【棉花市场分析:国际国内形势各异,棉价走势受多因素影响】美棉方面,本周受 USDA 美棉出口数据强劲及美元走弱影响,美棉主力合约价格延续涨势,反弹至 72 美分/磅附近。但巴西高产预期使全球棉花产量维持高位,全球需求疲软未变,24/25 年度供需预期偏宽松,国际棉价上行空间或受压制。 国内方面,本周新棉上市量增加,郑棉主力价格震荡整理。供应端新棉增产幅度超预期,加工量同比增加,短期套保资金压制盘面。需求端旺季结束,下游需求回落,纺织企业开工下滑,以逢低刚需采购为主,国内供强需弱,棉价缺乏上行驱动,短期或维持区间震荡,关注下游提前补货对订单的提振。【纸浆市场分析:多空因素交织,预计短期区间震荡】供应方面,海外新增阔叶浆产能多,针叶浆无新增,浆种价差拉大。国内下半年纸浆产能投产多,供应压力大,10 月进口量持稳,外需走弱或加大进口压力。 需求方面,欧洲纸浆消费弱势,库存累库,国内旺季落空,纸厂提价不顺,原料采购量减少,开工率回落。但国内港口库存低位,下游减产减供,涨价函频发,对浆价有支撑。【白糖市场分析:国内外因素左右,糖价走势复杂】国际方面,巴西 11 月上半月产糖量同比大降,减产预期兑现,交易重心转移至北半球。12 月前北半球实质供应有限,若巴西后期出口回落,一季度前食糖贸易流或阶段性偏紧,支撑原糖价格。但巴西减产后产量仍高,北半球多数国家增产预期,外盘 23 美分/磅以上驱动不足。 国内方面,本周市场交易泰国糖制品管控消息,推动郑糖上涨。广西开榨不久,新糖未大量上市,现货偏紧未缓解,销区库存薄弱,终端补库积极,提振盘面。但 12 月现货偏紧局面将缓解,新糖上市后或不缺仓单,国内增产周期下郑糖上涨或难持续,关注政策及市场资金情绪。
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