上证50、上证180、上证380指数有调整；争议银行理财“自建估值模型”；银行理财加码衍生品配置丨大资管一周情报

| 21世纪经济报道作者 | 吴霜，实习生杨琛琦 综合整理编辑 | 方海平新媒体编辑 | 实习生 赵骏霆一、监管和政策

1、上交所发布：上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本调整

11月29日，上交所网站发布公告称，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上交所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于12月13日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数样本无变动。

2、国家金融监督管理总局修订印发《银行业金融机构小微企业金融服务监管评价办法》

11月27日，国家金融监督管理总局官网显示，金融监管总局对《商业银行小微企业金融服务监管评价办法（试行）》进行了修订，形成《银行业金融机构小微企业金融服务监管评价办法》并印发实施。《办法》根据近年来小微企业金融服务政策要求，主要从以下方面进行了修订：一是完善评价内容；二是优化指标设置和评价标准；三是改进评价机制。《办法》的修订出台，将有助于更好发挥监管引领作用，激励引导银行业金融机构强化小微金融战略导向，建立健全敢贷、愿贷、能贷、会贷长效机制，切实提升小微企业服务质效，促进小微企业高质量发展。

3、央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》

11月27日，中国人民银行官网显示，中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、金融监管总局、中国证监会、国家数据局、国家外汇局等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出，营造高效安全的支付环境。提高应对特殊情景的支付系统应急处置能力，加强支付系统业务连续性管理，确保支付系统安全、稳定、连续运行。完善系统功能，丰富业务场景，提升支付系统服务质效，持续完善广泛覆盖、高效安全的现代支付体系。稳妥推进数字人民币试点，持续完善数字人民币受理环境，丰富数字人民币使用场景。强化数字金融业务反洗钱监管。

4、贵州：支持符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs

据贵州省人民政府网站消息，11月27日，贵州省人民政府办公厅印发《贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施》。其中提出，进一步激发民间投资活力。发挥省级民营经济发展联席会议制度作用，及时帮助协调解决民营企业合理诉求。完善民营企业参与重大项目建设长效机制，对符合条件的项目保障合理用地计划指标，帮助争取中央各类资金支持。实施好政府和社会资本合作新机制，加快推出一批合作示范项目，支持符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs。完善投贷联动工作机制和政银企沟通对接机制，引导金融机构加大对重点项目的融资支持力度。

5、央行：精准研判账户涉诈风险，杜绝“一刀切”

11月26日，公安部召开新闻发布会，介绍公安部会同国家发改委、工信部、中国人民银行联合印发的《电信网络诈骗及其关联违法犯罪联合惩戒办法》有关情况。中国人民银行支付结算司副司长杨青表示，中国人民银行一直以来高度重视电信网络诈骗“资金链”精准治理工作，按照“精准研判、精细操作、精确打击”的总要求，组织商业银行和支付机构统筹做好涉诈风险防控和优化服务工作。下一步，中国人民银行将按照统筹、协调、依法、规范思路，继续指导商业银行和支付机构统筹便民利民和风险防控，推进涉诈“资金链”的无感的精准治理，切实保护好群众的资金安全和合法权益。

6、商务部、浙江：支持符合条件的大宗商品领域重点企业在境内首发上市支持相关企业依法合规赴境外上市、融资

11月25日，商务部、浙江省人民政府印发《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》。其中提出，提升贸易金融服务水平。推广本外币合一银行结算账户体系，优化单位本外币银行结算账户服务。鼓励金融机构基于电子贸易单据系统进行新型离岸贸易真实性核验。鼓励外资银行设立分支机构，支持有条件的银行业金融机构组建大宗商品专业性服务团队。支持符合条件的大宗商品领域重点企业在境内首发上市，支持相关企业依法合规赴境外上市、融资。为境内出租人开展跨境融资租赁业务向承租人收取保证金提供支持和便利。

二、行业和机构人事变动：

-11月29日，鑫元基金发布公告显示，原南京银行总行资金运营中心副总经理于景亮出任鑫元基金总经理，董事长龙艺不再代为履行总经理职责。

-11月29日，中国出口信用保险公司官网发布消息，王浩任中国出口信用保险公司党委书记，免去宋曙光的中国出口信用保险公司党委书记职务。

-11月29日，甘肃省第十四届人民代表大会常务委员会第十二次会议通过，决定任命王兵为甘肃省人民政府副省长，此前为建设银行党委委员、副行长。

-11月28日，瑞丰农商行发布公告表示，国家金融监督管理总局绍兴监管分局核准了章国江的该行董事会秘书任职资格。根据相关规定，章国江自2024年11月28日起就任瑞丰农商行董事会秘书。

-11月28日，北京金融监管局网站“局领导简介”一栏发生更新：朱衍生任北京金融监管局党委书记、局长。

-11月27日，郑州银行发布公告称，本行第七届董事会2024年第六次临时会议审议通过了《关于聘任李红女士为郑州银行股份有限公司行长的议案》，同意聘任李红女士为本行行长。

-11月27日，东兴证券发布公告称，公司召开第六届董事会第二次会议，审议通过了聘任王洪亮为公司总经理的议案。王洪亮的任期自董事会审议通过之日起至第六届董事会届满，之前的总经理职责由董事长李娟不再代为履行。

-11月26日，中国投资有限责任公司（简称“中投公司”）官网消息，国务院决定：任命张青松同志为中国投资有限责任公司董事长，免去彭纯的中国投资有限责任公司董事长职务。

-11月26日，陕西金融监管局公告称，核准韩宇中国工商银行陕西省分行副行长的任职资格。

-11月25日，中国人寿保险（集团）公司（以下简称“中国人寿集团”）官网“集团领导”一栏发生信息变更，蔡希良出任中国人寿集团董事长。

-11月25日，国家金融监督管理总局广东监管局(简称：广东金融监管局)发布公告显示，核准古波广州农村商业银行副行长的任职资格。

10月公募总规模跌破32万亿元，4000多亿资金又掉头回货基。10月份，A股重回震荡行情，上证指数重回3000-3200点区间，沪深300指数跌幅为12.63%，受此影响，一些投资者选择“落袋为安”。11月28日，中国证券基金业协会公布了公募10月份市场数据，截至10月底，我国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计31.51万亿元，相比9月底的32.07万亿元减少了0.56万亿元。华安基金副总经理兼首席投资官翁启森表示，当前较低的债券收益率仍对权益类资产形成支撑，可聚焦新质生产力中的TMT以及我国优势产业如新能源、医药、军工中的细分赛道，此外还可重点关注大金融中受益于并购重组预期、股市回暖的龙头券商，以及受益于内需政策的消费行业和出海龙头。（界面新闻）

银行理财“存款替代”性价比提升，理财规模或保持稳定增长。“存款搬家”趋势仍然明显。时值银行年末揽储，有数据显示今年诸多银行同业存单使用率相比往年出现大幅提升，存款流失情况加剧。仅从银行理财来看，多种因素影响下规模波动但仍稳定高位，作为存款替代的产品之一，伴随着理财公司自购、降费等，银行理财的性价比进一步提升。数据显示，2024年10月9家股份行理财代销规模10.29万亿元，尽管与9月相比下降近800亿元，但整体仍稳定在10万亿元以上规模，较年初增幅超过7%。另据市场数据，当前银行理财整体规模已稳步修复提升。目前多家机构已经发布了对2025年市场的展望情况。具体到银行理财，机构普遍认为理财规模仍保持增长。（21世纪经济报道）

“收益焦虑”下寻求增收工具，银行理财加码衍生品配置。从去年到今年上半年，银行理财整体处于债牛的市场行情之下，部分以债券为主要投资标的产品在前期累积了较高的收益，而9月以来，刺激股市，以及一揽子化债政策陆续出台，债牛遭遇了急刹车，10年国债利率在9月27日一日攀升至2.16%，银行理财净值面临巨大挑战。在过去，债券的牛市往往意味着固收类产品收益的走高，但未来，这两者的走势却不一定同频，对此，一位宏观经济领域的分析师用“极致的牛市”一词来解释。他认为，以往债市通过加杠杆等方式通过债券价格的上涨来赚取收益，而接下来债牛的走势是真正的经济增长中枢下行带来的牛市，资产端的收益都会随之下行，由此带来的负债端利率下行在所难免。这也是为何理财公司目前急于寻找类似衍生品的工具来稳定投资收益，理财未来的投资资产配置上显然需要更丰富的工具和策略来加持。（21世纪经济报道）

争议银行理财“自建估值模型”。近日，银行理财“自建估值模型”的做法一时之间引起了投资机构的广泛热议。银行的理财子公司正在测试债券投资交易的估值系统，预计将采用新的估值方法来降低固收产品日终披露净值的波动性。多位人士表示，“自建估值模型”确实能够有效平抑债市波动对产品端的影响，但存在流动性风险和对不同时间段赎回客户的“不公平性”，甚至还可能异化为调节理财产品间收益的工具。其是否可以大范围推广到多类别资产还需要衡量利弊。因此他们希望监管部门能给出具体建议，或直接框定适用范围，规范新型估值模型的使用。部分投资人士认为，“自建估值模型”是否铺开使用，将取决于监管后续的态度，预计将强调适度原则。（21世纪经济报道）

手握收益率优势，券商理财产品成上市公司“新宠”。在存款利率下行趋势下，券商理财产品凭借收益率优势，正渐渐成为上市公司认购的“新宠”。数据显示，以认购日期为准，截至11月26日，今年共有1109家上市公司购买了1.34万只理财产品，合计认购金额达8168.02亿元。而上年同期，1304家上市公司合计认购了1.7万只理财产品，合计认购金额达11503.60亿元。上市公司认购券商理财产品热度增加，主要与其提升了对低波动、低风险资产的偏好有关，而且券商理财产品收益相对稳健，并具有良好的流动性。随着上市公司加大对券商理财产品的关注，券商应加强风险管理，并努力提升市场竞争力，以应对日益增长的客户需求和激烈的市场竞争。（证券时报）

私募股权助推在美IPO回暖，市场复苏渐入佳境。随着美股率创新高，以及宏观经济环境改善的效应逐渐显现，美国IPO市场也开始展现复苏迹象。截至目前，美国企业今年通过IPO筹集的资金已达406亿美元，显著高于去年同期的254亿美元。普信集团（T. Rowe Price）私募股权主管戴维·迪皮特罗（David DiPietro）表示：“在经历了长时间的市场沉寂后，企业的上市热情终于开始复苏。最近几周，围绕IPO路演的活动明显增加，这标志着市场情绪出现了重大转变。”私募股权支持企业的良好表现或将进一步巩固在美IPO市场的复苏势头，市场预期2025年的IPO活动规模将进一步扩大。（第一财经）

AMC收购不良资产扩围，信托、理财公司寻到好帮手。近日，国家金融监督管理总局发布《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》。《办法》不仅扩大了金融资产管理公司（AMC）可收购的金融不良资产范围，细化了管理流程，还强调了风险防控与合规经营的重要性。多位AMC人士表示，《办法》有利于引导公司专注不良资产主业，提高收购、管理、处置专业能力，发挥金融救助和逆周期调节功能，为在新形势下防范和化解金融风险、支持实体经济发展发挥积极作用。另外，《办法》有助于银行开展风险处置，盘活存量资产，夯实经营基础，也有望促进信托公司、理财公司等非银金融机构与AMC深化合作。“未来，在减值资产估值等方面，与AMC合作有望成为信托公司资产服务信托业务发力的重点。”某信托公司人士表示。（中国证券报）

上半年证券投资类规模增逾六成，信托资金加速“入市”。信托资金正加速流入资本市场。根据中国信托业协会最新公布的数据，截至2024年二季度末，信托资金投向证券市场（含股票、基金、债券）的规模合计为8.34万亿元，在资金信托总规模中合计占比为41.81%，与2023年同期相比，增幅超6成。业内专家表示，伴随着信托行业转型逐步加速，权益市场性价比进一步凸显，信托资金有望成为证券市场的重要增量资金来源。在政策支撑下，9月下旬资本市场风险偏好提升。同时，中央金融办和中国证监会联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。在此背景下，股票投资类信托产品成立数量和规模明显增加。（经济参考报）

年内险资频频举牌上市公司，中长期资金入市有何偏好？今年以来，险资在A股和H股权益市场上举牌动作频频。据不完全统计，2024年以来，险资已15次举牌上市公司。险企举牌医药，一方面顺应长期资金入市号召，推动FVOCI资产占比提升；另一方面，也有利于完善保险在“医、药、养”方面的渗透和布局，提升保险定价的有效性和精准性，进而提升产品竞争力。除了险资之外，社保基金、养老保险基金、企业年金等长期资金的入市也备受市场关注。对此，多位业内人士建议，扩大长线资金的投资范围、投资渠道，为长期资金安全设立“保障金”。专家表示，从根本上解决市场的结构性矛盾，必须完善多层次市场体系，特别是要大力发展专业化、市场化的机构投资者队伍。其中，培育壮大养老金、保险资金等中长线资金力量，是至关重要的一环。（第一财经）

三、市场和数据

债券市场：上周，10Y、30Y国债估值收益率分别下行5.3bp、4.6bp至2.03%、2.21%。央行净投放5180亿元，资金利率大幅下行并维持低位，截止11.29，R001下行15BP至1.32%，R007均值下行13BP至1.64%。(万柏基金）

股票市场：上周，市场呈缩量反弹走势，板块有所分化。上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.81%、1.66%、2.23%，恒生指数上涨1.01%。分板块看，纺织服饰、商贸零售、轻工制造涨幅居前，分别上涨7.65%、7.28%、5.35%，有色金属、公用事业、煤炭跌幅领先，分别下跌0.61%、0.10%、0.02%。（西部利得微咨询）

外汇市场：上周，美元指数周五下跌0.31%，报105.74，尽管如此，11月美元指数累计上涨1.78%。美元兑人民币中间价维持在7.2下方，在岸即期在7.22到7.26的区间内震荡，离岸重新维持在在岸上方。周五，日元兑美元一度触及149.47。欧元兑美元周五上涨0.24%，报1.0578。（汇通财经）

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