.HK）、思摩尔（6969.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、中烟国际（6055.HK）、优品360（2360.HK）、五谷磨房（1837.HK）、宝宝树（1761.HK）、海底捞（6862.HK）、永续农业（8609.HK）、龙辉控股（1007.HK）、欣融国际（1587.HK）、怡园酒业（8146.HK）、捷荣国际（2119.HK）、宾仕国际（1705.HK）、日清食品（1475.HK）、亚洲杂货（8413.HK）、周黑鸭（1458.HK）、中粮肉食（1610.HK）、颐海国际（1579.HK）、中地乳业（1492.HK）、达利食品（3799.HK）、庄园牧场（1533.HK）、万洲国际（0288.HK）等。

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