10年期国债收益率罕见跌破2%

12月2日，债券市场迎来强劲表现，10年期国债收益率罕见地跌破2%，创2002年4月以来新低。

在央行多措并举释放流动性、地方债供给冲击缓和以及同业存款自律新规落地等利好因素推动下，债市持续走强。展望后续，市场普遍预计收益率或进一步下行，债市年末交易情绪有望再掀波澜。

12月首个交易日，债券市场情绪火爆，10年期国债收益率罕见地突破2%，创2002年4月以来新低。截至12月2日收盘，10年期国债收益率下行5个基点报1.975%，30年期国债收益率下行4.4个基点报2.158%。

国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.77%，为9月底以来新高；10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.29%，均创收盘价新高；2年期主力合约涨0.11%。

市场的转折点发生在11月28日。一位债券交易员称，从11月28日开始，债券市场有过一轮超预期的下行，10年期国债收益率最低下行至2.02%的位置。“今天10年国债收益率以1字开头，创造了全新的历史。”上述交易员说。

业内分析，本轮债市上涨由三大因素推动：一是央行进行8000亿元买断式逆回购操作；二是央行进行了2000亿元国债买入操作；三是同业存款利率自律新规落地。

此前，市场一度担忧，近期大量供应的地方债会对市场造成冲击。但从实际情况来看，虽然地方债发行量较大，但从结果上看，长端地方债的发行情况较好，这表明市场近期担心的大量供给关正在安全渡过。

一位资金交易员表示，政府债供给冲击已经被资金面持续宽松所淡化，对于债市的阶段性扰动也逐渐钝化，且政府债发行情绪较好，进一步助推了债市的走强。

而上周五关于“同业存款自律倡议”的发布也是12月2日债市火爆的重要原因。11月29日，市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。国盛证券固定收益首席分析师杨业伟分析称，自律管理倡议落地将推动资金从同业存款更多进入短债、存单以及资金市场，这将带来短端利率的下行和资金的宽松。

华西证券首席经济学家刘郁称，对于非银机构而言，若非银存款性价比大幅下降，同业存单、短久期政金债等低风险且高流动性投资标的或为有效替代。

“短端利率下行后，长端利率下行空间也有望打开。地方债发行高峰期已过，前期发行的地方债进入置换期，资产供给将进一步下降。整体曲线有望下行，长债有望突破关键点位创新低。”杨业伟说。

展望后续债券市场的表现，在央行呵护市场流动性以及年末交易情绪的带动下，业内整体看多市场。

“10年期国债收益率1.95%可能会是阶段性的下行阻力，从节奏来看，各期限国债收益率已经创新低，月初可能容易震荡，中下旬下行或更为顺畅。”刘郁说。