持有期基金如何解锁长期投资“新姿势”？

《金基研》 祁玄/作者

2024年以来，国内资本市场的高质量发展工作持续推进，政策通过引导中长期资金入市，努力提振资本市场。2024年9月底发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出了建设培育鼓励长期投资的资本市场生态、大力发展权益类公募基金等相关举措。在基金市场上，投资者若想要保持长期投资的习惯也存在一定的难度，而持有期基金的出现，或从中起到了引导长期投资的作用。

一、持有期如何压制“非理性”？

基金市场上存在不同类型的基金，通常而言，基金按照运作方式划分，可分为开放式基金和封闭式基金，而持有期基金则是介于以上两者之间。

持有期基金是一种在基金合同中设定了最短持有期限的基金产品，投资者在持有期满之前不能赎回或转换转出基金。

而“持有期”正是该基金的限制条件，也是其具备的特点。它的具体分类可能包括不同持有期限的产品，如3个月、6个月、1年等，以满足不同投资者的需求。

具体来说，持有期基金的特点是“申购不受限，赎回受限”，即投资者可以在不同的交易日对该基金进行申购，但需要持有至约定的持有期限后才能赎回

另外，持有期基金的投资对象也包括多种类型，可以是股票、债券、可转债、货币等资产。

例如，创金合信稳健增利6个月持有期A、易方达磐泰一年持有期混合A均为混合型偏债基金，由于持有期基金的特点，在以上基金的运作安排下，其单笔申购分别存在6个月和1年的锁定期，到期后投资者方可对以上基金进行赎回。

持有期基金的优势包括几个方面。其中一项优势则有其特点所带动，即是“持有期”作为限制条件下，可以制约投资者频繁的交易行为，该基金的设计有助于克服投资者“感性”的弱点，预防非理性操作。

此外，由于持有期的存在，持有期基金的规模相对稳定，或便于基金经理投资策略的实施。

与定期开放式基金不同，持有期基金的申购时间灵活，因此具备淡化择时风险的优势。

具体而言，定期开放式基金的申购受到严格的封闭期和开放期的限制，投资者需等到开放期才能进行申购或赎回，一般而言，定开式基金的开放期较短。

而持有期基金允许投资者任意工作日进行申购，不受特定开放日限制，这样可以在任何时候根据自己的判断进入市场，减少了错过良好入场时机的风险，持有期到期后，投资者亦可选择继续持有或赎回套现。

二、持有期基金适合哪类投资者？

在长期投资的道路上，持有期基金可以辅助投资者培养良好的投资习惯，并从中获取收益。但是同样需要关注持有期基金带来的不稳定因素，这或对投资者心理产生不利影响。

首先是“择时”的问题，一个良好的入场时机需要投资者自身进行判断。一般而言，投资持有期基金的时机通常处于市场存在上升空间的情况下，若在市场过热或者牛市下进行投资，其盈利水平相对缓慢。

由此来看，不同市场的涨跌同样需要关注，对基金的表现存在一定的影响。例如股票市场的涨跌影响权益类基金的表现，而债券市场的利率变化影响固定收益类基金的回报。

此外，投资者还要了解基金的持有期长短，持有期越长，其流动性越低。但在持有期内并不能进行赎回的操作，其实际收益仍取决于基金经理的投资能力以及市场行情。因此，投资者在选择持有期基金时，需要充分了解基金的具体情况，并根据自身的资金流动性需求和投资目标做出合理选择。

除了上述因素，流动性风险和经济周期等也有可能会影响持有期基金的收益。因此，投资者在做出投资决策之前，应该全面了解这些潜在风险，并采取适当的风险管理措施。

尽管持有期基金有“持有期”的限制，但仍然适合大多数投资者，其中也包括一部分短期投资者。由于市场上持有期基金的持有期时限各不相同，而这一部分短期投资者则可以挑选持有期为30天的基金，并从中培养长期投资的习惯。

对于刚接触基金的新手投资者，持有期基金可以帮助他们养成长期投资的好习惯。而该类投资者相对注重风险，固收类的持有期基金相对稳健，其波动较小，或是新手入门不错的选择。

回归到持有期基金的设计初衷，其主要目的是通过设定最短持有期限来鼓励长期持有，帮助投资者养成良好的长期投资习惯。尽管这类基金对许多追求稳定回报和希望减少短期市场波动影响的投资者来说是一个理想选择，但在挑选持有期基金时，投资者仍然需要根据自身的资金流动性需求和风险承受能力做出审慎决策。