交易理想国第12期直播路演纪要：《中国宏观图表-基本面&资产市场》使用指南

文 |Dan WANG

来源 |Dan Ventures

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

本文旨在阶段性地简要更新自己对市场交易的认识；不代表任何投资交易建议，更谈不上对投资交易方法的评价指导。

01

动态图表的使用与研究

如何使用一个动态图表，该图表可以自动更新数据，用户可以根据需求选择不同的时间区间和指标进行研究。此外，还提到了图表的分享功能，可以将图表输出到本地或保存到笔记中。会议还简要介绍了报告的结构，分为资产市场和宏观基本面两部分，帮助用户了解大的经济环境和资金面状况。最后，会议展示了几个图表，并提供了基本说明，方便用户使用。

02

解读宏观经济图表的方法与意义

本图表涵盖了中国的宏观经济、股市、国债、33个主流工业经济相关大宗商品等，旨在反映中国资产市场整体情况。通过观察这些品种之间的关系，可以对宏观方向和市场趋势进行把握。此外，还提到了房地产市场和房价的相关性，以及如何通过图表分析来预测国债收益率的趋势。最后，强调了灵活运用这些图表的重要性，以便更好地理解和把握中国资产市场的变化。

03

股债相对估值与投资策略

股债相对估值和吸引力。首先，通过市盈率的倒数来表征股市收益，并与国债进行对比，了解目前股市和债市的收益率情况。在中国中长期投资的角度下，平衡性基金或中长期投资基金更适合配置股票。其次，人民币汇率对股债估值有很大影响，如果人民币大幅贬值，可能会导致资金外流和经济管理失控。因此，当局需要评估汇率管理和进一步提振中国金融市场的策略。

04

债市交易与市场预期分析

中国经济和市场的决策，以及债市的交易角度。提到国债收益率不断下行，市场对中国的刺激政策有所预期。同时，汇率贬值幅度也受到控制，以避免突然变化。通过股债相对收益率图表，可以揣摩中国政策和市场预期。此外，还介绍了中国孤立收益市场的相关指标，如LPR、国债收益率等。最后，提到了固定收益投资时需要关注的基本面情况，如央行政策目标、就业数据、GDP增长和CPI等。这些指标虽然滞后，但能提供环境评估和参考。

05

中国股市分析与投资策略

中国股市的情况，包括几大指数的交易情况、风险偏好指标、价值类指标等。中国股市的风险偏好已经从绝望的低点被点起来，小盘股的表现优于大盘股。此外，融资买入和融资融券的比值还未达到极端，说明中国股市的热度已被点起，但尚未达到极端。最后，通过沪深300股指来表征中国股市，分析了市场宽度、市场成交额等指标，认为当前市场情绪不强，适合做多。

06

股市投资策略与政策分析

股市投资策略和市场趋势。首先，股市更适合做多，投资者可以根据自己的投资周期和风险偏好选择不同的解读方式。其次，可以横向对比不同市场的交易情况，如美国、中国、日本等。此外，还提到了政策对股市的影响，特别是央行的资产负债表和利率政策。最后，指出中国央行有较大的刺激空间，可以通过扩表操作注入更多流动性。

07

经济形势与投资策略解析

政策层对投资的影响，建议在做中长期投资和交易时，不要站在政策层的对立面。同时，提到了人民币贬值的可能性不大，因为要扭转中国经济需要人民币贬值。此外，还讨论了中国经济基本面的一些核心指标，如固定资产投资、社融、信贷脉冲等，这些指标反映了中国的经济活跃度。最后，强调了房价对整个金融市场的重要性，以及消费者信心对消费的影响。

08

中国经济走势与政策选择

中国经济的现状和未来发展趋势。虽然经济指标尚未协同指向一个方向，但存在迹象表明中国经济可能已经见底，货币政策可以保持现状，经济能够自我调节到增长的轨道上。如果中国股市能够彻底扭转预期，那么内生性造血功能可能会被激发。但如果不采取措施刺激市场，经济很难进入正循环。目前不能站在市场的对立面，需要关注中国股市成交情况、活跃度、风险指标、宏观杠杆率等。图表只是逻辑和数据的客观反应，深度研究需要结合自身需求进行解读。

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