不差钱也上市，佳驰科技IPO的必要性存疑

今年11月25日，佳驰科技已顺利地进行了科创板上市的新股发行。该公司总计发行4,001.00 万股新股，发行价27.08 元/股，总计募资10.83亿元，低于其原计划12.45亿元的募资金额。虽然该公司的网上发行遭到了投资者弃购4.39万股，弃购金额118.91万元，但这并不妨碍佳驰科技的成功发行。不出意外的话，上交所很快就会安排佳驰科技科创板上市，科创板将会因此迎来新的成员。

虽然佳驰科技上市的脚步势不可挡，但该公司IPO的必要性却是令人质疑的。关键就在于该公司并不差钱。虽然在境外股市，不差钱公司是可以上市的，但A股市场却不相同。A股市场承载着服务实体经济的重任，IPO公司上市，就是通过新股发行来获得企业发展所需要的资金，进而助力企业的发展。如果企业不差钱，那么其IPO的必要性就存疑了。照直说，不差钱公司是没有必要在A股上市的。这类公司的上市，令人怀疑其上市的目的并非是为企业发展服务，而是为公司原始股东的减持套现服务。

佳驰科技显然是一家“不差钱”公司，这种“不差钱”主要表现在这样几个方面。首先，根据该公司发布的《招股意向书》，截止今年6月末，该公司账面的货币资金就达到了8.37亿元，同时还有2.64亿元的应收票据和5.70亿元的应收账款。因此，该公司的资金是非常充沛的。

不仅如此，该公司的资产负债率还很低。截止今年6月30日，该公司的资产负债率只有14.26%。而且从2021年到2024年上半年，佳驰科技的资产负债率不仅很低，而且还是呈下降趋势的，分别为20.80%、19.97%、15.59%、14.26%（见上图），因此，该公司的资金运作是非常游刃有余的。公司不仅账面资金充裕，而且这些资金都是公司自己的钱。

此外，佳驰科技的不差钱还体现在该公司经营活动产生的现金流量净额方面。2023年末，该公司经营活动产生的现金流量净额为3.20亿元；而2024年6月末，该公司经营活动产生的现金流量净额也有2.83亿元。这也表明，该公司的资金是相当充裕的。

正因为该公司资金充裕的缘故，所以该公司在开启IPO之时还进行了突击分红。佳驰科技申请IPO并被受理是2022年6月17日，然而就在2021年和2022年，该公司分别进行现金分红8300万元和4320万元。即便是2020年公司业绩陷入亏损，该公司仍坚持分红2208万元。公司控股股东、实际控制人邓龙江，及一致行动人梁迪飞、谢欣桐、谢建良、邓博文、梁轩瑜、佳创众合、佳科志新合计持股比例为71.15%，以此计算，邓龙江等人已获得分红近1.05亿元，成为该公司IPO前现金分红的最大受益群体。

正因为佳驰科技并不差钱的缘故，因此，就A股市场而言，该公司上市的必要性就非常令人质疑。尤其是根据该公司的募资计划，该公司计划募资12.45亿元，其中3亿用于补充营运资金，这个必要性就更加授人以柄了，难免被投资者质疑有“圈钱”嫌疑。

令投资者困惑的是，自去年“8.27新政”出台以来，管理层一直强调要严审IPO，尤其是今年3月15日，证监会还发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，提出要督促拟上市企业树立正确“上市观”，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资。就佳驰科技的IPO来说，是不是有“过度融资”嫌疑呢？（本文独家发布，谢绝转载转发）