牛市 巅峰

本刊特约 玄铁

　　全球共振式牛市未有休整迹象：11月26日，美股再创历史新高，跨年度行情提前启动，国际投行一致唱多。美股百尺竿头还在进步，明年A股的估值洼地效应，大概率大放光彩。

资金推动型牛市将延续

　　截至11月26日，MSCI全球所有国家指数和标普500的年内涨幅分别约为18%和26%，较2009年3月的低谷分别上涨4倍和8倍，堪称史诗级别的超级牛市。相比之下，沪综指年内涨幅约为11.3%，较2009年的低谷仅上涨79.5%。

　　美股牛市的底层逻辑是美元流动性泛滥和买家赌场盈利效应加速发酵，一是“额外之财”增长催生财富效应，放大了全社会消费和投机倾向。二是“买到即赚钱”模式一再奏效形成群体过度自信情绪，加杠杆+高风险的投机走俏。本周，美国股市的三个月资金滚动流入的规模约为1500亿美元，创2021年以来最大。

　　美元流动性泛滥，最大受益者莫过于比特币，市值从年初的8585.8亿美元，增长至11月27日的1.85万亿美元，年内上涨1.15倍。币界网数据显示，比特币每枚价格本月一度涨至99655.5美元。

超跌自救行情方兴未艾

　　数据显示，