安正时尚陷关联交易风波 聚焦战略成效待考

经济观察报 记者 叶心冉 11月28日，安正时尚集团股份有限公司（603839.SH，下称“安正时尚”）发布公告称，当日收到浙江证监局的警示函，与安正时尚未及时披露奶粉分销的关联交易有关。涉足奶粉贸易的同时，安正时尚的主营业务业绩承压。

关联交易

公告显示，2023年，安正时尚与4家关联贸易公司——威豪（香港）电子商务有限公司、容尊（香港）电子商务有限公司、恒博国际贸易有限公司和万博国际贸易有限公司开展了奶粉分销业务，关联交易额分别为1.21亿元、0.20亿元、0.25亿元和0.53亿元，合计占该公司最近一期经审计净资产的10.64%。

此前，安正时尚自查发现，这4家公司的董事与安正时尚副董事长陈克川存在亲属关系。这些关联交易在发生时并未按规定及时履行审议程序和信息披露义务，直到2024年4月和5月才分别经董事会和股东大会补充审议，并于2024年4月30日进行了补充披露。

2024年9月21日，安正时尚在《关于前期会计差错更正及定期报告更正的公告》中，对2023年第一季度、半年度、前三季度分别调减了283.46万元、1.17亿元和1.78亿元，占公司当期营业收入的0.47%、9.96%和11.11%。

鉴于上述情况，浙江证监局决定对安正时尚及其董事长郑安政、时任总裁郑安坤、董秘唐普阔、副董事长陈克川、财务总监吕鹏飞采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

安正时尚通过旗下上海礼尚信息科技有限公司（下称“礼尚信息”），从事儿童及母婴等产品的电子商务销售业务，即电商代运营业务。前述警示函中提及的奶粉分销业务正是由礼尚信息所开展的。

2019年，安正时尚收购礼尚信息70%的股权，切入儿童及母婴行业。2023年，安正时尚完成了对礼尚信息少数股东股权的收购，目前持股比例增加至93.05%。

2023年，电商代运营业务在安正时尚的整体营收中占比达30.91%，但其毛利率仅为17.29%，远低于服装板块的66.14%。

在2023年年报的致投资人信件中，安正时尚首次将电商服务业与品牌服饰共同列为公司的两大核心板块。2024年前三季度，礼尚信息所属的电商服务板块实现营收5.57亿元，其占总业务的比重近四成。

主营业务承压

安正时尚的主营业务聚焦中高档品牌时装，目前旗下有主品牌“JZ玖姿”（下称“玖姿”）、高级时装女装品牌“IMM尹默”、时尚休闲的中高端品牌“ANZHENG安正”等，此外还经营童装品牌。

近年来，安正时尚业绩持续下滑，2024年前三季度实现营收14.71亿元，同比减少8.42%；归母净利润亏损3125.18万元，同比减少203.10%。主品牌玖姿在前三季度的营收同比下降21.41%至3.75亿元，是下跌幅度最大的品牌。此外，直营店和加盟店的营收也都在下滑，其中，加盟店营收同比下降46.52%至1.62亿元。

上市以来，自2020年达到35.94亿元的营收高峰后，安正时尚的业务发展走向下坡路。

2022年，安正时尚亏损3.55亿元，主要原因是旗下童装公司和电商代运营公司业务表现不佳，安正时尚对其进行了大额商誉减值计提。2023年，安正时尚实现营收21.7亿元，同比减少4.13%；实现净利润4677万元，这一数字远低于其高峰时期3亿元的净利润水平。

玖姿作为安正时尚的主品牌，多年来在总营收中的占比约为四成。过去，玖姿主要依赖批发加盟模式。随着服装品牌竞争日益激烈、消费趋势变动频繁以及消费者喜好愈加难以预判，批发模式难以迅速跟上市场变化，玖姿开始了全域零售的转型之路。

为提升终端运营能力，安正时尚在2022年调整了组织架构，成立了全国零售大区、总部直营销售中心，重组了新零售部门。同时，安正时尚对旗下四大女装品牌重新梳理了品牌定位。

在这一阶段，主品牌玖姿被提升到了女装板块发展的中心位置。安正时尚也聚焦玖姿业务的发展，重建了玖姿的品牌事业部，强化了玖姿总经理的职能。在产品方面，该公司推出了“高质价比”的目标导向，升级了面料，提升了供应链的响应速度。

“聚焦”成为2023年和2024年安正时尚调整的关键词。安正时尚在2023年剥离了旗下的青蛙王子童装品牌业务，并对另一童装品牌allo&lugh（阿路和如）采取了IP线上授权的轻资产运作方式。

在安正时尚的规划中，将玖姿打造成为更加亲民的中国民族品牌是品牌发展的下一步目标。此外，安正时尚期望将旗下另一品牌安娜蔻培育成新的增长点。安娜蔻过去作为玖姿的线上专供款，只做线上运营。接下来，安娜蔻的品牌定位是面向25岁至40岁女性高质价比的年轻化品牌，并从单纯的线上品牌逐步转型为全渠道品牌。

时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄称，安正时尚过去的发展一方面受限于整体环境，无论是线上还是线下的实体消费，都呈现出萎缩低迷的状态。另一方面，国内女装市场在品牌运营、产品开发、营销推广等方面普遍存在同质化问题，品牌过于频繁地变动自身优势和产品风格，导致品牌沉淀不足。此外，全渠道模式是趋势，单个渠道很难支撑品牌零售体系的搭建。

目前，安正时尚的调整未显现出积极效应。

2024年前三季度，安正时尚亏损3125.18万元。在门店拓展方面，安正时尚不断提到要优化玖姿的门店布局，在核心商圈和购物中心增开新店，但从门店数量上看，玖姿的加盟门店数量不增反降，直营门店也未出现大幅度扩张的迹象。

数据显示，玖姿门店由2021年年末的408家下降至2024年9月底的314家，直营门店由110家增加至117家。

对于前三季度亏损以及门店扩张问题，记者联系了安正时尚方面。截至发稿，记者尚未收到回复。

叶心冉经济观察报记者

华东新闻中心记者
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